10日傍晚，央行宣布，自11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均0.25個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由原先的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

　　宏觀調(diào)控政策需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化不斷預(yù)調(diào)微調(diào)，此次央行進(jìn)一步下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，一個(gè)重要目的，就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行，緩解企業(yè)負(fù)擔(dān)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。新近公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在加大。4月份出口同比下降6.2%，外需仍然低迷；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降4.6%，企業(yè)經(jīng)營仍然困難。而一季度經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落至7.0%，雖仍處合理區(qū)間，但創(chuàng)6年來新低。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的下行壓力、物價(jià)總水平保持低位，都決定了通過名義利率適度下調(diào)以實(shí)現(xiàn)實(shí)際融資成本穩(wěn)中有降，進(jìn)而穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。從這個(gè)意義上看，此次降息不僅反映了市場預(yù)期，也符合現(xiàn)實(shí)需要。

　　算上此次降息，從去年年底以來，央行已3度降息，兩度降準(zhǔn)，外界對我國貨幣政策也因此產(chǎn)生了諸如“中國版QE（量化寬松）”的議論。從當(dāng)前我國貨幣政策的實(shí)際情況看，這些所謂“中國版QE”的說法是站不住腳的。通俗地說，QE指的是在利率已降至零甚至負(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)拿錢沒有地方賺錢、常規(guī)利率杠桿無法發(fā)揮作用的情況下，央行直接購買政府債券。換而言之，QE是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎(chǔ)之上的。事實(shí)上，即便經(jīng)過3次降息，我國一年期貸款基準(zhǔn)利率仍達(dá)5.1%，貨幣政策工具還有很大空間，完全不需要實(shí)施“中國版QE”。無論是降息還是降準(zhǔn)，其實(shí)都屬于貨幣政策根據(jù)形勢變化而進(jìn)行的正常的預(yù)調(diào)微調(diào)。同樣的道理，最近半年來一連串的降息和降準(zhǔn)，也不能將其看作是“強(qiáng)刺激”和“大放水”，關(guān)于此次降息是為了刺激股市的說法更是無稽之談。以判斷貨幣政策執(zhí)行情況的關(guān)鍵指標(biāo)廣義貨幣供應(yīng)量M2為例，3月末，我國M2余額同比增長11.6%，低于12%左右的全年預(yù)期目標(biāo)。從M2看，貨幣政策不僅沒有搞“強(qiáng)刺激”和“大放水”，未來貨幣政策相反依然還有相應(yīng)的預(yù)調(diào)微調(diào)空間。

　　在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，融資成本仍處歷史高位的背景下，央行此次降息的同時(shí)進(jìn)一步放寬了存款利率浮動(dòng)的空間�？梢灶A(yù)計(jì)，隨著渠道多元化和定價(jià)的市場化，金融之水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)必將更通暢，對于促進(jìn)投資，擴(kuò)大消費(fèi)也將產(chǎn)生積極意義。當(dāng)前真正值得引起高度關(guān)注的是，隨著降準(zhǔn)、降息等政策操作的密集“出手”，部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)的合理融資需求卻并沒有得到真正滿足。降息、降準(zhǔn)釋放的可貸資金，相當(dāng)一部分流向大型企業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，或者通過銀行理財(cái)產(chǎn)品流入股市，有的甚至在金融體系空轉(zhuǎn)。下一步的關(guān)鍵依然在于，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，把央行降息、降準(zhǔn)的效果充分發(fā)揮出來。監(jiān)管部門應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化考核監(jiān)督，對銀行釋放的資金流向、信貸利率水平進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控和監(jiān)督，防止渠道阻塞或流向跑偏。