在中聯(lián)重科的混合股權(quán)結(jié)構(gòu)中，不同性質(zhì)的資本融合為與市場緊密掛鉤的利益共同體。無論是管理層、國有股東還是境外資本，他們所占股份都在20%以下，特別是管理層，股權(quán)比例不到6%，相對于國有股一股獨(dú)大和私人股一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)，中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)了股權(quán)合理分散，股東相互制衡，避免了國有股東因?yàn)楣蓹?quán)比例過高，形成對企業(yè)經(jīng)營管理的行政干預(yù)；也有效抑制了管理層持股比例過大，形成不利于企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部控制局面。

　　股權(quán)混合是改革的手段，但不是目的，混合所有制也不是一“混”就靈。中聯(lián)重科的混合所有制變革不僅在于實(shí)現(xiàn)了股權(quán)混合多元的體制，更重要的是由此建立起了科學(xué)的法人治理、激勵約束并重的運(yùn)行機(jī)制。

　　在中聯(lián)重科，獨(dú)立董事占比超過半數(shù)，擁有充分的話語權(quán)，能夠廣泛代表公眾投資者的利益；其對下屬公司的管控從事業(yè)部模式升級為模擬股份制模式，責(zé)權(quán)利實(shí)現(xiàn)高度統(tǒng)一；技術(shù)人員個人利益和技術(shù)成果的市場化直接掛鉤，并貫穿產(chǎn)品的全生命周期；公司高管層及中層干部實(shí)行A、B角，A角不行，B角馬上頂替，人人都有危機(jī)感；改革方案、職工持股額度分配等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對職工完全公開，并經(jīng)過職代會的審議通過，全程沒有出現(xiàn)任何不和諧的聲音……

　　混合所有制的體制創(chuàng)新讓中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。從2000年上市起到現(xiàn)在的13年間，中聯(lián)重科國有股比例從49.83%下降到現(xiàn)在的16.26%，國有資本的控制力絲毫不減，國有資本增值最高達(dá)到800倍，極大地實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值，有效放大了國有資本的功能。

　　【理論研討】

　　A、產(chǎn)權(quán)多元已久 混合“新”在哪

　　混合所有制思想最先提出是在黨的十四屆三中全會上，正式寫入中央文件是在1999年的十五屆四中全會。這是一個老話題，今天卻成為了一個新熱點(diǎn)。

　　混合所有制的本質(zhì)是產(chǎn)權(quán)主體多元化。如果從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際現(xiàn)象來看，混合所有制在上世紀(jì)80年代改革開放之初已經(jīng)出現(xiàn)。既然已經(jīng)探索實(shí)踐多年，如今為何重提？是老調(diào)重彈還是“舊瓶”裝“新酒”？“新”又新在哪里？

　　賈康（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長）：走混合所有制道路是國企全面深化改革的必然選擇，也是今后發(fā)展的重頭戲。與過去不同，今天談發(fā)展混合所有制，其背后的真正訴求是建立包括現(xiàn)代企業(yè)制度在內(nèi)的現(xiàn)代市場體系，是讓市場在資源配置里起決定性作用，這條改革邏輯鏈條是非常清晰的。

　　混合所有制就是標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)代企業(yè)制度下的股份制。產(chǎn)權(quán)的來源，不管是國有的還是民營的都沒有關(guān)系，都可以在標(biāo)準(zhǔn)化、法制化的環(huán)境下組織和自組織、調(diào)控和自調(diào)控、管理和自管理，從而釋放出更多的活力和潛力。馬克思早在《資本論》里提到，如果沒有股份制，鐵路的興建可能是不可想象的事情。因?yàn)橛辛斯煞葜茙淼馁Y本積聚功能，原本很難的事情可以在很短的時(shí)間內(nèi)投入大量的資源。在當(dāng)前信息化、國際化、法制化的大潮中，股份制的作用應(yīng)該拋棄簡單的過去所說的姓什么不姓什么、誰戰(zhàn)勝誰的思維，以市場化手段把企業(yè)贏利空間充分打開。

