自2012年底，日元對美元匯率一路下滑，日本國內的反應從欣喜到平靜，再到憂慮。今年8月下旬日元貶值突然加速，憂慮的情緒隨之加重，企業(yè)界和媒體開始分析日元貶值的不利影響。據(jù)日本企業(yè)組織調查，多數(shù)企業(yè)可以承受的匯率是105日元兌1美元，低于這個水平，許多企業(yè)將面臨虧損。即便是出口企業(yè)也不希望日元匯率過低，因為部分零部件和原材料需要進口。因此，日本企業(yè)近期不斷呼吁，要求日本政府和金融當局作出決斷。

　　然而，面對日元貶值的嚴峻形勢，日本政府和金融當局依舊按兵不動。日本財務省、內閣府、總務省最近相繼公布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，表明日本經(jīng)濟增長處于停滯狀態(tài)，發(fā)展前景極不明朗。為此，日本首相安倍及其重要閣僚對日元貶值不敢輕易表態(tài)，稱“的確出現(xiàn)了令人擔憂的情況，要密切關注和分析日元貶值對經(jīng)濟的影響”。此話暗示日本政府實際已經(jīng)看到了日元貶值的副作用，但不愿意發(fā)表阻止貶值的言論。日本央行則態(tài)度鮮明，支持日元貶值。央行總裁黑田東彥不止一次地表示，“日元貶值對日本經(jīng)濟是有利的，沒有必要擔心”。他甚至跑到美國大講日元貶值的好處。為配合黑田東彥的講話，央行還公布了偏于樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，挑選形勢較好的房地產(chǎn)、股市和就業(yè)等數(shù)據(jù)，以證明日元貶值并沒有拉低經(jīng)濟增長。

　　市場人士顯然已經(jīng)注意到日本政策當局的意見分歧。因此，近來日元匯率跌跌停停，偶有反彈，以美國對沖基金為首的國際炒家正在瞄準日本經(jīng)濟的“漏洞”，并根據(jù)日本當局的態(tài)度變化，選擇時機向日元發(fā)起新一輪攻擊。

　　根據(jù)以往日本政府應對日元匯率變化出臺的措施，一旦日元貶值對經(jīng)濟的不利影響凸顯，日本政府將首先采取口頭干預的措施，讓身居要位的人士公開表態(tài)，阻止日元繼續(xù)貶值。如果不成功，日本政府將直接干預外匯市場。但此舉風險過大，容易引發(fā)歐美國家的批評。此間人士分析，如果日元匯率快速突破110日元兌1美元大關，向115日元挺進，日本政府就可能出手。與此相對立的是日本金融當局的態(tài)度。眾所周知，日本央行一直將2015年實現(xiàn)2%的通脹率作為自己的政策目標，日元貶值十分有利于央行實現(xiàn)預定目標。因此，黑田東彥不厭其煩地一再鼓吹“日元貶值有益論”。最近，黑田東彥以有些國家央行持有國債率達40%為依據(jù)，論證日本央行20%的持債率并不高，暗示下一步的量寬政策將是擴大增持國債，并通過這個方式繼續(xù)增加市場的流動性。一旦日本央行按這個思路追加量寬政策，將引起日元的進一步貶值，加劇國際匯市的動蕩。

　　未來一段時間，日本政策當局的態(tài)度是決定日元走向的重要因素。目前，日本經(jīng)濟經(jīng)過消費稅增稅的重創(chuàng)，正處在回升乏力的境地。如果日元貶值加速日本經(jīng)濟的衰退，日本政府不可能坐視不管，定會適度出手挽救日元。屆時，日本央行也只能改弦易轍，改變當前放縱日元貶值的態(tài)度。