2007年3月開始的全球金融危機，標志著完全以發(fā)達經(jīng)濟體為主導的全球化舊格局已漸入遲暮；在未來的全球發(fā)展中，發(fā)展中經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體可望發(fā)揮更大的作用。

　　在這樣一個翻天覆地的歷史進程中，我們不僅要密切關注全球經(jīng)濟形勢的變化及其對我國的影響，更應關注經(jīng)過30余年高速增長之后，支持我國經(jīng)濟增長的產(chǎn)業(yè)結構和要素投入結構已發(fā)生變化，經(jīng)濟增長已進入了一個新的次高的平臺。

　　當前，我國經(jīng)濟正處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期疊加的階段。值此戰(zhàn)略轉型的關節(jié)點，我們的宏觀經(jīng)濟政策更應靜觀其變、平心靜氣、小心翼翼。

　　全球經(jīng)濟步入“新常態(tài)”

　　本輪全球金融危機是一場非常深重的危機，其程度之深，堪比20世紀30年代危機和70年代危機。用長周期的眼光來分析此次危機，我們就會看到，危機之前，全世界曾經(jīng)產(chǎn)生過資本主義歷史上從來沒有過的一個經(jīng)濟發(fā)展的上升階段。這個階段，從20世紀80年代末開始，一直到這次危機之前，時間跨度近20年。其基本特征就是高增長、低通脹、低利率并存。而且，同過去不同，其間，各類國家都獲得相當程度的發(fā)展。發(fā)達經(jīng)濟體增長總體比較平穩(wěn)，自不待言。新興經(jīng)濟體，特別是亞洲的新興經(jīng)濟體，更是如此。在拉美地區(qū)，經(jīng)歷了上世紀70年代“失去十年”的困頓之后，各國經(jīng)濟也真正得到恢復和發(fā)展，現(xiàn)在方興未艾。非洲地區(qū)也很突出，自從民族獨立之后，那里的經(jīng)濟一直沒有經(jīng)歷過像樣的增長，而在過去的20年中，非洲的增長令世人矚目。

　　然而，危機之前全球長期增長的歷史，也帶來了一些誤解。最大的誤解就是，有些人以為如今世界這么美好，都是資本主義制度帶來的，以至于有“歷史終結”的妄言。

　　歷史并未因人們對其誤讀而改變自己的軌跡。長期繁榮之后，長期的衰退接踵而來。2007年開始的全球金融危機，結束了本輪經(jīng)濟長周期的上升階段；至今雖已過去了6年，但仍無恢復的明顯跡象。做此判斷的根據(jù)有二：其一，導致危機發(fā)生的主要因素，即經(jīng)濟發(fā)展方式、經(jīng)濟結構、財政結構和金融結構的嚴重扭曲，基本依然故我；其二，在救助危機的過程中，各國相繼推出的超常規(guī)調控措施，在防止危機產(chǎn)生多米諾骨牌效應的同時，也逐漸顯現(xiàn)出巨大的副作用，過度的貨幣供應、政府債臺繼續(xù)高筑、市場紀律松懈以及社會動蕩愈演愈烈，便是其中最顯著者。

　　因此，美國的財政、債務及經(jīng)濟危機，歐洲的債務和經(jīng)濟危機，以及日本的政府債務和經(jīng)濟危機，等等，都將長期持續(xù)。我們判斷，5到10年后世界經(jīng)濟是否能夠恢復到正常軌道，還需要各國共同努力。

　　這一判斷在國際社會上可以找到諸多印證。例如，2013年2月在俄羅斯結束的G20財長及央行行長會議，就確認了這一趨勢。會議公報稱：“由于政策不確定、私人去杠桿化、財政拖累、信貸中介受損以及全球需求仍處于再平衡過程中，全球經(jīng)濟繼續(xù)表現(xiàn)疲弱�！币簿褪钦f，如果各國宏觀政策不能回歸穩(wěn)定、私人去杠桿化進程未能最終完成、財政懸崖問題依然不能得到?jīng)Q定性緩解、金融功能不能真正恢復、各國間的國際收支不能重歸均衡，危機就將仍然繼續(xù)。

　　上述因素的綜合作用，使得全球經(jīng)濟進入了“新常態(tài)”。傳統(tǒng)上，經(jīng)濟危機可能表現(xiàn)為連續(xù)若干年的負增長，但是，由于大劑量的調控政策被強力推出，現(xiàn)階段的危機并不表現(xiàn)為負增長，而是表現(xiàn)為經(jīng)濟增長在低水平上波動、全球流動性過剩、大宗產(chǎn)品價格和資產(chǎn)價格變動不居、貿易保護主義升溫、地緣政治緊張等。我們應當學會在這種新形勢下生活。

　　新的“貨幣戰(zhàn)爭”已然開始

　　危機既然在持續(xù)，為爭奪最好的恢復條件，各國間明爭暗斗自然盛行。在此情勢下，新的“貨幣戰(zhàn)爭”事實上已經(jīng)開始，我們可以從“量”和“價”兩個角度，清楚地觀察到它的產(chǎn)生和發(fā)展。

