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全國政協(xié)舉行全體會議,多名委員作大會發(fā)言
新常態(tài)下求解“老問題”
陳曉薇
//agustinmoreno.com2015-03-10來源:深圳商報
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  問題3▶應(yīng)對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級

  李稻葵:打掉融資難融資貴這只“攔路虎”

  全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在發(fā)言中認為,融資難、融資貴是當(dāng)前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的“攔路虎”,要從根子上解決中國經(jīng)濟融資難、融資貴這一難題,必須從金融體制改革上下狠功夫。

  融資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不匹配導(dǎo)致融資難融資貴

  李稻葵認為,融資難、融資貴不是因為中國經(jīng)濟缺少儲蓄這個融資的源泉,也不是中國經(jīng)濟貨幣存量不足。相反,中國經(jīng)濟國民儲蓄率列世界之首,貨幣存量與名義GDP之比近200%,絕對值近20萬億美元,兩者基本都是世界之最,中國經(jīng)濟“不差錢”。融資難、融資貴的根本原因是中國經(jīng)濟日益加劇的融資結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不匹配。

  李稻葵分析認為,中國經(jīng)濟的融資結(jié)構(gòu)是以銀行貸款及信托等短期融資為主。商業(yè)模式導(dǎo)致它們的融資只能是中短期的。反觀我們的投資結(jié)構(gòu),卻不斷長期化。具體說來,投資已經(jīng)從房地產(chǎn)及生產(chǎn)能力建設(shè)這些相對比較短期的投資項目轉(zhuǎn)向高鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施等周期非常長的投資項目。毫無疑問,許多基礎(chǔ)設(shè)施投資是有巨大的社會效益甚至是商業(yè)回報的,但是它們的回款周期往往長達20甚至30年。

  當(dāng)前,這些基礎(chǔ)設(shè)施的主要投資者是各級地方政府以及相關(guān)的投資平臺,擁有政府擔(dān)保,比較容易獲得銀行貸款。對于銀行而言,這是一個非常穩(wěn)定的利潤來源。但是這些項目會長期占有銀行信貸資源。銀行不斷地“貸新還舊”,滾動式地為這些項目融資,這就造成了一個直接后果,那就是銀行剩下來可以給企業(yè)的貸款量非常有限,從而導(dǎo)致企業(yè)貸款,尤其是中小企業(yè)貸款嚴(yán)重不足,引發(fā)了上述的融資難、融資貴的問題。

  長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資應(yīng)從商業(yè)銀行和信托中剔除

  如何解決融資難、融資貴?李稻葵認為,首先必須把長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資從商業(yè)銀行和信托中剔除出去。必須建立專門的針對基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的長期建設(shè)基金,學(xué)習(xí)世界銀行等國際開發(fā)機構(gòu)的融資辦法,由政府出種子資金,再提供擔(dān)保,然后面向資本市場發(fā)行可流轉(zhuǎn)的長期債券。如此,不僅能減少基礎(chǔ)設(shè)施項目對銀行系統(tǒng)信貸資源的占用,解決“打醬油排長隊”的問題,而且能夠使長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資獨立于各級政府,由第三方客觀評估基礎(chǔ)設(shè)施投資項目,提高投資效率。

  其次,適當(dāng)擴大地方債規(guī)模,讓有條件的地方政府直接面向債券市場募集長期建設(shè)資金,降低地方政府的融資成本,倒逼地方財政對資本市場公開透明,提高地方財政以及長期建設(shè)項目的投資效率。

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