正如一枚硬幣的兩面，打破剛性兌付，既是對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求，也是對(duì)投資者的保護(hù)。這就需要投資人清楚地了解資金的投資標(biāo)的、投資方向和變化情況，做到心中有數(shù)，方寸不亂，但前提是銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露更透明，投資收益更清晰，能真正反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品價(jià)值

　　最近，朋友小林的銀行理財(cái)產(chǎn)品到期了，資金“回籠”后，小林還想再找一款產(chǎn)品接著投資。然而，在銀行的理財(cái)產(chǎn)品目錄中翻來(lái)翻去，他卻發(fā)現(xiàn)沒(méi)幾個(gè)產(chǎn)品可選。因?yàn)楫a(chǎn)品的預(yù)期收益率不但比幾個(gè)月前低了不少，而且越來(lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品也不像以往那樣標(biāo)明預(yù)期收益率。這意味著，投資者要承受的風(fēng)險(xiǎn)增大了。

　　在大多數(shù)人看來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品更像高收益的存款，多數(shù)情況下，不但本金有保障，獲得的預(yù)期收益率也八九不離十，因此不少低風(fēng)險(xiǎn)投資人幾乎將全部存款都買(mǎi)了銀行理財(cái)產(chǎn)品，穩(wěn)獲本金和收益。如今，這種狀況正在發(fā)生改變，近期銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品在銷售時(shí)，不能提供含有剛性兌付的產(chǎn)品介紹。

　　所謂“剛性兌付”，就是理財(cái)產(chǎn)品到期后，如果投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，難以達(dá)到預(yù)期收益率，甚至本金難保時(shí)，發(fā)行機(jī)構(gòu)以自有資金保證投資者能獲得本金和收益。換言之，打破剛性兌付，就是打破投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”的預(yù)期，意味著未來(lái)投資未必能旱澇保收，一旦投資失利可能血本無(wú)歸，對(duì)投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求大大提高了。

　　今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境趨緊，市場(chǎng)上的違約事件逐漸增多，有關(guān)打破剛性兌付的說(shuō)法不絕于耳。不少人認(rèn)為，原來(lái)的剛性兌付抬高了市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率水平，影響利率市場(chǎng)化定價(jià)基礎(chǔ)，只有打破無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的高收益，才能讓資產(chǎn)價(jià)格真正反映風(fēng)險(xiǎn)和收益。

　　然而，也有人認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品不再剛性兌付，就是減少了對(duì)投資者的保護(hù)，特別是削弱了對(duì)中小投資者利益的保護(hù)。當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品不再承諾預(yù)期收益率，人們不禁要問(wèn)：這還適合普通投資者嗎？

　　實(shí)際上，正如一枚硬幣的兩面，打破剛性兌付，既是對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求，也是對(duì)投資者的保護(hù)。打破剛性兌付的出發(fā)點(diǎn)是讓投資人風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，能自己識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和把控風(fēng)險(xiǎn)，最終承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。既然如此，投資人首先要能清楚地了解到資金的投資標(biāo)的、投資方向和變化情況，做到心中有數(shù)，才能不為所亂。而此前銀行理財(cái)產(chǎn)品飽受詬病的一點(diǎn)就是產(chǎn)品透明度不高，信息披露不充分，以致投資人從購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品起，就根本不知道自己的資金投向，又何以要求他們風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)？這才形成了投資人對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付的預(yù)期。因此打破剛性兌付的前提，是產(chǎn)品信息披露更透明，投資方向更明確，而這一點(diǎn)正是對(duì)投資人最大的保護(hù)，讓理財(cái)產(chǎn)品走出“迷霧”。

　　投資人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后，銀行能疏導(dǎo)更多的風(fēng)險(xiǎn)，但并不意味著銀行不用對(duì)投資者負(fù)責(zé)，或是風(fēng)險(xiǎn)管理能力可以降低，而是要求銀行更加重視風(fēng)險(xiǎn)。正如小林看到的，銀行的理財(cái)產(chǎn)品正逐步改變過(guò)去封閉式運(yùn)作方式，而是越來(lái)越注重結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品、凈值型理財(cái)產(chǎn)品，定期披露凈值，投資者對(duì)投資收益一目了然，對(duì)銀行的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和投資管理能力也更清楚。更為透明的投資環(huán)境，對(duì)銀行是一種激勵(lì)，也是對(duì)投資者的更好保護(hù)。

　　打破剛性兌付，是銀行理財(cái)產(chǎn)品回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)定位的必經(jīng)之路。讓投資收益更明晰，能真正反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品價(jià)值，也讓投資者逐步走向成熟，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的觀念，是銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展的方向。