市場監(jiān)管意識(shí)須同步升級(jí)

　　江 帆

　　一個(gè)市場能否繁榮興旺，很大程度上與監(jiān)管者的管理水平和管理智慧成正比。資本市場更不例外，尤其是在當(dāng)下的中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期。

　　新“國九條”開宗明義：“進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，健全多層次資本市場體系，對(duì)于加快完善現(xiàn)代市場體系、拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義�！焙茱@然，資本市場的定位已經(jīng)超越了單一市場的定位層次，具有了在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中樞市場意義。這種定位的提升，要求資本市場的監(jiān)管意識(shí)、監(jiān)管體系也要同步升級(jí)，其中最重要的就是要強(qiáng)化監(jiān)管的市場意識(shí)。

　　就當(dāng)前而言，筆者認(rèn)為監(jiān)管者至少應(yīng)該在兩方面強(qiáng)化這種市場意識(shí)。

　　首先，應(yīng)該在進(jìn)一步維護(hù)A股穩(wěn)定性方面建立更強(qiáng)的市場意識(shí)。新“國九條”明確表示，要“健全市場穩(wěn)定機(jī)制”，因?yàn)椤百Y本市場穩(wěn)定關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定大局。各地區(qū)、各部門在出臺(tái)政策時(shí)要充分考慮資本市場的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導(dǎo)工作”。也就是說，監(jiān)管者在制定政策、推出措施時(shí)應(yīng)該有全局觀念，避免那種“只見樹木，不見森林”的狹隘思維，或者在缺少全盤考慮下單兵突進(jìn)式地推進(jìn)某項(xiàng)政策的現(xiàn)象。比如IPO重啟就是一個(gè)例子�？陀^地說，IPO重啟并不是決定市場走向的關(guān)鍵因素，但卻可以在短期內(nèi)對(duì)市場的心理形成重壓。如果監(jiān)管者無視這種風(fēng)險(xiǎn)，一味按自己的節(jié)奏推進(jìn)IPO，市場的恐慌心理，再疊加上偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，負(fù)面效應(yīng)就會(huì)被成倍放大，最終可能影響到市場的健康發(fā)展。

　　值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)最近首次向市場公開自己的發(fā)行計(jì)劃，這種監(jiān)管方式的調(diào)整明顯穩(wěn)定了市場的預(yù)期，提升了投資者的信心。這雖然只是一次政策微調(diào)，但效果卻是明顯的，說明只有貼近市場，感知市場訴求，關(guān)注市場穩(wěn)定的措施和政策，才能得到市場最快的理解和接納。這也意味著，資本市場的改革需要監(jiān)管手段從單一性、強(qiáng)制性、封閉性，向多樣性、協(xié)商性、開放性轉(zhuǎn)變。而轉(zhuǎn)變的中軸，就是市場的變化。

　　其次，應(yīng)該在加快推進(jìn)市場均衡發(fā)展，合理布局方面強(qiáng)化市場意識(shí)。A股素有“融資強(qiáng)，投資弱”的積弊，這與市場監(jiān)管者長期注重發(fā)揮市場融資功能的取向密不可分。事實(shí)上，要讓資本市場的發(fā)展健康可持續(xù)，就必須提升和強(qiáng)化市場的“投資效應(yīng)”、“賺錢效應(yīng)”，畢竟光賠不賺的買賣是不可能長久的。近幾年中登公司的數(shù)據(jù)顯示，A股持倉賬戶數(shù)在不斷下降，其中2012年比2011年減少3.15%，2013年又比2012年降2.39%，這從一個(gè)側(cè)面反映出A股市場的吸引力在消減。如果A股被邊緣化、弱勢(shì)化，又何談在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中擔(dān)當(dāng)重任？

　　畸形或倚重某種功能的市場都不是自然的，而是人為的、主觀的。因此，當(dāng)務(wù)之急是需要監(jiān)管者轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，按照市場化的自然取向，推進(jìn)市場均衡發(fā)展，從注重融資，向注重投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理功能均衡、更好保護(hù)中小投資者轉(zhuǎn)向。只有建立起融資與投資、進(jìn)與出的平衡市場機(jī)制，中國的資本市場才可能在吐故納新的持續(xù)健康發(fā)展中，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、服務(wù)財(cái)富管理和促進(jìn)社會(huì)和諧方面產(chǎn)生巨大的動(dòng)力。