核心觀點

　　◎ 實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟區(qū)分的關鍵在于經(jīng)濟活動是否為人類的生產(chǎn)和消費提供有用的產(chǎn)品和服務，并最終創(chuàng)造社會財富。

　　◎ 我國實體經(jīng)濟發(fā)展遇到的困難主要表現(xiàn)為“實體經(jīng)濟不實，虛擬經(jīng)濟過虛，虛實分裂對立”，沒有很好地形成良性互動。

　　◎ 振興實體經(jīng)濟的基本思路應該是在引導經(jīng)濟發(fā)展脫虛向?qū)嵉耐瑫r，推動以虛促實和新舊產(chǎn)業(yè)融合。

　　黨的十九大報告指出：“建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向，顯著增強我國經(jīng)濟質(zhì)量優(yōu)勢。 ”實體經(jīng)濟既是建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系主要著力點，又是打造協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的要素之一。切實提高實體經(jīng)濟的發(fā)展質(zhì)量，是進一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略抓手，也是解決我國當前結(jié)構(gòu)性失衡問題的關鍵點。

實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟和泡沫經(jīng)濟的界定

　　很多人習慣用經(jīng)濟活動的形式來界定實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟，認為：一二產(chǎn)業(yè)由于生產(chǎn)的是有形的物質(zhì)產(chǎn)品，因此天然是實體經(jīng)濟，尤其是制造業(yè)由于價值占比高，更是被看成實體經(jīng)濟的主力；服務業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)提供的是非物質(zhì)性的服務，金融業(yè)是虛擬經(jīng)濟的主要代表。我們認為，純按照生產(chǎn)方式來界定實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟是存在一定問題的，區(qū)分的關鍵在于經(jīng)濟活動是否為人類的生產(chǎn)和消費提供有用的產(chǎn)品和服務，并最終創(chuàng)造社會財富。如果經(jīng)濟活動能夠?qū)崿F(xiàn)上述目標，就應當將其劃分為實體經(jīng)濟；如果僅僅是影響財富的分配而并沒有增加財富總量，就可以認為是虛擬經(jīng)濟�，F(xiàn)實中，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟并非總是界限分明，很多時候存在著相互重疊甚至是相互轉(zhuǎn)化的情況。以房地產(chǎn)業(yè)為例，用來住的房子就是實體經(jīng)濟的一部分，但用來炒的房子盡管也是實物，卻屬于虛擬經(jīng)濟。關于泡沫經(jīng)濟，我們認為它是指超出市場真實需求的那部分無效供給活動，因此判斷泡沫的標準是供需是否平衡，與生產(chǎn)形式、生產(chǎn)性質(zhì)也沒有關系。從這個意義上來說，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟中都可能存在泡沫經(jīng)濟，前者的代表性例子是產(chǎn)能過剩，而后者是次貸危機。

　　當前，我國實體經(jīng)濟發(fā)展遇到了一些困難，一定程度上表現(xiàn)為“實體經(jīng)濟不實，虛擬經(jīng)濟過虛，虛實分裂對立”，沒有很好地形成良性互動。一是部分實體經(jīng)濟部門產(chǎn)能過剩嚴重，盈利率較低。一方面以鋼鐵、水泥和煤炭為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力嚴重閑置，另一方面產(chǎn)能過�，F(xiàn)象也逐步蔓延到風電和光伏等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。超額供給導致市場競爭過度，實體經(jīng)濟部門的盈利率低于社會平均水平。同時隨著要素成本持續(xù)上升，許多實體企業(yè)虧損加劇，只能依靠銀行輸血勉強維持，導致大量社會資源被鎖定在低效率行業(yè)，遏制了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時也在實體經(jīng)濟內(nèi)部持續(xù)積累泡沫風險。二是實體經(jīng)濟從 “汗水經(jīng)濟”向“頭腦經(jīng)濟”轉(zhuǎn)型困難。在過去幾十年中，我國充分利用了第一波全球化的機遇，從低端切入全球價值鏈，迅速實現(xiàn)了生產(chǎn)能力擴張，經(jīng)濟常態(tài)從商品短缺轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐愤^剩。但很多企業(yè)由于缺乏核心專利和創(chuàng)新能力，無法轉(zhuǎn)型進入高端消費市場，只能在低端市場中過度競爭，加劇了產(chǎn)能過剩。近年來，伴隨著資源和人口紅利的逐步消退，這種注重“體量”發(fā)展忽視“內(nèi)功修煉”的模式逐漸面臨發(fā)展瓶頸。三是虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟形成體外循環(huán)。因為實體經(jīng)濟回報率較低，導致資金涌入虛擬經(jīng)濟，貨幣供應難以有效轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的流動性，無法形成對商品和勞務的需求，最終對消費者需求和內(nèi)需的擴大形成抑制。更重要的是，大量資本沉淀在虛擬經(jīng)濟內(nèi)部循環(huán)中，意味著包括研發(fā)等在內(nèi)的生產(chǎn)活動難以獲得充足的資金，又會進一步阻礙企業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐。四是新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)未形成良好的互動與融合。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級可為新經(jīng)濟的發(fā)展提供深厚的產(chǎn)業(yè)基礎和市場機遇，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可通過技術擴散，實現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動與融合，實現(xiàn)可持續(xù)的健康發(fā)展。在這一輪的互聯(lián)網(wǎng)信息革命的浪潮中，我國充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，培育了一批具有國際競爭力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。但是，這些新的經(jīng)濟增長點和新經(jīng)濟形式并沒有和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)形成良好的互動與融合，而是割裂發(fā)展，新動能未能有效拉動舊產(chǎn)業(yè)。

