我國(guó)城鎮(zhèn)化融資最核心的問(wèn)題是政府投資范圍過(guò)寬、過(guò)大，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面沉淀資金太多，容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2010年年底，地方政府債務(wù)達(dá)到10.7萬(wàn)億元，可到2013年上半年為止，地方政府債務(wù)增長(zhǎng)速度超過(guò)財(cái)政收入和GDP的增長(zhǎng)速度。以后一定要想方設(shè)法扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面，使地方政府債務(wù)逐步走向相對(duì)收斂，才能使債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制步入良性循環(huán)。

　　為此，首先要更清晰地界定政府的投資邊界和融資的系統(tǒng)性規(guī)劃。從實(shí)際情況看，政府不能包攬所有的公共領(lǐng)域融資，也不是只允許國(guó)有企業(yè)參與地方政府融資。公共項(xiàng)目融資不僅牽涉到建設(shè)期的投資資金來(lái)源問(wèn)題，而且還涉及后期運(yùn)營(yíng)的效率和服務(wù)質(zhì)量問(wèn)題，進(jìn)而涉及供應(yīng)主體的公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

　　因此，倡導(dǎo)PPP，不能只局限在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資領(lǐng)域，而且要考慮運(yùn)營(yíng)期的效率。一般來(lái)說(shuō)，城鎮(zhèn)化的公共基礎(chǔ)設(shè)施還是要以政府資金投入為主，因?yàn)檫@些投資無(wú)非是代替財(cái)政未來(lái)的支出。這些項(xiàng)目只是單純的投入，不能自身帶來(lái)現(xiàn)金流。所以政府必須為此進(jìn)行融資。

　　地方政府主要的融資方式是通過(guò)土地創(chuàng)收。很多地方政府將土地收入作為金融杠桿進(jìn)一步放大銀行貸款規(guī)模，但隨著土地價(jià)格的波動(dòng)和土地收益分配方式的變動(dòng)，這種傳統(tǒng)融資方式難以為繼。因此。地方政府需要?jiǎng)?chuàng)新融資方式來(lái)解決城鎮(zhèn)化的融資難題。黨的十八屆三中全會(huì)已經(jīng)指明了城市財(cái)政在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施融資的過(guò)程中可以發(fā)行債券。但目前，在《預(yù)算法》沒(méi)有正式修訂時(shí)，國(guó)務(wù)院只能采取“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的授權(quán)方式。所以當(dāng)前，地方政府融資還很難脫離以融資平臺(tái)為主導(dǎo)的融資方式，這就需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的治理，逐步使融資平臺(tái)的治理結(jié)構(gòu)更加完善，債務(wù)信息、融資方式更加公開(kāi)透明。

　　對(duì)于那些政府不得不做的，而且是政府主導(dǎo)的項(xiàng)目融資，首先要根據(jù)城市發(fā)展空間規(guī)劃，做好系統(tǒng)融資規(guī)劃。從“長(zhǎng)株潭”城市一體化開(kāi)始，中國(guó)地方政府已經(jīng)開(kāi)始嘗試做系統(tǒng)性的融資規(guī)劃，很多城市的融資是規(guī)劃先行的。

　　其次，城鎮(zhèn)化過(guò)程中要考慮到城市群、城鎮(zhèn)群之間的聯(lián)合。實(shí)際上，距離不是很遠(yuǎn)的中小城鎮(zhèn)群體，單個(gè)城鎮(zhèn)難以獨(dú)立完成自來(lái)水供給、污水處理等公用事業(yè)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，可以考慮在科學(xué)論證的基礎(chǔ)上采取聯(lián)合供給的方式。城鎮(zhèn)群體間政府主導(dǎo)聯(lián)合供給一些公共基礎(chǔ)設(shè)施有助于利用范圍經(jīng)濟(jì)提高供給效率。

　　最后，要注重融資的期限匹配，避免引發(fā)過(guò)大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)地方政府一方面是手頭掌握的長(zhǎng)期性資金很多，如住房公積金、社會(huì)保險(xiǎn)（放心保）基金等。這些資產(chǎn)在沉淀的時(shí)候，大量是以銀行活期資金的方式存在的；另一方面政府負(fù)債又很多，積累的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。下一步要通過(guò)制度創(chuàng)新，整合地方政府內(nèi)源資金，解決好地方政府融資的安全問(wèn)題，又能夠通過(guò)金融手段把沉淀的資金調(diào)動(dòng)起來(lái)。