　　張宇（中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委書記、副院長）：混合所有制不是新的改革形式，過去一直在做。過去發(fā)展股份制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度都是在做混合所有制，但是十八屆三中全會提出來的混合所有制已經(jīng)發(fā)生了變化。過去講股份制是公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式，現(xiàn)在混合所有制是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。這其中的變化就是重要性提高了：混合所有制不僅是對國有經(jīng)濟(jì)講的，對民營經(jīng)濟(jì)、私營經(jīng)濟(jì)來說也是重要實(shí)現(xiàn)形式。

　　混合所有制是基本經(jīng)濟(jì)制度的實(shí)現(xiàn)形式，但不能代替基本經(jīng)濟(jì)制度。國有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用是憲法規(guī)定的，也是核心內(nèi)容。而股份制和混合所有制是實(shí)現(xiàn)形式，不是所有制本身。如果有人認(rèn)為發(fā)展了股份制和混合所有制就沒有基本經(jīng)濟(jì)制度了，這并不符合事實(shí)。

　　任玉嶺（國務(wù)院參事）：國企混合所有制改革關(guān)鍵在于回答三個問題：一是怎樣保持它的主體地位和控制力；二是怎樣使國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)保值增值；三是如何激發(fā)國企的活力，提高效率。中聯(lián)重科的探索也在著力解決這三個問題，其發(fā)展混合所有制的經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)、挖掘和推廣。

　　B、混合是一步 但不是全部

　　國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)單一、一股獨(dú)大；民營企業(yè)也不同程度地存在著家族企業(yè)與現(xiàn)代企業(yè)制度格格不入的情況，進(jìn)而影響到民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間——毫無疑問，適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，當(dāng)下的國企與民企都存在著突破體制機(jī)制瓶頸制約的客觀要求，取長補(bǔ)短、共生共贏成為發(fā)展的必然選擇。

　　季曉南（國有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會主席）：中聯(lián)重科是通過產(chǎn)權(quán)制度改革來探索混合所有制發(fā)展的典型案例。產(chǎn)權(quán)制度改革是搞好競爭性領(lǐng)域國企改革的關(guān)鍵，這個企業(yè)的實(shí)踐再次證明了這一點(diǎn)。

　　不能籠而統(tǒng)之地講產(chǎn)權(quán)制度改革，關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)的結(jié)構(gòu)要合理。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有90%的國有企業(yè)進(jìn)行了公司股份制改造；中央企業(yè)70%的凈資產(chǎn)已經(jīng)屬于上市公司。但是，這其中不少企業(yè)沒有形成規(guī)范的混合所有制，市場認(rèn)為你還叫國企。所以混合僅僅是第一步，第二步是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的比例要符合市場競爭的要求。一股獨(dú)大，控股比例太高解決不了問題。

　　產(chǎn)權(quán)制度改革是搞好國企的一個重要前提和基礎(chǔ)，但不是充分必要條件，還包括公司治理、運(yùn)營機(jī)制以及人才的素質(zhì)、能力、技術(shù)創(chuàng)新、管理、文化等一系列體制機(jī)制改革�；旌鲜且徊�，但不是全部。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，需要進(jìn)一步淡化所有制，強(qiáng)化混合制。

　　高明華（北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任）：所謂混合就是多元主體、多元股東，從企業(yè)本身來說既不屬于國有也不屬于非國有，是個公眾公司。當(dāng)前需要考慮的是，是否所有的國有企業(yè)都要搞混合所有制？

　　首先，像公交、公共衛(wèi)生、環(huán)衛(wèi)等領(lǐng)域的國企不以營利為目的，不宜發(fā)展混合所有制。其次，自然壟斷的國企也不可能發(fā)展混合所有制，比如地鐵、鐵路運(yùn)輸、自來水、天然氣等領(lǐng)域涉及老百姓的日常生活，不以追求利潤為目的，也不宜發(fā)展混合所有制。三是稀缺資源類國企，為避免盲目開采也不宜發(fā)展混合所有制。而對于競爭性國企則非常適宜發(fā)展混合所有制。目前主要存在的問題是如何吸引更多民資進(jìn)入，現(xiàn)實(shí)情況是很多民企不敢進(jìn)入，擔(dān)心被國企控制，擔(dān)心失去話語權(quán)。

