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近日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所相繼對(duì)退市問(wèn)題作出制度安排,而前不久,天龍光電、萬(wàn)福生科、寶德股份等連續(xù)發(fā)布暫停上市風(fēng)險(xiǎn)警示公告,創(chuàng)業(yè)板公司退市問(wèn)題再度引發(fā)關(guān)注。
今年3月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》。與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(證監(jiān)會(huì)令第61號(hào))相比,創(chuàng)業(yè)板公司上市的財(cái)務(wù)門檻大幅降低。此外,證監(jiān)會(huì)主席肖鋼還表示,允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。
創(chuàng)業(yè)板降低門檻放寬條件“招攬”更多企業(yè)掛牌,可以更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。但筆者認(rèn)為,在上市門檻降低的同時(shí),退市標(biāo)準(zhǔn)必須嚴(yán)格。
從某種程度上說(shuō),在創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn)中,相關(guān)規(guī)定可操作性并不強(qiáng),還存在上市公司“鉆空子”的可能性。比如,上市公司如果36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)三次將會(huì)被退市,但有哪一家企業(yè)會(huì)屢次觸碰底線?!再比如,在交易類考核指標(biāo)中,如果創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股,或者連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的,將會(huì)終止上市。鑒于A股市場(chǎng)投機(jī)性較強(qiáng),同時(shí)創(chuàng)業(yè)板公司一直是投資者追捧的對(duì)象,120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股的現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性較小。如果創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)低于面值,那么其已成為“仙股”,這也只會(huì)在創(chuàng)業(yè)板公司鐵定退市的情形下才發(fā)生。值得關(guān)注的是,如果創(chuàng)業(yè)板公司僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)的原因存在退市的風(fēng)險(xiǎn),那么其大可以通過(guò)上市公司股東增持的方式予以規(guī)避。
讓上市公司退市不是最終目的,促使其規(guī)范運(yùn)作、保護(hù)中小投資者利益才是根本。在創(chuàng)業(yè)板公司退市問(wèn)題上,要防止其通過(guò)資產(chǎn)重組等方式來(lái)“保牌保殼”。讓該退市的公司退市,讓有活力與潛力的公司做大做強(qiáng),這才是創(chuàng)業(yè)板退市制度應(yīng)有之義。
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