吃一塹，長一智，加快完善資本市場基礎(chǔ)性制度

　　危機(jī)之時(shí)往往是改革之機(jī)。20世紀(jì)30年代，美國政府從大蕭條中吸取教訓(xùn)，放棄不干預(yù)政策，相繼出臺(tái)了《格拉斯-斯蒂格爾法案》《1933證券法》和《1934證券交易法》，確立了投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營的體制，成立了美國證券交易委員會(huì)，構(gòu)建起一整套監(jiān)管體系。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美歐等發(fā)達(dá)國家都在著力推動(dòng)金融改革。美國推出了“沃爾克規(guī)則”、《多德-弗蘭克法案》，成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)、消費(fèi)者金融保護(hù)局，將場外衍生品納入監(jiān)管，限制商業(yè)銀行自營交易，賦予美聯(lián)儲(chǔ)更大的監(jiān)管職責(zé)。歐盟設(shè)立了歐洲金融穩(wěn)定基金等救助機(jī)制，改革金融監(jiān)管架構(gòu)，推動(dòng)建立銀行業(yè)聯(lián)盟和資本市場聯(lián)盟。英國也調(diào)整了金融監(jiān)管架構(gòu)，加強(qiáng)宏觀審慎管理和市場行為監(jiān)管。此外，一些國家或地區(qū)的平準(zhǔn)基金，也是在應(yīng)對(duì)股災(zāi)過程中建立的。如日本、韓國以及我國香港、臺(tái)灣等。

　　這次我國股市異常波動(dòng)，暴露了市場發(fā)展中存在的問題和管理漏洞，給我們敲了個(gè)警鐘。我們要認(rèn)真反思，把當(dāng)前的救助措施和長遠(yuǎn)制度建設(shè)有機(jī)銜接起來，建設(shè)公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。在完善資本市場功能方面，加快建設(shè)多層次資本市場體系，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新交易機(jī)制，豐富交易品種。在培育市場主體方面，大力發(fā)展長期機(jī)構(gòu)投資者，完善投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)提示，保護(hù)投資者合法權(quán)益。在健全市場監(jiān)管方面，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高協(xié)調(diào)層級(jí)，完善對(duì)場外配資、傘形信托等的監(jiān)管制度，堵塞監(jiān)管漏洞。在維護(hù)市場秩序方面，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，營造良好的市場環(huán)境。對(duì)惡意做空、操縱市場、內(nèi)幕交易等行為，要堅(jiān)決查處，決不姑息。

　　堅(jiān)定信心，資本市場的基本面長期向好

　　全球資本市場的發(fā)展歷程表明，制度的完善、市場的成熟需要一個(gè)漸進(jìn)的過程。改革開放以來，我國資本市場誕生只有20多年，遇到一些困難和波折在所難免。我們不能因噎廢食，更不能妄自菲薄。要看到，資本市場在拓寬融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。特別是我國金融結(jié)構(gòu)不合理，直接融資比重偏低，企業(yè)杠桿率過高，加快發(fā)展資本市場勢在必行。因此，資本市場只能加強(qiáng)，不能削弱，推進(jìn)資本市場改革開放的方向不能變，發(fā)展多層次資本市場的目標(biāo)不能變。

　　從根本上說，資本市場的發(fā)展取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。要看到，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，新的增長動(dòng)能正在形成，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極因素不斷增加。盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)艱巨，但我們完全有信心和充足的政策手段應(yīng)對(duì)前進(jìn)中的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)。更要看到，我國仍處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)的時(shí)期，伴隨著全面深化改革的落地，高水平對(duì)外開放的展開，巨大的市場潛力將不斷迸發(fā)，中國經(jīng)濟(jì)可望保持中高速增長，邁向中高端水平。這是我國資本市場長期健康發(fā)展的信心之源。

　　可以預(yù)見，我國資本市場必將一步步走向成熟，發(fā)展得越來越健康。我們有這個(gè)底氣。