振興實體經(jīng)濟的思路與舉措

　　實體經(jīng)濟發(fā)展困境的深層次原因在于實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的發(fā)展失衡，以及實體經(jīng)濟內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾。因此，振興實體經(jīng)濟的基本思路應該是在引導經(jīng)濟發(fā)展脫虛向?qū)嵉耐瑫r，推動以虛促實和新舊產(chǎn)業(yè)融合。具體來說，可從以下幾方面采取措施：

　　第一，以市場手段為主、行政手段為輔，優(yōu)化存量資源配置，擠出實體經(jīng)濟中的水分。政府在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的過程中，短期可以通過行政手段遏制產(chǎn)能過剩的持續(xù)惡化，從長期來看更應該讓市場機制發(fā)揮資源配置的主導作用，讓市場競爭實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，因此政府應該更多地采用環(huán)保政策、競爭政策等化解低質(zhì)和無效的生產(chǎn)能力。 （1）糾正部分地區(qū)存在的違反國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策的所謂“優(yōu)惠”土政策和融資便利，不允許在增量部分繼續(xù)出現(xiàn)無效供給，要讓微觀主體承擔市場競爭的后果；（2）針對已經(jīng)形成的過剩產(chǎn)能，堅決停止財政輸血，讓僵尸企業(yè)退出市場，同時可以采用債轉(zhuǎn)股和專項技術補貼等方式幫助部分資質(zhì)較好的企業(yè)實現(xiàn)技術升級；（3）充分利用資本市場在資源配置中的作用，鼓勵行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)對虧損企業(yè)進行收購兼并，提高產(chǎn)業(yè)集中度和行業(yè)利潤，為企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)活動提供足夠的利潤空間。

　　第二，構(gòu)建以企業(yè)為主體、市場為導向、產(chǎn)學研深度融合的技術創(chuàng)新體系。企業(yè)要成為創(chuàng)新活動的主體。 （1）激發(fā)和保護企業(yè)家精神，鼓勵他們在市場開拓上銳意進取、在產(chǎn)品開發(fā)上敢于嘗試、在組織管理上勇于革新；（2）弘揚精益求精的工匠精神，讓那些具有很高創(chuàng)新能力的技術工人既能收獲切實的物質(zhì)回報，也能得到社會的認可與尊重；（3）強化知識產(chǎn)權(quán)保護，全面保障知識創(chuàng)造者的權(quán)益，嚴厲打擊任何形式的侵權(quán)行為，讓創(chuàng)新者有回報、侵權(quán)者受懲罰；（4）推動高等教育內(nèi)涵式發(fā)展，重視并完善職業(yè)技術教育，培養(yǎng)一批知識型、技能型和創(chuàng)新型的勞動者隊伍。在努力提高企業(yè)內(nèi)源性創(chuàng)新能力的同時，政府還應當持續(xù)優(yōu)化外源性創(chuàng)新的效果，一方面依托大院大所和重大科技項目，實現(xiàn)前瞻性基礎研究和原創(chuàng)新成果的重大突破，同時以大規(guī)模技術改造等形式提高基礎設施網(wǎng)絡的質(zhì)量，降低企業(yè)創(chuàng)新成本；一方面以科研考核體制改革為契機，以股權(quán)合作為紐帶，以混合所有制的新型研發(fā)機構(gòu)為載體，推動高校院所、地方平臺和社會資本多方融合發(fā)展。

