“2015年是中國宏觀經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)攻堅期的關(guān)鍵一年。一方面總需求增速收縮十分明顯，需求不足開始觸及底線；另一方面中國經(jīng)濟(jì)在總體疲軟中出現(xiàn)了深度的分化。這標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的關(guān)鍵期、風(fēng)險全面釋放的窗口期以及經(jīng)濟(jì)增速筑底的關(guān)鍵期已經(jīng)到來，同時也意味著中國經(jīng)濟(jì)在疲軟中開始孕育新的生機(jī)，在艱難期之中曙光已現(xiàn)，在不斷探底的進(jìn)程中開始鑄造下一輪中高速增長的基礎(chǔ)。”

　　下半年以及明年我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢如何，中國經(jīng)濟(jì)何時回穩(wěn)反彈？就讀者普遍關(guān)心的這些問題，借著“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”近日在中國人民大學(xué)舉辦之機(jī)，深圳特區(qū)報記者專訪了《中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報告》的主要起草者、中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院院長劉元春教授。談起我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢等熱點問題，劉元春首先作上述判斷。

　　劉元春還建議，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，中國經(jīng)濟(jì)邁向新的穩(wěn)態(tài)增長的水平取決于我們對于創(chuàng)新和新產(chǎn)業(yè)的培育，取決于我們經(jīng)過大改革和大調(diào)整打造的第二次改革紅利和人力資源紅利。要進(jìn)一步通過差別化政策推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步從體制機(jī)制上促進(jìn)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動。

　　1 我國經(jīng)濟(jì)將在2017年出現(xiàn)穩(wěn)定反彈，并逐步步入中高速增長軌道

　　深圳特區(qū)報：2015年上半年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行不僅全面進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的攻堅期，同時還出現(xiàn)了大量值得關(guān)注的新特征和新問題。今年下半年和明年我國經(jīng)濟(jì)運行走勢如何？

　　劉元春： 2015年下半年，將在中央各類“穩(wěn)增長”政策的作用下改變上半年宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢，于3季度觸底，4季度反彈。但是由于外需持續(xù)疲軟以及政策刺激效應(yīng)的弱化，經(jīng)濟(jì)反彈的力度并不強(qiáng)烈，且持續(xù)時間較短，宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況依然疲軟。預(yù)計全年GDP實際增速為6.9%，CPI增速為1.5%.

　　2016年將是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型較為艱難、也是大周期中“不對稱W”第二次全面觸底的年份，宏觀經(jīng)濟(jì)各類指標(biāo)將進(jìn)一步回落，世界經(jīng)濟(jì)周期、中國房地產(chǎn)周期、中國債務(wù)周期、庫存周期、新產(chǎn)業(yè)培育周期以及政治經(jīng)濟(jì)周期，決定了2016年中期才能出現(xiàn)堅實的觸底反彈。預(yù)計GDP增速將在2015年3-4季度短暫探底反彈之后出現(xiàn)進(jìn)一步的回落，全年將在外部環(huán)境改善、消費穩(wěn)定、內(nèi)部結(jié)構(gòu)性政策進(jìn)一步發(fā)力的作用下逐步探底，并為2017年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。預(yù)計2016年GDP實際增速為6.6%，比2015年進(jìn)一步下滑0.3個百分點。

　　深圳特區(qū)報：今年4月30日中央政治局召開會議，要求把“穩(wěn)增長”放在更加重要的地位，并陸續(xù)出臺了一系列“穩(wěn)增長”的政策措施。那么，您預(yù)計我國經(jīng)濟(jì)何時出現(xiàn)穩(wěn)定反彈？

　　劉元春：4月30日中央政治局召開會議對宏觀經(jīng)濟(jì)政策重新定位、對“穩(wěn)增長”力度全面加碼，在短期改變了中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行模式，這樣，宏觀經(jīng)濟(jì)將在3季度提前觸底回升，緩和經(jīng)濟(jì)下行帶來的各種壓力。我認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)將在2017年出現(xiàn)穩(wěn)定的反彈，并逐步步入中高速增長的軌道。

　　作出這樣的一個判斷，主要有以下幾個方面的原因。第一，從周期角度來看，2016年將是大周期中“不對稱W”第二次全面觸底的年份。我們大致認(rèn)為在明年一季度、二季度會二次觸底。

　　第二，從中國宏觀債務(wù)來看，經(jīng)過2014年到2016年的去杠桿，宏觀的債轉(zhuǎn)股、債務(wù)置換、資產(chǎn)證券化以及企業(yè)債務(wù)率明年會逐步下調(diào)，明年下半年可能財務(wù)困局會得到緩解。

　　第三，從目前新產(chǎn)業(yè)的增長以及新增長極的培育來看，中國結(jié)構(gòu)調(diào)整最艱難期在2016年，2017年新格局雛形將全面形成。

