視“新常態(tài)”的基本點是增長速度的逐步下降，這種分析并不全面——

中國經(jīng)濟(jì)的四種“新常態(tài)”

　　當(dāng)前，許多分析家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的基本點就是增長速度的逐步下降，以及債務(wù)水平的逐步調(diào)整。在我看來，這種分析并不全面。其原因在于，這種分析過多地關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，而我們需要更加深入地分析中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的一些內(nèi)涵，即哪些潛在的、非常重要的經(jīng)濟(jì)和社會現(xiàn)象將決定中國宏觀經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”表現(xiàn)。綜合來看，中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”，將有四個方面的重要表現(xiàn)。

　　表現(xiàn)之一：新舊增長點的拉鋸式交替

　　這將是中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”最明顯、最突出的一個特點。中國舊的增長點有兩個：一是出口，二是房地產(chǎn)。它們將會逐步地、有一定反復(fù)地退出。其中，出口的增長將直接受到國際經(jīng)濟(jì)波動的影響而出現(xiàn)各種波動和反復(fù)�？傮w上看，因為中國經(jīng)濟(jì)的體量在不斷增長，而世界市場將難以支撐中國出口的持續(xù)增長，所以，出口以及貿(mào)易順差占中國GDP的比重將不斷下降。但這個過程不是線性的，而是波動的。

　　在中國城市居民基本住房需求大致得到滿足這個大背景推動下，加之金融市場的調(diào)整使得百姓的投資回報率上漲，房地產(chǎn)增長也會出現(xiàn)波動式的下降。這些舊增長點波動式的下降，將與新增長點不斷波動式的上升，為整個宏觀經(jīng)濟(jì)的增長帶來陣痛。

　　中國經(jīng)濟(jì)的新增長點有三個。第一是長期性的、公共消費型的基礎(chǔ)建設(shè)投資。這些投資包括高鐵、地鐵、城市公共設(shè)施建設(shè)、空氣和水污染的治理等。第二是各種生產(chǎn)能力的轉(zhuǎn)型和升級，包括高污染、高能耗的產(chǎn)能的升級，也不可能是線性的、平穩(wěn)上升的，一定會出現(xiàn)波動，這與資本市場融資成本的高低以及政府產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整有密切的關(guān)系。第三是居民消費。筆者按照經(jīng)濟(jì)學(xué)標(biāo)準(zhǔn)重新計算了中國的居民消費，發(fā)現(xiàn)居民消費占GDP的比重自2008年已是每年上升0.7%，目前已升至47%左右。

　　問題的關(guān)鍵是，舊增長點的退出是波動性的，新增長點的發(fā)力也不是平穩(wěn)的，因此，未來三五年的經(jīng)濟(jì)增長速度將會出現(xiàn)波動。這種波動與中國傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動不同，傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動更多來自于總需求的波動，包括投資需求的波動，因此政府需要經(jīng)常性地“踩剎車”，通過各種政策和行政手段來應(yīng)對。而在中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”下，宏觀經(jīng)濟(jì)波動的本質(zhì)是新舊增長點的交替。這種交替將不斷導(dǎo)致增長的內(nèi)在動力不足。因此，宏觀政策在這段時間基本的主題將是穩(wěn)增長，采取各種措施來為新增長點催生。其中最重要的一點可能是公共消費型基礎(chǔ)建設(shè)投資的投入。這種投入在一定程度上講顯然需要政府來主導(dǎo)，這也是政府穩(wěn)增長的主要發(fā)力點。

　　與此相關(guān)的是，中國經(jīng)濟(jì)由于國民儲蓄率高企，所以目前高達(dá)200%左右的債務(wù)/GDP比例還會提高，所謂的去杠桿率的進(jìn)程短期不會來到。高儲蓄帶來的高杠桿是合理的，關(guān)鍵是結(jié)構(gòu)，有政府擔(dān)保的長期債務(wù)大有必要提高。

　　表現(xiàn)之二：漸進(jìn)式的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的第二個表象事實上已經(jīng)出現(xiàn)，那就是潛在的、漸進(jìn)式的，并沒有完全被觀察者所識別的結(jié)構(gòu)調(diào)整。這種結(jié)構(gòu)的調(diào)整具體體現(xiàn)在以下幾個方面。

　　一是勞動工資率的持續(xù)上漲，尤其是藍(lán)領(lǐng)工人的工資上漲，其背后的原因是剩余勞動力的減少殆盡。事實上，當(dāng)前中國已經(jīng)處在資本成本較高的一個階段，這種實際利率在3%以上的情形在改革開放年代并不多見。相信經(jīng)過下一輪改革，實際利率將又會下降，畢竟中國經(jīng)濟(jì)的基本特點是高國民儲蓄率。就算按照目前的水平，藍(lán)領(lǐng)工人勞動工資上漲已經(jīng)帶來了資本取代勞動力的趨勢，各行各業(yè)都在想方設(shè)法提高資本對勞動力的比重。伴隨資本取代勞動力，資本積累將會加速。