　　第三，在全面開放的格局下，充分利用“一帶一路”戰(zhàn)略，構(gòu)建以我為主的全球價值鏈和創(chuàng)新鏈。在新一輪的全球化變革中，我國要依托“一帶一路”建設，逐步擺脫在原有產(chǎn)品內(nèi)分工框架下企業(yè)被鎖定在價值鏈低端的困境，重新構(gòu)建以我為主的新型全球價值鏈。 （1）將具有國際競爭優(yōu)勢的生產(chǎn)能力向部分資源和勞動成本更低的區(qū)域轉(zhuǎn)移，在與當?shù)亟?jīng)濟共享繁榮的同時，加速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)的改造和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；（2）利用我國龐大的市場規(guī)模和多樣化的需求種類，采用逆向發(fā)包以及研發(fā)總部等形式，虹吸全球高端生產(chǎn)要素向國內(nèi)市場集聚，逐步成為全球標準的制定者和規(guī)劃者，將更多的核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)納入到中國的產(chǎn)業(yè)體系中，最終形成以我為主的全球價值鏈；（3）鼓勵國內(nèi)企業(yè)走出去，通過合作、入股和并購的方式，獲取高端的生產(chǎn)能力，在研發(fā)、設計和服務等高附加值領域積累競爭優(yōu)勢。

　　第四，加快培育多層次資本市場，實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的良性互動。當前以間接金融為主的融資體系在加劇經(jīng)濟發(fā)展脫實向虛的同時，也蘊含了極高的債務風險。融資體系的結(jié)構(gòu)性問題導致了金融對實體經(jīng)濟的服務能力被極大削弱。提高直接融資比重，發(fā)揮以股權(quán)融資為核心的多層次資本市場，是實現(xiàn)虛實經(jīng)濟良性互動的關鍵。 （1）鼓勵高質(zhì)量企業(yè)上市融資，加速優(yōu)質(zhì)信貸的證券化速度，盤活資金存量，通過大幅度供給優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式化解“資產(chǎn)荒”造成的虛擬經(jīng)濟泡沫，同時還能引導更多社會資本流入實體經(jīng)濟領域，為研發(fā)活動提供穩(wěn)定的資金支持，激勵企業(yè)持續(xù)提升創(chuàng)新能力；（2）規(guī)范資本市場制度和加強上市企業(yè)監(jiān)管，嚴厲打擊弄虛作假行為，將劣質(zhì)金融資產(chǎn)逐出市場，在提高資本市場總體質(zhì)量的同時強化投資者信心；（3）規(guī)范政府自身融資平臺建設，對已經(jīng)形成的基建資產(chǎn)項目要通過資產(chǎn)證券化等方式降低債務規(guī)模，對新建項目可采用PPP等方式來引入多種資本，降低債務風險；（4）大力發(fā)展風險投資，引導社會資本流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等新經(jīng)濟中去，使中小型企業(yè)的創(chuàng)新活動可以得到更多的資金支持，不斷發(fā)掘新的經(jīng)濟增長點。

　　第五，以信息化和智能化改造作為抓手，推動新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并不等于夕陽產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過信息化和智能化改造，完全可以重獲新生并具有強大的市場競爭力。與此同時，新興產(chǎn)業(yè)通過與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，可以迅速獲得市場需求和優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)資源，加快自身成長速度和質(zhì)量。新舊產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，關鍵在于制定產(chǎn)業(yè)政策時，要優(yōu)先選擇扶持那些具有交叉性質(zhì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鼓勵新興企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)在技術研發(fā)、市場開發(fā)上相互合作，組成企業(yè)聯(lián)盟來推廣具有新舊融合性質(zhì)的經(jīng)濟發(fā)展模式。（1）允許新的經(jīng)濟形式先行先試，支持企業(yè)在采用新技術改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的過程中嘗試新的商業(yè)模式，減少政策阻礙，敢于制度創(chuàng)新；（2）通過建設綜合性的科技服務和專利交易平臺，推動原創(chuàng)性科技成果的流通與轉(zhuǎn)讓，加快新技術與應用場景的結(jié)合，充分發(fā)揮集成式創(chuàng)新在新舊產(chǎn)業(yè)融合中的催化劑作用，讓創(chuàng)新成果迅速鍥入應用領域，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，服務于經(jīng)濟社會發(fā)展。

　�。ㄗ髡撸簞⒅颈耄暇┐髮W教授，教育部長江學者特聘教授；王宇，南京大學副教授）