中國(guó)股市本輪牛市自去年末啟動(dòng)，迄今半年多過(guò)去，上證指數(shù)從2000來(lái)點(diǎn)上漲到四五千點(diǎn)之間，很多入市者掙得盆滿缽滿。其間先后5次發(fā)生暴跌，尤其是上周累計(jì)跌幅超過(guò)13.32%，創(chuàng)7年來(lái)最大周跌幅。有人稱之為“暴漲暴跌”，顯示其中投機(jī)性過(guò)強(qiáng)。

　　問(wèn)題或多或少存在，但如果一驚一詫、夸大其詞，甚至跟著某些聲音故意唱衰中國(guó)股市，就是犯了無(wú)腦的錯(cuò)誤。各國(guó)股市在不同階段都存在“暴漲暴跌”的情況，此非中國(guó)股市所獨(dú)有。股市內(nèi)含投機(jī)性，如果我們把控得當(dāng)，這種投機(jī)性也可能成為市場(chǎng)“正能量”。

　　暴漲暴跌是現(xiàn)象，是“果”，有果必有因。滬深股市暴漲暴跌，根源是股價(jià)背離企業(yè)賦予股票的價(jià)值，股票買(mǎi)賣(mài)變成一堆概念炒作。誰(shuí)會(huì)“講故事”，誰(shuí)的股票價(jià)格就能一路瘋漲。企業(yè)管理、創(chuàng)新顯得不再重要，這反過(guò)來(lái)又使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者傾向于投機(jī)取巧。

　　考諸各國(guó)設(shè)立股市的目的，主要是為工商業(yè)活動(dòng)籌集資本，由此產(chǎn)生了股市的三大基本功能：一是幫企業(yè)獲得從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的資金，二是給有閑錢(qián)的人提供投資機(jī)會(huì)，三是為企業(yè)提供一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)。

　　將創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦的企業(yè)的價(jià)值變現(xiàn)，是股市三大功能之一，但恰恰是在此功能上，中國(guó)股市存在嚴(yán)重扭曲。按常理，企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力強(qiáng)且可持續(xù)，其股票就可以賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。但在滬深股市，有的股票市盈率居然高達(dá)一兩千倍，最高達(dá)1.7萬(wàn)倍，意味著投資者收回投資必須到一兩千年、一兩萬(wàn)年后。而正是這樣的股票，很可能比誰(shuí)都漲得歡。

　　這種情況，使股市嚴(yán)重背離國(guó)家設(shè)立和發(fā)展股市的初衷。此輪牛市，其中一個(gè)重要目的是激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，并寄望于從中產(chǎn)生一批蘋(píng)果、谷歌這樣的偉大企業(yè)。如果企業(yè)創(chuàng)新和創(chuàng)富能力強(qiáng)，股價(jià)上漲可期。但一旦炒作成了提升企業(yè)股價(jià)的捷徑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就不會(huì)致力于創(chuàng)新了。中國(guó)的蘋(píng)果、英特爾自然就無(wú)由產(chǎn)生。

　　解決問(wèn)題的方法，一是繼續(xù)致力于滬深股市的發(fā)展與繁榮，二是改進(jìn)和加強(qiáng)對(duì)股市的監(jiān)管，目標(biāo)是使股價(jià)向價(jià)值回歸。滬深股市只有25年歷史，存在問(wèn)題和不足之處其實(shí)是正常情況。但不予改善與提升，并不符合社會(huì)各方面的期待。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家民眾炒股是要借道機(jī)構(gòu)投資者的，我國(guó)也要順應(yīng)潮流，大力培育機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票價(jià)值有一套公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通常是投資于“一籃子股票”，避免對(duì)個(gè)股的過(guò)度炒作。中國(guó)股市是散戶的天下，很容易形成“羊群效應(yīng)”，當(dāng)務(wù)之急是培育壯大機(jī)構(gòu)投資者，讓他們以專業(yè)能力向股民提供“代炒”服務(wù)。

　　機(jī)構(gòu)投資者最受詬病的，一是大建“老鼠倉(cāng)”，二是用概念、傳言誤導(dǎo)股民。根源是證監(jiān)部門(mén)監(jiān)管不力，既缺能力又缺手段。但現(xiàn)在信息技術(shù)發(fā)達(dá)，獲得手段不難，真正難的是責(zé)任心。有了責(zé)任心，任何能力都不難提高。