　　競爭性領(lǐng)域發(fā)展混合所有制有四個關(guān)鍵問題要解決：一是在公司的控股形態(tài)上，國企如果絕對控股往往影響民營資本進(jìn)入的積極性，而國企相對控股是比較合適的形態(tài)。二是在董事會構(gòu)成上，要確保民營資本的投票權(quán)，尤其需要明確公司董事長和總經(jīng)理的職責(zé)，形成彼此監(jiān)督的關(guān)系。三是在高管選聘上，包括政府在內(nèi)必須加快推進(jìn)職業(yè)化經(jīng)理人市場建設(shè)。四是在高管薪酬構(gòu)成上，對于競爭性企業(yè)應(yīng)當(dāng)放開，更多地讓市場衡量報(bào)酬的多少，前提是要有一個透明的、專業(yè)化的職業(yè)經(jīng)理人市場。解決好這些問題就是混合所有制的“舊瓶”所裝的“新酒”，無論國企還是民企，都要在完善公司治理方面加大改革步伐。

　　張美誠（湖南省國資委副主任）：當(dāng)前國有企業(yè)存在的突出問題，一是很多企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)單一、一股獨(dú)大的狀況，企業(yè)難以成為真正的市場主體；二是企業(yè)的治理機(jī)制存在缺陷。解決問題的有效途徑和方法之一就是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，通過引入多種成分，由多元股東通過市場化手段依法治理公司，建立真正適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的現(xiàn)代企業(yè)制度和經(jīng)營機(jī)制，推動國有企業(yè)成為真正的市場主體。

　　C、不是一“混”就靈 要敢啃“硬骨頭”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年10月，全國混合所有制上市公司占全部境內(nèi)上市公司的80%以上，資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到90%以上�？梢钥闯觯旌纤兄破髽I(yè)的數(shù)量已經(jīng)很多了，但并沒能充分發(fā)揮混合所有制企業(yè)應(yīng)該發(fā)揮的優(yōu)勢和作用，總體而言混合所有制企業(yè)依然是數(shù)量不少、質(zhì)量不高。改變這一狀況，最關(guān)鍵是找到符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求的正確路徑。

　　王忠明（全國工商聯(lián)副秘書長）：混合所有制是產(chǎn)權(quán)多元化，但不是簡單的國有資本加上民間資本，關(guān)鍵要看能不能培育企業(yè)家精神。選擇混合所有制這樣的制度安排，應(yīng)該有利于中國企業(yè)創(chuàng)造頂尖的國際品牌。相比國有企業(yè)，這是一項(xiàng)對民營企業(yè)更具現(xiàn)實(shí)針對性的制度安排。民營企業(yè)有理由通過混合所有制擺脫一些家族式管理的缺陷，以更大的胸懷、更市場化的手段融入更多的戰(zhàn)略投資者、合作者，在更大范圍內(nèi)成長為全球知名企業(yè)。

　　張宇：必須認(rèn)識到，企業(yè)做好制度安排固然很重要，但不全是制度的問題，還涉及管理、法制、技術(shù)創(chuàng)新、人員素質(zhì)等諸多因素，不是說一混合就靈，什么問題都解決了，這方面不要頭腦發(fā)熱。國企改革進(jìn)行了30多年，要保持工作的連續(xù)性，不能折騰，要穩(wěn)步推進(jìn)。最重要的就是從實(shí)際出發(fā)，企業(yè)存在什么問題就解決什么問題，不能玩概念。

　　賈康：在利益機(jī)制協(xié)調(diào)上如何科學(xué)配合國有資產(chǎn)管理體系？在用人制度上國企人員退出機(jī)制如何落實(shí)？高管的薪酬如何科學(xué)界定？這些問題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有解決好。這些領(lǐng)域的改革很敏感，觸及改革利益，是難啃的“硬骨頭”，解決這些問題還要回到現(xiàn)代企業(yè)制度的理念中來，大的趨勢依然是通過市場競爭實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰、規(guī)范運(yùn)作和有效監(jiān)督。