　　二是隨著新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展，除特大型城市外，戶籍已經(jīng)基本放開，中國勞動人口將實現(xiàn)60年來的第一次自由遷徙。今后，中國經(jīng)濟(jì)的區(qū)域布局將超出行政規(guī)劃的約束，呈現(xiàn)各城市、各地區(qū)競爭高質(zhì)量人口的格局，中國的經(jīng)濟(jì)地理將會發(fā)生重大變化。這一進(jìn)程對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響將極為深遠(yuǎn)。

　　三是居民消費的比重、服務(wù)業(yè)的比重均不斷上漲。而且，服務(wù)業(yè)不只是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，也包括物流、配送、電商、金融服務(wù)等消費型服務(wù)業(yè)。勞動就業(yè)的主要流向也在服務(wù)業(yè)。

　　表現(xiàn)之三：改革的艱難推進(jìn)

　　這也將是中國經(jīng)濟(jì)的一個“新常態(tài)”。本輪改革的決心和目標(biāo)以及覆蓋面可以說是前所未有，與此同時也必須看到，改革的阻力恐怕也前所未有。與前幾輪改革相比，當(dāng)前改革的重要特點是改革動力的缺位。

　　改革的動力應(yīng)該來自于兩個方面：一個是上層推動改革的能量。這種自上而下的動力現(xiàn)在非常充足，中央特別成立了全面深化體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組。但問題是，本輪改革中，基層政府與國有企業(yè)顯得比較被動，整體上缺少創(chuàng)造力、能量不足。其原因是多方面的，其中一個比較重要的方面是一些官員激勵不足，膽小怕事，不愿冒頭，擔(dān)心改革引發(fā)矛盾，從而導(dǎo)致對自身歷史問題的調(diào)查和追究。

　　目前，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最引人矚目的三大改革。一是金融體制改革。這一改革目前是自上而下推進(jìn)的，所以進(jìn)展相對順利，利率市場化未來兩到三年內(nèi)有可能基本完成，民間資本創(chuàng)辦的銀行已經(jīng)開始布局，資本賬戶的開放也已提上議事日程。二是財政體制改革。其目前處在規(guī)劃之中，重點是完善稅收體制、劃分中央與地方的財政關(guān)系。這種自上而下的改革也許在不久的將來可以得到推進(jìn)。三是國有企業(yè)改革。國企改革的根本在于進(jìn)一步的市場化，在于把國企與政府進(jìn)一步地分離，在于國企要進(jìn)一步地資本化運營，但是這些方面的探索目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。總之，艱難的改革將是中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。

　　表現(xiàn)之四：國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中國要素的提升

　　過去30多年以來，中國基本處于一個接受國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則、融入國際金融體系的大進(jìn)程中。但時至今日，國際格局已經(jīng)發(fā)生了重大變化，中國已經(jīng)是世界經(jīng)濟(jì)的“萬噸巨輪”，中國經(jīng)濟(jì)由于國民儲蓄率高企，資金雄厚，很快將成為世界第一大投資國，對外投資超過吸引外資，企業(yè)規(guī)模也隨之不斷擴(kuò)大。

　　因此，中國與世界的互動已經(jīng)成為一個雙向反饋的過程，不僅中國經(jīng)濟(jì)要進(jìn)一步接受國際規(guī)則的要求、提升國際化水平，同時，中國也在不斷對世界經(jīng)濟(jì)的運行規(guī)則提出自己的修改意見，不斷通過各種運作讓國際社會接受自己的一些基本訴求。比如，參與創(chuàng)辦包括金磚國家開發(fā)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，以此來改善國際經(jīng)濟(jì)秩序。中國已經(jīng)不是一個簡單的國際規(guī)則的接受者，而逐步地變成一個積極務(wù)實的行動者，通過對國際經(jīng)濟(jì)秩序提出改革意見，讓國際社會更好地接受中國經(jīng)濟(jì)的存在。這也是未來中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。

　　總之，國際金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國與世界都進(jìn)入到一個“新常態(tài)”。這個“新常態(tài)”本身就是一個動態(tài)的、不斷塑造新的中國與世界大格局的過程。認(rèn)真分析、抓住機(jī)遇，是中國經(jīng)濟(jì)的所有參與者需要學(xué)習(xí)的必修課。（作者為清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任）

　　閱讀參考

　　“新常態(tài)”一詞最先由美國太平洋基金管理公司總裁埃里安提出，是對2008-2009年發(fā)生“大衰退”之后世界經(jīng)濟(jì)政治狀態(tài)的一種描述和預(yù)測。在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域， “新常態(tài)”被西方輿論普遍形容為危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的緩慢而痛苦的過程。因此，“新常態(tài)”意味著機(jī)遇，也意味著挑戰(zhàn)。