問題3▶應(yīng)對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級

　　李稻葵：打掉融資難融資貴這只“攔路虎”

　　全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在發(fā)言中認為，融資難、融資貴是當(dāng)前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的“攔路虎”，要從根子上解決中國經(jīng)濟融資難、融資貴這一難題，必須從金融體制改革上下狠功夫。

　　融資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不匹配導(dǎo)致融資難融資貴

　　李稻葵認為，融資難、融資貴不是因為中國經(jīng)濟缺少儲蓄這個融資的源泉，也不是中國經(jīng)濟貨幣存量不足。相反，中國經(jīng)濟國民儲蓄率列世界之首，貨幣存量與名義GDP之比近200%，絕對值近20萬億美元，兩者基本都是世界之最，中國經(jīng)濟“不差錢”。融資難、融資貴的根本原因是中國經(jīng)濟日益加劇的融資結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不匹配。

　　李稻葵分析認為，中國經(jīng)濟的融資結(jié)構(gòu)是以銀行貸款及信托等短期融資為主。商業(yè)模式導(dǎo)致它們的融資只能是中短期的。反觀我們的投資結(jié)構(gòu)，卻不斷長期化。具體說來，投資已經(jīng)從房地產(chǎn)及生產(chǎn)能力建設(shè)這些相對比較短期的投資項目轉(zhuǎn)向高鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施等周期非常長的投資項目。毫無疑問，許多基礎(chǔ)設(shè)施投資是有巨大的社會效益甚至是商業(yè)回報的，但是它們的回款周期往往長達20甚至30年。

　　當(dāng)前，這些基礎(chǔ)設(shè)施的主要投資者是各級地方政府以及相關(guān)的投資平臺，擁有政府擔(dān)保，比較容易獲得銀行貸款。對于銀行而言，這是一個非常穩(wěn)定的利潤來源。但是這些項目會長期占有銀行信貸資源。銀行不斷地“貸新還舊”，滾動式地為這些項目融資，這就造成了一個直接后果，那就是銀行剩下來可以給企業(yè)的貸款量非常有限，從而導(dǎo)致企業(yè)貸款，尤其是中小企業(yè)貸款嚴(yán)重不足，引發(fā)了上述的融資難、融資貴的問題。

　　長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資應(yīng)從商業(yè)銀行和信托中剔除

　　如何解決融資難、融資貴？李稻葵認為，首先必須把長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資從商業(yè)銀行和信托中剔除出去。必須建立專門的針對基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的長期建設(shè)基金，學(xué)習(xí)世界銀行等國際開發(fā)機構(gòu)的融資辦法，由政府出種子資金，再提供擔(dān)保，然后面向資本市場發(fā)行可流轉(zhuǎn)的長期債券。如此，不僅能減少基礎(chǔ)設(shè)施項目對銀行系統(tǒng)信貸資源的占用，解決“打醬油排長隊”的問題，而且能夠使長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資獨立于各級政府，由第三方客觀評估基礎(chǔ)設(shè)施投資項目，提高投資效率。

　　其次，適當(dāng)擴大地方債規(guī)模，讓有條件的地方政府直接面向債券市場募集長期建設(shè)資金，降低地方政府的融資成本，倒逼地方財政對資本市場公開透明，提高地方財政以及長期建設(shè)項目的投資效率。