看金融資產(chǎn)管理公司如何盤活存量

　　胡建忠

　　去年6月19日國務(wù)院常務(wù)會議提出，優(yōu)化金融資源配置、用好增量、盤活存量。這是統(tǒng)籌金融資源、支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的核心。我國金融資源存量巨大。2013年末，我國廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元，金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)151.35萬億元。面對如此巨大而且結(jié)構(gòu)復(fù)雜的存量，如何盤活是更為巨大的挑戰(zhàn)。

　　“盤活存量”需要各金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用多種金融工具，重新整合和配置金融資源，提升金融資源的使用效率。金融資產(chǎn)管理公司（AMC）由于其區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的獨(dú)特功能，可以在盤活存量中發(fā)揮更大的作用。

　　中國經(jīng)濟(jì)盤活存量的需求十分巨大。金融資產(chǎn)管理公司在金融體系中的獨(dú)特作用，就是對存量進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。AMC主要就是從存量入手，解決存量中的資源錯配問題，收購處置金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，救助問題實(shí)體企業(yè)，通過盤活存量，化解金融風(fēng)險，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　在金融不良資產(chǎn)領(lǐng)域，AMC首先是通過收購，使金融企業(yè)賬面不良資產(chǎn)減少，流動性資產(chǎn)增加，在財務(wù)杠桿不變的情況下化解了潛在的金融風(fēng)險。收購后通過債務(wù)重組，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)債減少，財務(wù)杠桿下降，信用風(fēng)險降低；通過資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)清算等多種處置方式，使資源得到優(yōu)化配置；同時綜合運(yùn)用并購重組等投資投行手段，大幅提升資產(chǎn)價值，在實(shí)現(xiàn)社會效益的同時，實(shí)現(xiàn)自身價值。這一方式區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵在于不增加社會融資總量。

　　在非金融類不良資產(chǎn)領(lǐng)域，AMC直接通過附債務(wù)重組協(xié)議的方式收購實(shí)體企業(yè)之間由于流動性困難而產(chǎn)生的不良應(yīng)收賬款等存量資產(chǎn)，并通過債務(wù)重組、資產(chǎn)重組等方式加以處置。一方面，對實(shí)體企業(yè)而言，提高了流動性，在財務(wù)杠桿不變的情況下化解實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險；另一方面，對金融機(jī)構(gòu)而言，由于實(shí)體企業(yè)不良的應(yīng)收賬款被收購重組，銀行客戶的風(fēng)險度下降，信用風(fēng)險得到化解。

　　當(dāng)然，在AMC處置資產(chǎn)過程中，為了達(dá)到激活存量的目的，還需要一定的增量做手段。AMC構(gòu)建了包括證券、信托、租賃、保險、基金等的多元化的金融平臺，以及置業(yè)、金融咨詢、金融資產(chǎn)交易、信用評級等輔助平臺，從而比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在盤活存量方面有更多的通道和手段，便于從社會資源最優(yōu)配置角度盤活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價值的最大化。

　　當(dāng)前，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮AMC在盤活存量方面獨(dú)有的專業(yè)優(yōu)勢。AMC成立14年來，已經(jīng)收購處置近3萬億元不良資產(chǎn)，并在收購處置金融和非金融不良資產(chǎn)方面積累了一系列核心技術(shù)。在不良資產(chǎn)盡職調(diào)查方面，AMC著眼于未來重組和價值提升角度判斷不良資產(chǎn)，是在為“雕”而選“根”，因此比其他金融機(jī)構(gòu)更能發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)的潛在價值。在不良資產(chǎn)定價方面，以大量處置實(shí)踐為基礎(chǔ)建立資產(chǎn)損失率數(shù)據(jù)庫，形成獨(dú)有的估值模型。在資產(chǎn)經(jīng)營處置方面，形成綜合運(yùn)用債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、投資投行、追加投資等多種手段提升資產(chǎn)價值的專有技術(shù)，并創(chuàng)造了一系列經(jīng)典案例，取得了良好的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。

　�。ㄗ髡呦抵袊L城資產(chǎn)管理公司副總裁）