　　楚序平（國資委研究中心主任）：十八屆三中全會提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股，形成資本所有者和勞動者的利益共同體。這是我國產(chǎn)權(quán)理論的又一創(chuàng)新。實(shí)施員工持股改革是對勞動創(chuàng)造價(jià)值的認(rèn)可，是激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力和動力的重要手段，也是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律要求的產(chǎn)權(quán)組織形式。未來通過發(fā)展混合所有制實(shí)施員工持股將是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的重要途徑。

　　【權(quán)威聲音】

　　關(guān)鍵在于完善法人治理結(jié)構(gòu)

　　混合所有制的關(guān)鍵不在持股主體的多少，而在于企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)是否真的完善�，F(xiàn)在很多企業(yè)是股份制企業(yè)，是上市公司，但它們的法人治理結(jié)構(gòu)并不完善，僅僅是初步搭起了架子，現(xiàn)代企業(yè)制度并未真正建立起來。要通過混合所有制的建立，把法人治理結(jié)構(gòu)健全了，把企業(yè)制度完善了，這樣企業(yè)才能夠發(fā)揮應(yīng)有的作用。同時(shí)，多數(shù)民營企業(yè)從原來的小企業(yè)一步步發(fā)展起來，沒有樹立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營理念，不了解混合所有制的建立是民營經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展的重要趨勢，這一狀況要改變。民營經(jīng)濟(jì)應(yīng)該認(rèn)識到，假如不從體制上轉(zhuǎn)軌，是跟不上時(shí)代步伐的。（全國政協(xié)常委、北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長厲以寧）

　　發(fā)展混合所有制須搞好頂層設(shè)計(jì)

　　發(fā)展混合所有制目前存在的問題，一是國有資本有進(jìn)有退難以把握，混合所有制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)缺乏依據(jù)。二是民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、社會公共服務(wù)和金融領(lǐng)域的政策落實(shí)不到位，壟斷行業(yè)改革步履艱難。三是上市公司在行為方面存在缺陷，企業(yè)亟待規(guī)范。四是資本市場的規(guī)模、能力與國民經(jīng)濟(jì)的總量不相適應(yīng)。

　　發(fā)展混合所有制要與股份制改革一同謀劃，做好頂層設(shè)計(jì)。具體來說，一是到2020年國有企業(yè)除了涉及國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)和領(lǐng)域的少數(shù)企業(yè)外，都應(yīng)當(dāng)實(shí)行股份制。屬于混合經(jīng)濟(jì)的應(yīng)該明確絕對控股、相對控股，或者不控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。要對國有資本的優(yōu)化進(jìn)退給出具體的方案。二是非公經(jīng)濟(jì)進(jìn)入負(fù)面清單以外的行業(yè)和領(lǐng)域，壟斷行業(yè)的改革要有具體安排，特許經(jīng)營要有大的進(jìn)展。三是普及現(xiàn)代企業(yè)制度，有條件的私營企業(yè)也要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，包括科學(xué)的管理模式、有活力的激勵約束機(jī)制和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)范守信等。（全國政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會副主任李毅中）

　　亟待破除體制機(jī)制的隱性障礙

　　政策和體制機(jī)制上的障礙形成了各種“玻璃門”、“彈簧門”和“旋轉(zhuǎn)門”，成為民間資本參與混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁不過去的坎。因此發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)必須加快推動壟斷領(lǐng)域的改革，破除各種隱性障礙，明確民企進(jìn)入壟斷行業(yè)的時(shí)間表和路線圖，制定進(jìn)入這些領(lǐng)域的實(shí)施細(xì)則和辦法。特別要在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等國有資本相對集中的領(lǐng)域，盡快向民間資本推出一批實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目，進(jìn)一步拓寬民間資本發(fā)展的空間，切實(shí)讓民營企業(yè)看得見、進(jìn)得去、有預(yù)期。（全國政協(xié)委員、全國工商聯(lián)副主席莊聰生）