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葉 檀:資本混業(yè)時代開啟
//agustinmoreno.com2015-12-28來源: 解放日報
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  最近,有兩則信息耐人尋味。一是12月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議繼續(xù)強調(diào)加大金融體制改革力度,優(yōu)化金融結(jié)構(gòu),積極發(fā)展直接融資,降低社會融資成本和杠桿率。其中提及加強資信評級機構(gòu)和會計、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)監(jiān)管,研究證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)交叉持牌,穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機構(gòu)在風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上申請證券業(yè)務(wù)牌照。

  第二則信息則是同一天,《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》披露,有商業(yè)銀行高管向記者證實,目前有多家已申請取得私募基金管理人資格的銀行接到了銀監(jiān)會的窗口通知,稱將暫時叫停私募基金的牌照申請,并依法撤回商業(yè)銀行已取得的私募基金管理人資格。

  前者給人的感覺是加快混業(yè)經(jīng)營,后者則像要取消混業(yè)經(jīng)營。其實,這種理解不夠全面。

  混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨,資金布局走得比政策快。目前已有數(shù)家接近全牌照的金融機構(gòu)。2002年,國務(wù)院批準(zhǔn)中信集團、光大集團以及平安集團成為綜合金融控股集團試點。目前,這三大金控集團尚未真正實現(xiàn)“全牌照”的金控夢,后面一堆金控公司已初見雛形。截至今年10月,上市銀行中,7家設(shè)立證券公司和保險公司,9家設(shè)立基金公司,11家設(shè)立金融租賃公司,3家設(shè)立信托公司,3家設(shè)立金融消費公司,1家設(shè)立資產(chǎn)管理公司。而實體領(lǐng)域首鋼、寶鋼、海航等,保險領(lǐng)域安邦、中人壽等,地方上的山西、山東、河南等地都在打造金控集團。

  類似寶萬之間發(fā)生的保險對于地產(chǎn)股權(quán)的爭奪戰(zhàn),其實只是大資本游戲的暖場,未來的股權(quán)爭奪戰(zhàn)將層出不窮。資產(chǎn)品價格低迷、資產(chǎn)配置荒、并購重組高峰期、大型金融機構(gòu)跑馬圈地,這些都是股權(quán)爭奪熊熊戰(zhàn)火的助燃劑。

  如不出意外,未來十年間,中國將出現(xiàn)一批巨無霸金融機構(gòu),一批巨無霸實業(yè)企業(yè),同時會有眾多中小企業(yè)拱衛(wèi)著這些大型航母。不同的階段會有不同航母,前兩年銀行獨領(lǐng)利潤風(fēng)騷時銀行是航母,現(xiàn)在則輪到保險機構(gòu)了。

  銀監(jiān)會叫停商業(yè)銀行私募基金牌照,實際上有可能是為統(tǒng)一的混業(yè)金融監(jiān)管打基礎(chǔ)。以前,債券分割成不同市場,由不同部門審批,同一個市場七零八落,價格與定價也不統(tǒng)一,而現(xiàn)在的這一次叫?磥硎怯嘘P(guān)方面不愿意在私募基金方面重蹈債券的覆轍,是為了規(guī)范統(tǒng)一。

  資金在混業(yè),而目前監(jiān)管是分業(yè)的,這就屢屢造成風(fēng)險。比如在今年上半年的股票市場,場外民間資金介入,銀行與券商資金介入,而由證監(jiān)會一個部門來去杠桿,結(jié)果可想而知,差點釀成一場從股市蔓延到整個金融領(lǐng)域的慘劇,最終還是由最高層來協(xié)調(diào)解決。

  萬科股權(quán)之爭是個信號,股權(quán)戰(zhàn)爭已經(jīng)打響,混合時代已經(jīng)開啟,一切都要順應(yīng)這個趨勢來進(jìn)行徹底變革。

 

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