周其仁

　　十八屆三中全會(huì)提出，下一步國(guó)企改革的重點(diǎn)是混合所有制。目標(biāo)有了，要解決過(guò)河的船和橋——怎樣混合，在什么條件下實(shí)現(xiàn)？我的理解，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里改國(guó)企，關(guān)鍵是利用以交易所為代表的高端市場(chǎng)平臺(tái)，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)各類(lèi)企業(yè)股權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為更大范圍推進(jìn)混合所有制服務(wù)。

　　高端市場(chǎng)是很多關(guān)鍵領(lǐng)域改革的基礎(chǔ)。如果沒(méi)有高端市場(chǎng)公開(kāi)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)的股權(quán)很難得到一致的定價(jià)，很容易在場(chǎng)下的一對(duì)一定價(jià)締約中發(fā)生問(wèn)題，被指控為國(guó)資流失。另外，民營(yíng)企業(yè)要進(jìn)入行政壟斷領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)混合，也離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持。

　　現(xiàn)在國(guó)企改革和混合所有制爭(zhēng)議還很大，但是怕?tīng)?zhēng)議就什么也改不了了。爭(zhēng)議是爭(zhēng)議，分歧歸分歧，還是要靠改革的實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)�；旌纤�有制，實(shí)際上是要解決不同產(chǎn)權(quán)之間締結(jié)適應(yīng)市場(chǎng)需要的契約。締約就離不開(kāi)股權(quán)定價(jià)，為此必須利用公開(kāi)的、全國(guó)性的資本市場(chǎng)，否則還是難以把國(guó)企從等級(jí)身份制轉(zhuǎn)向市場(chǎng)契約制。要明確，國(guó)企改革不是為改而改，關(guān)鍵是終結(jié)行政命令體制，激發(fā)企業(yè)家精神，讓國(guó)企和民企都能集中精力于市場(chǎng)、技術(shù)和管理，進(jìn)一步解放生產(chǎn)力，增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　問(wèn)題是具體怎么做？目前看，進(jìn)一步改革國(guó)企的資本結(jié)構(gòu)很關(guān)鍵，而實(shí)行混合所有制是一條可能的推進(jìn)路線。要混合，就一定會(huì)涉及到資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題，因?yàn)檫@一波國(guó)企改革涉及的大多是規(guī)模比較大的企業(yè)，很多都贏利，像過(guò)去抓大放小那樣，對(duì)虧損嚴(yán)重的小國(guó)企那樣的改革辦法，就不適用了。一定要在公開(kāi)的、全國(guó)性高端市場(chǎng)上完成股權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，否則難以推進(jìn)。

　　價(jià)格釋放出來(lái)后，交易就會(huì)比較公開(kāi)、透明、合理，這樣不僅是參加交易的各方受益，社會(huì)也會(huì)受益，因?yàn)楹芏喙擅窨梢詤⑴c重組投資。所以，要抓住這個(gè)“牛鼻子”，健全市場(chǎng)規(guī)則和公開(kāi)監(jiān)管，將其作為一個(gè)支持國(guó)企改革的平臺(tái)。

　　我的看法，國(guó)企改革走到今天，重點(diǎn)不是在企業(yè)改企業(yè)，而是一定要建立一個(gè)市場(chǎng)平臺(tái)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里改國(guó)企。

　　市場(chǎng)的“場(chǎng)”是一個(gè)場(chǎng)所，研究我們中國(guó)現(xiàn)在市場(chǎng)的場(chǎng)所可發(fā)現(xiàn)，初級(jí)市場(chǎng)發(fā)育挺好，像農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、專(zhuān)項(xiàng)商品市場(chǎng)、專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)等等，都辦得很好。義烏小商品市場(chǎng)很多國(guó)際貿(mào)易都在那里做。阿里巴巴其實(shí)也是一個(gè)市場(chǎng)，網(wǎng)上的交易平臺(tái)。

　　然而，這些都不是下一步改革的重點(diǎn)，下一步改革的重點(diǎn)是以交易所為代表的高端市場(chǎng)部分，這也是改革中的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。

　　這些以交易所為代表的高端市場(chǎng)，“場(chǎng)所”雖小，但具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能后，它將對(duì)全國(guó)的資源配置產(chǎn)生輻射作用，影響極強(qiáng)。比如上海交易所，全國(guó)各地的企業(yè)都可以在這里掛牌。用不著把上海交易所這套規(guī)則移到其他地方市場(chǎng)上去，再者有些地方搞交易所，人才不夠，明白人也不夠，法律法規(guī)的監(jiān)管難度非常大。我認(rèn)為改革突破點(diǎn)就是證券交易所、債券交易所、銀行間貨幣市場(chǎng)和外匯交易中介這幾個(gè)交易所，理清政府和企業(yè)、政府和市場(chǎng)之間的關(guān)系，然后再建一些交易所，如地權(quán)交易所。這事情看起來(lái)難干，但是真干起來(lái)也沒(méi)有那么難，而且資本市場(chǎng)有輻射性，可達(dá)到事半功倍的效果。

　�。ㄗ髡邽楸本┐髮W(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授）

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　　國(guó)企改革的一個(gè)重點(diǎn)

　　混合所有制，實(shí)際上是要解決不同產(chǎn)權(quán)之間締結(jié)適應(yīng)市場(chǎng)需要的契約。締約就離不開(kāi)股權(quán)定價(jià)，為此必須利用公開(kāi)的、全國(guó)性的資本市場(chǎng)，否則還是難以把國(guó)企從等級(jí)身份制轉(zhuǎn)向市場(chǎng)契約制。

　　下一步改革的重點(diǎn)是以交易所為代表的高端市場(chǎng)部分，這也是改革中的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，要將其作為一個(gè)支持國(guó)企改革的平臺(tái)。