“從M1和M2的貨幣剪刀差趨勢看，中國企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)‘流動性陷阱’現(xiàn)象�！�7月16日，央行調查統(tǒng)計司司長盛松成在某論壇上作出了這樣的表述。盛松成解釋說，M1是M0加上單位活期存款，其中主要是企業(yè)的活期存款。目前，M1已超過44萬億，但其中只有6萬多億元為M0.記者據(jù)此簡單估算，趴在單位活期賬戶上的資金規(guī)模約為38萬億元。（7月18日《每日經(jīng)濟新聞》）

　　何謂“流動性陷阱”？簡單地講，就是貨幣增發(fā)，利率不會再降低，貨幣政策對投資、出口、消費的刺激作用不強，基本失效。產(chǎn)生的條件是持續(xù)寬松的貨幣政策�！傲鲃有韵葳濉笔莿P恩斯提出利用財政政策刺激經(jīng)濟的基本前提之一。早在去年年底和今年年初，關注宏觀經(jīng)濟的學者就開始討論“流動性陷阱”。原因很簡單，經(jīng)過幾輪降息降準，市場的流動性越來越多，產(chǎn)生“流動性陷阱”的條件越來越具備�；谡咝Ч目紤]，“流動性陷阱”必須被關注。

　　不過，官方卻慎言“流動性陷阱”。原因也很簡單。央行實施的一直是“穩(wěn)健的貨幣政策”，而非寬松的貨幣政策。既然貨幣政策一直穩(wěn)健，“流動性陷阱”就很難產(chǎn)生。承認了“流動性陷阱”的存在，無疑是否定了貨幣政策的“穩(wěn)健性”，承認了貨幣政策事實上的“寬松性”。這難以圓說的自相矛盾的確讓人尷尬。因此，央行自然不會輕易承認“流動性陷阱”的存在。

　　這次央行官員提出“中國企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)‘流動性陷阱’現(xiàn)象”的確讓人感到意外。不過，敢于面對現(xiàn)實，實事求是，總是值得給個大贊的。慎言“流動性陷阱”的央行都承認了“流動性陷阱”的存在，起碼釋放了三個信號。一是降息降準告一段落，貨幣的大規(guī)模投放已不可能。二是央行認為貨幣政策的效果已經(jīng)很難顯現(xiàn)，財政政策應該挑大梁了。三是未來一年內貨幣政策可能事實上轉向收縮。

　　按照凱恩斯主義者的思維，“流動性陷阱”出現(xiàn)，財政政策應該發(fā)揮更大的作用。藥方就是，加大財政支出，提高赤字率。可是真的可以嗎？不再強刺激是本屆政府的發(fā)展經(jīng)濟的一個大的原則。如果為了經(jīng)濟增長而提高赤字率，那不過為未來的貨幣超發(fā)提供條件。只會把問題推后，而非解決問題。財政政策要搞，但并不是為刺激而搞，而是為補短板而搞，為建設必要的基礎設施而搞。不必要的基礎設施建設，完全可以不搞，以免浪費。千萬不能為單純的經(jīng)濟增長率而提高赤字率。

　　“流動性陷阱”出現(xiàn)的根本原因是產(chǎn)能過剩，企業(yè)主投資意愿不足。最好的解決手段還是持續(xù)推進“去產(chǎn)能”，發(fā)展新技術、新工藝，培育新興產(chǎn)業(yè)，開拓新市場，打造新的經(jīng)濟增長點，提供更好的投資機會，增強市場內生的投資動力。切不可僅僅因為“流動性陷阱”而實施更為強勁的財政政策。