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從5月28日的首次暴跌,給市場敲響警鐘,到6月中旬的持續(xù)暴跌,把警鐘沒有敲醒的投資者全部敲醒,再到政府出手救市,已整整兩個月時間。即便從持續(xù)暴跌開始,也已有一個半月時間。這期間,投資者基本處于恐慌之中。即便救市行動全面展開,并一度出現(xiàn)千股漲,F(xiàn)象,也沒能消除投資者的恐慌心理,更多的人都在詢問,還會大跌嗎?
從還能漲多少到還會暴跌嗎?這個變化,可不是一般性的變化,而是對股市前景180度的大轉(zhuǎn)變。這其中,有相當(dāng)一部分是初入股市者,或者說初入股市就狠狠地摔了一跤者。這樣的結(jié)果,對股市穩(wěn)定和發(fā)展是相當(dāng)不利的。要知道,對股市來說,最核心的要素就是投資,而要達到投資的目的,就必須有投資者。如果投資者對股市失去了信心,或者說恐懼感過強,也是不利于股市發(fā)展的。
很顯然,穩(wěn)定對中國股市來說,就成了最為重要而緊迫的話題。而從眼下國際形勢、特別是美聯(lián)儲何時加息來看,8月份將成為中國股市最為重要的時間節(jié)點。也就是說,如果中國股市不能在8月份步入穩(wěn)定軌道,并夯實穩(wěn)定基礎(chǔ),一旦美聯(lián)儲出臺加息政策,對中國股市又將產(chǎn)生非常嚴(yán)重的影響。
按照媒體的報道,近一段時間以來,新興市場國家和資源型國家的資本流出速度都在加快。外匯市場上,印尼和南非等國貨幣全部跌至歷史最低水平。7月28日,莫斯科交易所的盧布對美元匯率繼續(xù)走低。與此同時,資源大國的澳大利亞澳元也下跌至6年多來的最低點。而按照貨幣市場的一般規(guī)律,貨幣貶值,必然引發(fā)外儲流失。作為衡量全球外儲的權(quán)威指標(biāo),IMF的COFER數(shù)據(jù)顯示,新興市場外儲已連續(xù)三個季度下滑,從2014年二季度的8.06萬億美元下降到今年一季度的7.5萬億美元,下降5600億美元。而流失的外儲,顯然都是流到了經(jīng)濟復(fù)蘇狀況比較好的國家,尤其是美國。這段時間以來美元再度走強,就是最好的例證。
可以想象,一旦美聯(lián)儲加息,將會導(dǎo)致新興市場國家貨幣的進一步貶值,外儲的進一步外流。作為新興市場最重要國家之一的中國,同樣會遭受美聯(lián)儲加息的影響,同樣有可能出現(xiàn)資本外流的現(xiàn)象。如果此時股市穩(wěn)定的基礎(chǔ)仍然不牢固、不扎實,甚至仍處于強烈震蕩之中,那么,誰也無法保證,不會出現(xiàn)新一輪的持續(xù)暴跌,甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
事實也是如此,在外部環(huán)境并沒有明顯變化,僅僅因為國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境以及股市自身原因的情況下,就出現(xiàn)了持續(xù)的暴跌和嚴(yán)重的震蕩,以至于在國家出臺了一系列維穩(wěn)措施、國家隊組織了巨額資金入場救市的情況下,市場仍處于反復(fù)震蕩之中,沒有能夠很快站穩(wěn)、很快走向平穩(wěn),這不能不令人深思,也不能不令人感到擔(dān)憂。想一想,假如此次持續(xù)暴跌是發(fā)生在美聯(lián)儲加息的當(dāng)口,將是一種什么結(jié)局。
而從目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇以及就業(yè)狀況來看,加息的步伐可以說已經(jīng)越來越近了。美國商務(wù)部30日公布的初步數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長2.3%,較第一季度0.6%的經(jīng)濟增速明顯加快。而美國經(jīng)濟增速加快的原因,主要是汽車等大件消費品支出增加,以及房地產(chǎn)市場走強。同時,就業(yè)市場也明顯增強,目前還沒有減弱的跡象。市場預(yù)期,這種良好的現(xiàn)象將會推動美聯(lián)儲最早可能在9月啟動近十年來的首次加息。如果沒有特殊情況影響的話,離美聯(lián)儲加息也就只有短短的一個多月時間了。
雖然說近兩年來,圍繞美聯(lián)儲加息已經(jīng)出現(xiàn)過多次市場波動,風(fēng)險和對市場的影響也似乎消化了不少。但是,由于多數(shù)國家都沒有能夠在穩(wěn)定經(jīng)濟方面做得更好,經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐太慢。尤其是新興市場國家,復(fù)蘇狀況更不理想。在這樣的情況下,美聯(lián)儲加息就不可避免地會放大影響、擴大風(fēng)險。如何避免美聯(lián)儲加息對市場的影響,必須成為其他國家、尤其是新興市場國家非常重要的一項任務(wù)。
對中國來說,雖然巨額的外匯儲備以及充實的市場流動性,可以不必?fù)?dān)心資本的外流。但是,股市強烈震蕩可能帶來的風(fēng)險卻是不能不有效預(yù)防的一項任務(wù)。因為,近一段時間以來的反復(fù)震蕩,已經(jīng)把中國股市風(fēng)險能力弱的特點暴露得一清二楚,將管理層在如何監(jiān)管股市、如何預(yù)防風(fēng)險、如何應(yīng)對危機等方面能力不足的問題暴露無遺。也就是說,如果不能盡快通過救市手段和相關(guān)政策把股市穩(wěn)定住,把股市穩(wěn)定的基礎(chǔ)夯實,一旦美聯(lián)儲加息,對中國股市的沖擊和影響一定會相當(dāng)大。自然,8月份也就成為中國股市能否夯實基礎(chǔ)和扎牢根基的關(guān)鍵節(jié)點。
而就眼下的情況來看,要想夯實中國股市的基礎(chǔ),需重點做好這樣幾個方面的工作。首先,要通過國家隊的持續(xù)救市,先讓股市持續(xù)大幅震蕩的現(xiàn)象穩(wěn)定下來,不要再動輒數(shù)百占、數(shù)百點地大漲或大落,使其較為平穩(wěn)地波動。其二,要堅決清除損害股市穩(wěn)定和秩序的行為,包括惡意做空、惡意減持、惡意釋放做空信息等,一經(jīng)發(fā)現(xiàn),嚴(yán)厲查處。近日證監(jiān)會對中航資本等公司的查處就是比較好的方式。再者,要嚴(yán)格控制場外配資,尤其是高杠桿,避免過高的杠桿給市場帶來新的風(fēng)險。最后,要進一步加大改革力度,從改革中尋找股市穩(wěn)定的出路,通過改革打牢股市穩(wěn)定的基礎(chǔ)。
總之,必須在8月份確保股市穩(wěn)定的基礎(chǔ)能夠夯實,能夠有效應(yīng)對美聯(lián)儲加息可能帶來的風(fēng)險。
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