人民幣迎來歷史性時刻——國際貨幣基金組織（IMF）11月30日通過決議，將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）。自此，人民幣成為繼美元、歐元、英鎊、日元后的第五種SDR成分貨幣，也將是第一個來自新興市場國家的SDR貨幣。那么，人民幣“入籃”SDR，對中國和全球意味著什么？

　　水到渠成的結(jié)果

　　人民幣“入籃”始于5年前IMF的那次評審。2010年，基于貨幣發(fā)行國出口貿(mào)易規(guī)模和貨幣可自由使用兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，人民幣首次迎來IMF的“考察”，結(jié)果，人民幣在第一個標(biāo)準(zhǔn)上“過關(guān)”，但在“可自由使用”方面被認(rèn)為“火候未到”，最終與SDR失之交臂。

　　“如果說5年前，人民幣尚未完全達(dá)標(biāo)，那么，5年后的今天，人民幣已完全符合要求。而這離不開中國5年來的積極努力�！敝袊F(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英說。

　　正如　IMF　此前的評審報告所言，自2010年對SDR貨幣籃子進(jìn)行評估以來，人民幣國際使用規(guī)模大幅增長，其間其他貨幣并未經(jīng)歷如此明顯的變化。

　　在眾多貨幣中，人民幣之所以能夠“脫穎而出”與中國的努力和準(zhǔn)備密不可分。從2010年以來，一系列推動人民幣市場化的措施接連出臺：人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、香港離岸人民幣中心、滬港通、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）配額擴(kuò)大等等。此外，離岸人民幣市場的發(fā)展也大大提升了人民幣的使用率。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會最新統(tǒng)計，今年8月人民幣首次超過日元，成為僅次于美元、歐元及英鎊的全球第四大支付貨幣，市場份額升至2.79%，創(chuàng)下新高。迄今，已有100多個國家、1700多家金融機(jī)構(gòu)以人民幣進(jìn)行全球支付。而在3年前，在全球支付貨幣中，人民幣只排在第11位。去年，中國超過20%的進(jìn)出口貨物用人民幣結(jié)算，而2009年時幾乎為零。2014年以來，在國際信貸、對外直接投資、國際債券發(fā)行等領(lǐng)域，以人民幣為結(jié)算或支付貨幣的增速也超過30%。目前，30多個國家和地區(qū)的央行都與中國人民銀行簽署了貨幣互換協(xié)議。在陳鳳英看來，人民幣加入SDR就是一個水到渠成的結(jié)果。

　　“倒逼”金融改革

　　對于人民幣“入籃”的意義，上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長徐明棋認(rèn)為，人民幣的“歷史性”進(jìn)場，一方面表明國際貨幣多元化發(fā)展趨勢在向前推進(jìn)。另一方面說明，新興市場經(jīng)濟(jì)體在國際貨幣體系中的代表性和影響力也在進(jìn)一步增強(qiáng)，這有利于全球經(jīng)濟(jì)與金融體系的東西方平衡。

　　對中國自身而言，如果說加入WTO推動了中國出口型經(jīng)濟(jì)的騰飛，那么加入SDR則可能使中國在國際金融舞臺上站穩(wěn)腳跟。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌稱，近年來，中國一直積極參與國際金融架構(gòu)改革的全球性對話，中國還牽頭成立亞投行和金磚國家開發(fā)銀行，此次人民幣加入SDR可被視為國際社會對中國日益增長的經(jīng)濟(jì)重要性和在全球金融市場作用的一種認(rèn)可。徐明棋認(rèn)為，“入籃”后，各國會增加人民幣的持有量，國際市場也會相應(yīng)增加人民幣資產(chǎn)的配置。

　　人民幣納入SDR，也被認(rèn)為是人民幣國際化進(jìn)程中的“重要一躍”。從短期來看，可能會帶來國際市場對于人民幣資產(chǎn)的興趣，引發(fā)其他各國央行買入人民幣資產(chǎn)；　從長遠(yuǎn)來看，則會對國際貨幣秩序產(chǎn)生重大影響。