　　第四，按照目前改革部署的周期，2016年是全面深化的一年，2017年是這一輪改革收尾的一年，2018年新一屆政府開始運作，因此從改革部署周期來講也是如此。

　　2015年在經(jīng)濟(jì)總體疲軟的環(huán)境中，各種結(jié)構(gòu)性指標(biāo)出現(xiàn)深度調(diào)整，轉(zhuǎn)型成功，生產(chǎn)領(lǐng)域的蕭條與股市市場的火爆，傳統(tǒng)制造業(yè)的困頓與新興產(chǎn)業(yè)的崛起同時并存，這標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的關(guān)鍵期、風(fēng)險全面釋放的窗口期以及經(jīng)濟(jì)增速觸底的關(guān)鍵期已經(jīng)到來了。同時，也意味著中國經(jīng)濟(jì)在疲軟中開始孕育新的生機(jī)，在艱難中曙光已現(xiàn)，在不斷探底的過程中鑄造下一個中高速增長的基礎(chǔ)。經(jīng)過2015年——2016年全面培育新的增長源和新的動力機(jī)制，中國宏觀經(jīng)濟(jì)將在2017年出現(xiàn)穩(wěn)定的反彈，并逐步步入中高速穩(wěn)定增長的軌道。

　　2 我國經(jīng)濟(jì)還面臨一些深層次的問題和風(fēng)險

　　深圳特區(qū)報：您認(rèn)為當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)還面臨著哪些深層次的問題和風(fēng)險？

　　劉元春：步入新常態(tài)攻堅期的中國宏觀經(jīng)濟(jì)還面臨著更為深層次的問題和風(fēng)險。第一，趨勢性力量與周期性力量的疊加，使中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨失速的風(fēng)險，部分區(qū)域和部分行業(yè)超預(yù)期的塌陷導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)的脆弱性步入新的階段。

　　第二，過快的債務(wù)增長以及企業(yè)債務(wù)和地方政府債務(wù)過高的問題在2015年開始與生產(chǎn)領(lǐng)域的通貨緊縮相疊加，導(dǎo)致“通縮與高債務(wù)效應(yīng)”出現(xiàn)，局部風(fēng)險惡化和蔓延的程度隨時可能加劇，對宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的內(nèi)生性緊縮效應(yīng)也將更為嚴(yán)重。

　　第三，宏觀調(diào)控政策的傳遞機(jī)制發(fā)生變異，傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策失靈問題十分嚴(yán)重。

　　第四，中國債務(wù)風(fēng)險，宏觀“去杠桿”與微觀企業(yè)減負(fù)成為左右中國未來調(diào)整與重整的關(guān)鍵，股市在短期的快速回落所帶來的宏觀沖擊將大大超越以往的水平。

　　3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策要進(jìn)行全面梳理，要創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式

　　深圳特區(qū)報：您認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)將在2017年出現(xiàn)穩(wěn)定的反彈并逐步步入中高速的穩(wěn)定增長軌道之中，那么，在此過程中，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該高度重視和突出哪些方面？

　　劉元春：中國宏觀經(jīng)濟(jì)將在2017年出現(xiàn)穩(wěn)定的反彈并逐步步入中高速的穩(wěn)定增長軌道之中，在此過程中，為了應(yīng)對上述深層次的問題和風(fēng)險，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策要進(jìn)行全面梳理，要創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式。

　　一要不斷深化對于“新常態(tài)”內(nèi)涵的理解。政府應(yīng)當(dāng)在積極推行財稅體系改革的同時，建立相應(yīng)的過渡機(jī)制，全面落實積極的財政政策；貨幣政策應(yīng)當(dāng)根據(jù)新時期的要求全面重構(gòu)，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的要求。

　　二是中國經(jīng)濟(jì)邁向新的穩(wěn)態(tài)增長的水平取決于我們對于創(chuàng)新和新產(chǎn)業(yè)的培育，取決于我們經(jīng)過大改革和大調(diào)整打造的第二次改革紅利和人力資源紅利。要進(jìn)一步通過差別化政策推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步從體制機(jī)制上促進(jìn)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動。

　　三要強(qiáng)化對于 “超級債務(wù)周期理論”、 “長期停滯理論”和“世界技術(shù)周期理論”的研究，要看到中國“新常態(tài)”依然是世界經(jīng)濟(jì)大周期的一部分。

　　四要高度重視2015年名義GDP增速、GDP平減指數(shù)以及核心CPI等參數(shù)的質(zhì)變，認(rèn)識清楚目前中國經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)開始從傳統(tǒng)的趨勢力量主導(dǎo)的下滑轉(zhuǎn)向趨勢性與周期性力量并行的下滑轉(zhuǎn)變，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步向?qū)捤烧{(diào)整。