　　就“量”而論，為應對國際金融危機，全世界的貨幣當局幾乎都在印鈔票“放水”：美聯(lián)儲4次數(shù)量寬松在前；歐洲央行啟動最后貸款人機制隨后；安倍政府立足未穩(wěn)，日本央行便在其脅迫下，在不到兩個月的時間內，使日元兌美元匯價下降7%，兌一攬子貨幣匯價更急降20%；中國亦未“免俗”，自2009年推出四萬億投資以來，一直受困于貨幣信貸供給過多——M2走勢重攀高位并一路上升，形成令人生畏的“堰塞湖”。再加上密如蛛網(wǎng)的各國央行間的貨幣互換，這個世界實際上已經(jīng)處在貨幣泛濫的洪水之中。但是，為了解救危機的燃眉之急，各國政府依然熱衷于“放水”，大有“我死之后，哪管洪水滔天”之惡勢。這些事實說明，新的“貨幣戰(zhàn)爭”事實上已經(jīng)開始，不過是采用了新的形式，換了新的借口而已。

　　就“價”而言，在各國競相實施數(shù)量寬松貨幣政策的條件下，各主要國家貨幣間的匯率也變動不居，出現(xiàn)了競爭性貶值趨勢。匯率變動成為影響各國經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定因素之一。

　　轉變經(jīng)濟發(fā)展方式和大力發(fā)展實體經(jīng)濟將構成我國未來10年甚至更長時期發(fā)展的真正基礎

　　曾經(jīng)有一種說法認為，世界各國均陷入程度不同的危機之中，唯有中國風景獨好�，F(xiàn)在看來，這種看法過于簡單化了。認真分析20世紀以來中國經(jīng)濟增長的實績及其變化趨勢，我們傾向于認為，自2008年開始，中國連續(xù)30余年的高增長便已基本結束，國民經(jīng)濟落入一個新的次高速增長的平臺。特別需要指出的是，中國的經(jīng)濟減速是經(jīng)濟增長結構發(fā)生變化的結果，是一個發(fā)生在實體經(jīng)濟層面上的自然過程，我們無法通過政策調整來改變它。

　　眾所周知，經(jīng)濟增長是由多種因素以某種方式組合起來共同發(fā)生作用的結果，此即經(jīng)濟增長的結構問題。在支撐經(jīng)濟增長的諸結構中，最重要者，當推生產(chǎn)要素結構和產(chǎn)業(yè)結構。正是這些結構的變化，使得中國經(jīng)濟增長進入了新的時期。

　　如果我們判斷當前全球危機的本質是實體經(jīng)濟層面的結構性失衡、發(fā)展方式偏頗和創(chuàng)新能力缺失，如果我們認定轉變經(jīng)濟發(fā)展方式和大力發(fā)展實體經(jīng)濟構成我國未來10年甚至更長時期發(fā)展的真正基礎，那么，我們的宏觀政策就要及早轉型，需求管理應當緩行、慎行，而供給面的體制機制調整則應盡快進行。

　　習近平總書記最近強調，加快推進經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調整是大勢所趨，刻不容緩。我們認為，在當今世界上，哪一個國家的宏觀政策及早向供給管理轉型，政策重點盡快由短期的救市和維穩(wěn)轉向效率的提升和增長潛力的提高，哪一個國家就能更快地調整好自身結構以適應全球發(fā)展新格局，也就能在新一輪的全球經(jīng)濟競賽中勝出。

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　　名詞解釋

　　最后貸款人

　　最后貸款人，又稱最終貸款人，即在出現(xiàn)危機或者流動資金短缺的情況時，負責應付資金需求的機構（通常是中央銀行）。該機構一般在公開市場向銀行體系購買質素理想的資產(chǎn)，或透過貼現(xiàn)窗口向有償債能力但暫時周轉不靈的銀行提供貸款。該機構通常會向有關銀行收取高于市場水平的利息，并會要求銀行提供良好抵押品。

　　一攬子貨幣

　　一攬子貨幣是指將多個主要貿易國的貨幣，依照往來貿易比重，編制成一綜合的貨幣指數(shù)。一般來說，將貨幣盯住一攬子貨幣或某一特定貨幣（如美元），都是屬于可調整盯住匯率制度的一種。如果該國是屬于對單一國家貿易比重極高，就適合采取盯住單一貨幣；反之，往來貿易對手國多的國家，可盯住一攬子貨幣。中國的一攬子貨幣包括美元、歐元、日元、韓元、泰銖和俄羅斯盧布。

　　供給管理與需求管理

　　供給管理是通過對總供給的調節(jié)來達到宏觀經(jīng)濟目標，其中包括對勞動力、工資、價格、產(chǎn)量增長等的管理與調節(jié)。所謂“供給管理”，與經(jīng)濟學中的“需求管理”是一對概念，后者強調的是從需求角度實施擴張或收縮的宏觀調控，已為人們所熟知，而前者則強調的是從供給角度實施結構優(yōu)化、增加有效供給的宏觀調控。