盡管7月中國信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)了斷崖式的回落，但是，在美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的引領(lǐng)下，中國經(jīng)濟重回穩(wěn)定增長之勢。全球銅市需求淡季過后，低銅價為企業(yè)備貨提供良機。

　　7月份全球制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PM I數(shù)據(jù)顯示出下半年全球經(jīng)濟的強勁勢頭。因服務(wù)業(yè)的增長緩和了制造業(yè)的減速，摩根大通全球全行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)升至55.5，為2011年2月來最高，并連續(xù)第22個月高于50的榮枯分水嶺。新訂單維持在強勁水平，將會使得全球第三季度G DP增速遠(yuǎn)高于歷史平均水平。

　　分地區(qū)看，歐元區(qū)制造業(yè)PM I小幅下滑，雖然創(chuàng)下的6個月低點，但制造業(yè)經(jīng)營環(huán)境連續(xù)13個月有所改善。歐元區(qū)內(nèi)部，德國及西班牙意大利等國的持續(xù)擴張被法國的萎縮所抵消。受到新訂單以及就業(yè)分項指數(shù)的攀升至三年高位，美國制造業(yè)擴張速度大幅加快；ISM非制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下2005年12月來新高，主要受企業(yè)活動、新訂單和就業(yè)提振；6月工廠訂單環(huán)比超預(yù)期增長1.1%；這些數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟增長三季度將延續(xù)強勁的勢頭。中國制造業(yè)PM I環(huán)比上升0.7個百分點，連續(xù)5個月回升，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均有較大升幅，是繼續(xù)回升的主要動力。在調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長的總體經(jīng)濟政策指導(dǎo)下，中國政府保持微刺激取向不會變，貨幣政策繼續(xù)中性寬松方向不會變，中國經(jīng)濟繼續(xù)維持趨穩(wěn)態(tài)勢，全球經(jīng)濟因此亦有受益。

　　歐美經(jīng)濟復(fù)蘇提振精銅消費，全球精銅市場供不應(yīng)求。國際銅業(yè)研究組織(IC SG )的數(shù)據(jù)顯示，全球精煉銅市場4月供應(yīng)短缺18.3萬噸，3月為短缺8.4萬噸，1-4月供應(yīng)短缺38.9萬噸。世界金屬統(tǒng)計局(W BM S)的報告也顯示，今年前5個月，全球精銅供應(yīng)短缺36 .1萬噸，去年全年則過剩40 .2萬噸。顯性庫存繼續(xù)下降，LM E和SH FE銅庫存仍然有下跌的空間。LM E銅庫存將逐漸跌至14萬噸下方，注銷倉單的下降本次將慢于庫存的下滑，暗示未來仍有繼續(xù)走低的空間。

　　國際銅研究小組(IC SG )的最新報告，受項目推遲影響，2016年和2017年全球礦山銅產(chǎn)能要比原先預(yù)計的小。IC SG預(yù)測，受到許多銅礦項目延遲的影響，2016年和2017年全球礦山銅生產(chǎn)能力分別增長67萬噸和87萬噸，低于去年12月份預(yù)計的數(shù)字。預(yù)計2014年全球礦山銅產(chǎn)能為2200萬噸，2016年和2017年產(chǎn)能分別為2560萬噸和2750萬噸。其中2016年產(chǎn)能要比2013年2月份預(yù)計的低210萬噸。2014年產(chǎn)能中，溶劑萃取電積法(SX -EW )產(chǎn)能為1710萬噸，銅精礦產(chǎn)能為1710萬噸。

　　從中國銅行業(yè)終端消費來看，電力行業(yè)銅需求比重接近15%，政府電網(wǎng)對銅的需求占到了中國總需求的30%，今年3月政府反腐調(diào)查涉及國家電網(wǎng)，導(dǎo)致上半年國家電網(wǎng)投資同比下滑0.6%。受此影響，銅材的開工率因消費降低的拖累下也出現(xiàn)下滑，其中，銅管七月開工率環(huán)比上月下滑；銅線開工率下降近2.5個百分點；冰箱、空調(diào)等家電行業(yè)實際成交逐漸走弱，導(dǎo)致銅材等原材料需求減少，開工率和訂單也跟著下調(diào)。

　　當(dāng)前處在淡季，盡管政策層令提前施工重大項目，令需求提前爆發(fā)。不過值得一提的是，當(dāng)前廠商庫存較低，淡季過后存在補庫存行為。今年全年計劃國家電網(wǎng)投資增幅是13.4%，在政府調(diào)整投資結(jié)構(gòu)的大背景下，固定投資增長遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)投資增長，下半年電網(wǎng)投資恢復(fù)正增長是值得期待的。房地產(chǎn)行業(yè)占中國消費比重最大，當(dāng)前各地政府以及銀行方面已經(jīng)對房地產(chǎn)行業(yè)有所松動，后期將會有更多調(diào)整舉措，減輕市場對房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂。中國經(jīng)濟獲得進(jìn)一步的增長動力，在9月份消費旺季來臨前，銅價下跌為企業(yè)提供買入的良機。

　　截至8月5日當(dāng)周，C FT C公布的銅期貨基金增持凈多持倉，增加3187手，至凈多持倉7506手；基金空頭占總持倉下降至31.87%�；饻p少1731手多單至62107手，減少4198手空單至54601手，總持倉減少3694手至171323手。截至8月8日，LM E公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，倫銅凈多頭增持14584手至36622手。兩大機構(gòu)公布的持倉表明，盡管在消費淡季，市場依然看好銅的未來需求前景。