本報記者 陳果靜

　　在定向降準、再貸款等一系列貨幣政策的作用下，我國上半年貨幣信貸等數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛關(guān)注。上半年貨幣信貸是不是過熱、下半年貨幣政策會不會變化、如何進一步發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟的支持作用……圍繞這些熱點問題，《經(jīng)濟日報》記者專訪了中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成。

　　記者：上半年的廣義貨幣（M2）、信貸、社會融資規(guī)模等數(shù)據(jù)超出了市場預(yù)期，您如何看待上半年金融市場的整體變化？

　　盛松成：上半年各項數(shù)據(jù)顯示出市場流動性比較充沛，恰恰反映了金融對實體經(jīng)濟支持力度在加大，對于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了較大的促進作用。

　　在流動性充沛時，市場往往會有流動性是否過于充裕的擔憂�？傮w來看，當前的流動性處于合理區(qū)間。上半年流動性比較充沛是有許多原因的，其中季節(jié)性因素不容忽視。近些年來，全年銀行貸款一般是按照“三三二二”的比例投放，即貸款投放在一、二、三、四季度的分布是30%、30%、20%和20%，上半年貸款投放較為集中。

　　從近10年貨幣增長與經(jīng)濟增長、通脹水平的關(guān)系分析，我國M2一般希望達到這樣一個增速——GDP增速+CPI增速+2至3個百分點。我國今年的GDP增長目標在7.5%左右，CPI是3.5%，再加2至3個百分點，也就是13%至14%。如果在這個區(qū)間內(nèi)，基本上就是合理的。最近10年，M2平均增速大概在17.2%左右，現(xiàn)在是14.7%，比近10年平均增速低2.5個百分點，預(yù)計今年全年在13%到14%之間。因此，目前的增速是較為合理的。

　　記者：上半年，央行兩度實施定向降準，就目前情況來看，定向降準取得了怎樣的效果？接下來會不會繼續(xù)擴大？

　　盛松成：今年上半年的兩次定向降準是不相同的，4月份的定向降準主要是支持農(nóng)村金融機構(gòu)，服務(wù)“三農(nóng)”；6月份的定向降準適用范圍很廣，包括國有商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行等多類機構(gòu)。兩次定向降準體現(xiàn)了精準發(fā)力和微刺激，體現(xiàn)了對國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和經(jīng)濟重點領(lǐng)域的信貸支持。

　　至于定向降準會不會繼續(xù)擴大的問題，我認為，從上半年的金融數(shù)據(jù)來看，目前的流動性已經(jīng)較為充裕，金融機構(gòu)超額準備金率也比較高，5月份達到1.81%，說明銀行體系的流動性也比較充裕。貨幣政策總體上是總量政策，任何結(jié)構(gòu)性的調(diào)整都是貨幣政策的輔助性手段，貨幣政策不可能以此為主。定向降準也不意味著貨幣政策取向的改變，下半年穩(wěn)健的貨幣政策取向是不變的。

　　記者：上半年，雖然金融市場的利率比去年有所下降，但企業(yè)融資成本仍然較高，下一步將采取哪些有效措施進一步減輕實體經(jīng)濟的負擔？

　　盛松成：上半年，金融市場利率全面下降，包括理財、信托及貨幣市場基金收益率都在下降，但利率的下降傳導到實體經(jīng)濟會有一個過程，還需要一定的時間。

　　企業(yè)融資成本高確實是我國經(jīng)濟發(fā)展中面臨的一個棘手問題，需要多管齊下，降低融資成本的政策措施也應(yīng)該是短長期相組合。

　　短期政策著眼于總量要穩(wěn)，結(jié)構(gòu)要優(yōu)，精準發(fā)力。具體來說，包括增加支農(nóng)支小再貸款額度、定向降低存款準備金率、直接融資擴容、運用宏觀審慎管理引導信貸投向、規(guī)范民間融資、推進市政債等專項債券以及選擇性打破剛性兌付怪圈等。

　　但僅依靠貨幣金融政策，并不能從根本上解決融資貴的問題。要想解決這一難題，還需要有長效機制。

　　首先，要改革投融資體制，改變預(yù)算軟約束。如改變地方政府考核模式、理順中央和地方的財權(quán)事權(quán)邊界、加快推進財政體制改革等。其次，要大力發(fā)展直接融資、逐步降低間接融資的比例，如大力發(fā)展債券市場、股票市場；實現(xiàn)各類融資渠道規(guī)范化發(fā)展，營造公平競爭的市場環(huán)境；完善金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、放寬市場準入等。最后，還應(yīng)積極推進利率市場化。近年來，市場化定價的金融產(chǎn)品不斷增加，特別是理財產(chǎn)品和信托計劃，在一定程度上形成替代存貸款的態(tài)勢，間接削弱了利率管制效果，對利率市場化形成倒逼。如果不加緊推進利率市場化，市場就會繼續(xù)尋找突破口，市場化利率反而會因此長期居高不下。未來，如存款利率上浮區(qū)間擴大或取消限制，存款利率將會走高，而理財產(chǎn)品收益率等市場化利率受到存款沖擊將會有小幅下降，社會整體利率水平可能會回落。

　　記者：上半年貨幣信貸增速較快，下半年貨幣政策會不會有所收緊？

　　盛松成：從金融與經(jīng)濟的關(guān)系來看，二者不一定完全同步，經(jīng)濟一般滯后于金融3至6個月。因此，今年上半年社會融資規(guī)模增加較多以及比較寬松的貨幣條件將有利于下半年經(jīng)濟的企穩(wěn)回升。

　　我認為，下半年的貨幣政策不存在收緊的問題。央行將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種政策工具，保持適度的流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模的合理增長。同時，還將改善、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)；繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力；進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。