　　在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來，人民幣納入SDR還會產(chǎn)生一種“倒逼效應(yīng)”。人民幣加入SDR前后，中國已采取、并將繼續(xù)采取一系列有利于資本和金融賬戶開放的措施，包括完善人民幣匯率中間價機(jī)制等，這都將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化。當(dāng)然，“入籃”后，也對中國的金融監(jiān)管水平和能力提出更高的要求。

　　微觀經(jīng)濟(jì)活動也受益

　　除了在宏觀層面的“投射”外，人民幣加入SDR對微觀經(jīng)濟(jì)活動也大有裨益。

　　對企業(yè)和商家來說，能夠節(jié)省成本，提高效率。得益于人民幣被接受程度提高，以人民幣計值的資產(chǎn)會獲得更多認(rèn)可。而且，對國外客戶直接使用人民幣結(jié)算，能省卻中間繁雜的兌換環(huán)節(jié)，企業(yè)可節(jié)省成本約2%—3%。外商和中國做生意時，貨幣選擇度會更大。

　　至于普通民眾，最關(guān)心的恐怕是口袋里的人民幣資產(chǎn)會增值還是縮水。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇稱，人民幣納入SDR將促使國際社會更多購買人民幣資產(chǎn)，那么國內(nèi)老百姓就不需要擔(dān)心人民幣貶值而急著換外匯，因?yàn)槠渌麌覍τ谌嗣駧刨Y產(chǎn)的需求在增加，從而使得人民幣匯率保持穩(wěn)定。而在消費(fèi)層面，連平指出，隨著人民幣加入SDR，越來越多國家會認(rèn)可人民幣，愿意使用人民幣來廣泛地開展各種交易，未來出國旅游、留學(xué)、購物都會更加方便和劃算，甚至是去海外投資有價證券、不動產(chǎn)也會比現(xiàn)在更順暢。

　　對于股民來說，人民幣的“入籃效應(yīng)”如何傳導(dǎo)到股市頗受關(guān)注。分析認(rèn)為，人民幣納入SDR將通過資本流動和流動性環(huán)境間接影響股市，在匯率穩(wěn)定的背景下，套利資本外流應(yīng)會消退，支撐國內(nèi)股市表現(xiàn)。南方基金首席策略分析師楊德龍判斷，人民幣納入SDR將引發(fā)新一輪反彈。他談到，人民幣“入籃”的努力已轉(zhuǎn)化為一個不可逆的金融自由化過程，將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。另一方面，與SDR相關(guān)的資本賬戶開放可能會對香港資本市場產(chǎn)生正面影響。有券商預(yù)測，部分資金可能從估值較高的A股市場流到H股市場。野村證券分析師劉鳴鏑表示，總體來看，人民幣納入SDR后，若人民幣仍能保持相對穩(wěn)定，投資者對中國股市的情緒將會更加正面。

　　新聞背景

　　“紙黃金”SDR

　　特別提款權(quán)（SDR）是國際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國際儲備資產(chǎn)，用以彌補(bǔ)成員國官方儲備不足。

　　SDR創(chuàng)設(shè)之初，旨在彌補(bǔ)布雷頓森林體系中美元和黃金不足的問題，以確保不斷發(fā)展的全球貿(mào)易和金融市場有充足的流動性。由于SDR是國際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。其價值目前由美元、歐元、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。目前，在SDR貨幣籃子中，美元、歐元、英鎊和日元所占比例分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤介紹，SDR亦被稱作“紙黃金”，它不是貨幣，而是一種用于償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會員國之間國際收支逆差的賬面資產(chǎn)，還可以充當(dāng)國際儲備。

　　IMF每5年對特別提款權(quán)進(jìn)行一次評審，包括選擇入籃貨幣標(biāo)準(zhǔn)、各貨幣權(quán)重以及SDR的利率等問題。�。ū緢筝嫞