3月15日，李克強總理在回答記者問時提到，“我們完全可以守住，不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險，這是因為中國的經(jīng)濟還處于合理區(qū)間，而且我們的儲蓄率比較高，地方政府的債務(wù)70%以上是投資性的，是有收益的，而且我們也正在規(guī)范債務(wù)平臺，堵后門、開正門。就銀行來說，資本充足率較高，撥備覆蓋面也較廣，雖然有不良貸款，也略有上升，但是在世界上仍處于比較低的水平。”

　　記者在提問中提到的銀行不良貸款、影子銀行風險，以及地方債務(wù)集中到期的還款壓力問題，都是由來已久的老話題，本不足以構(gòu)成對金融風險擔憂的理由，可是在當前中國經(jīng)濟增速換擋時期，這些原本不是問題的問題便有了討論的價值。因為宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化往往是誘發(fā)市場風險、信用風險等一系列風險的導(dǎo)火索，這也是為什么李克強總理一開始就強調(diào)，中國的經(jīng)濟還處在合理區(qū)間，這無疑給大家吃了一顆定心丸。

　　當然，基于中國目前的金融體制，一方面，資本項目并未完全放開；另一方面，金融體系的運轉(zhuǎn)并未實現(xiàn)真正的市場化，政府有能力“守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險”。更不必說，中國的金融體制改革正在蹄疾步穩(wěn)地進行當中，正如李克強總理解釋的那樣，投融資的規(guī)范性程度正在提高：當下，在間接融資層面，儲蓄率較高，銀行的資本充足率較高，不良貸款率處于較低水平；除此之外，地方政府的債務(wù)70%投向有收益的領(lǐng)域……

　　以上，讓我們完全有理由相信，中國系統(tǒng)性、區(qū)域性的金融風險不會發(fā)生。但是，不論是宏觀經(jīng)濟因素亦或是儲蓄率、資本充足率、債務(wù)的收益水平問題，都不是導(dǎo)致金融風險的本質(zhì)問題，也就不可能從根本上化解金融風險。金融風險，簡單來說就是債務(wù)鏈斷裂的引致的系列風險，宏觀經(jīng)濟因素充其量只是誘因，金融機構(gòu)高杠桿經(jīng)營的特點也決定了資本充足率只是風險來臨時的最后一道防線，其根源還在投融資體制機制上——間接融資體系中“短存長貸”的期限錯配問題。直接融資機制雖然能夠在一定程度上解決資金的期限錯配問題，但我國資本市場的完全發(fā)育成熟還有待時日。

　　事實上，我國投融資體制機制問題尤其是期限錯配問題，不僅是“金融風險”的根源問題，還是經(jīng)濟發(fā)展過程中不能回避的問題。例如今年政府工作報告中提到的“積極的財政政策”的實施，公共產(chǎn)品和服務(wù)的供給，以及區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等等，總繞不開資金的籌集和使用問題。特別是今年提出的“政府和社會資本合作模式（PPP）”，即政府和社會資本在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立的一種長期合作關(guān)系。其中，社會資本、財政資金在籌集使用過程中的金融風險也不容忽視。

　　前不久，國務(wù)院批準了一萬億的債務(wù)置換計劃，或者以債務(wù)展期，或者以債券轉(zhuǎn)股權(quán)等方式，意在減輕地方政府的債務(wù)負擔，這可以被視為政府在新的地方投融資機制尚未完全建立的過渡時期的權(quán)宜之計。不過，中國“金融風險”問題的真解決，未來應(yīng)靠投融資體制機制的建立完善，而不是銀行或財政兜底。最關(guān)鍵的是要解決資金的期限錯配問題，繼續(xù)推動利率市場化的同時，應(yīng)當建立完善的直接融資機制。

　　目前，通過堵后門、開前門，地方債務(wù)平臺得到規(guī)范；長遠看來，股票發(fā)行注冊制的實行，多層次資本市場的建立，以及地方政府自發(fā)自還試點的推廣，必將使我國金融市場得到進一步發(fā)展。李克強用圍棋比喻新常態(tài)下的中國經(jīng)濟，“既要謀勢，又要做活”，新常態(tài)下的金融改革又何嘗不是如此：做活投融資改革過渡時期棋局，謀中國金融長遠發(fā)展大勢！