中央推出一系列改革舉措、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)、股市7年多綿延下跌累積了強(qiáng)大的上行動(dòng)能等，這些都在支持中國(guó)股市“走�！�。不過，長(zhǎng)期“走牛”的基礎(chǔ)存在，并不等于短期可以“任性”上漲。市場(chǎng)需要回歸理性，謹(jǐn)防過分炒作，防止過度透支改革預(yù)期

　　最近一段時(shí)間，中國(guó)股市呈現(xiàn)快速走“�！钡膽B(tài)勢(shì)，引起社會(huì)廣泛關(guān)注。清醒地認(rèn)識(shí)當(dāng)下股市，既關(guān)乎千萬家庭的資產(chǎn)增值，也關(guān)乎對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理解把握。

　　首先，中央推出一系列改革舉措，是股市走強(qiáng)的基本原因。持續(xù)推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)、強(qiáng)力推進(jìn)反腐敗、擴(kuò)大自貿(mào)區(qū)改革試點(diǎn)、支持引導(dǎo)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”等一系列增強(qiáng)市場(chǎng)活力的改革措施，讓人們看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的能力；降息降準(zhǔn)、允許地方自主發(fā)債等穩(wěn)增長(zhǎng)措施，展示出中國(guó)政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)較大的政策空間；“一帶一路”的推出，更看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的能力。由此，人們對(duì)股市的估值正在修復(fù)。

　　其次，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，是支持股市“走�！钡闹饕�?jiǎng)恿�。�?dāng)前，由房地產(chǎn)帶動(dòng)的重化工業(yè)處于下行通道，但是，以互聯(lián)網(wǎng)和高技術(shù)企業(yè)為代表的新興行業(yè)方興未艾，率先轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)也煥發(fā)出新生機(jī)。前者下行壓力帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)增大和收益率降低，正將過去所吸附的大量資金逼出來尋求新出路；而后者由于良好的發(fā)展前景成為資金尋求出路的方向。今年一季度，社會(huì)融資規(guī)模同比大幅減少，股市成交量和指數(shù)卻創(chuàng)新高，就是這一狀況的直觀寫照。

　　再次，股市7年多綿延下跌累積了強(qiáng)大的上行動(dòng)能。7年中，中國(guó)GDP由2008年的31.4萬億元增加到2014年的超63萬億元，居民存款余額由2008年底的22.2萬億元增加到2014年底的50.25萬億元。同一時(shí)間，上證指數(shù)卻從6000多點(diǎn)下降到2000點(diǎn)附近，一大批公司股票跌破凈資產(chǎn)，很多藍(lán)籌公司市盈率降低到10倍以下。長(zhǎng)達(dá)7年的時(shí)間，成倍的財(cái)富增長(zhǎng)為跌入谷底的股市準(zhǔn)備了充分的反轉(zhuǎn)向上動(dòng)能。

　　最后，股市“走�！保欠�(wěn)定經(jīng)濟(jì)的迫切需要。股市“走�！睘楣墒袛U(kuò)容、注冊(cè)制推進(jìn)提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境，有利于擴(kuò)大股權(quán)融資。統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)95%以上的儲(chǔ)蓄以各種債權(quán)融資的方式轉(zhuǎn)化為投資，在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，高杠桿的融資結(jié)構(gòu)正威脅著金融體系的安全，也成為利用投資穩(wěn)增長(zhǎng)的障礙。這種情況下，增加股權(quán)融資是唯一選擇。此前一段時(shí)間，房地產(chǎn)投資因其良好的抵押屬性獲得大量融資支持而過度發(fā)展，科技創(chuàng)新類投資因存在失敗風(fēng)險(xiǎn)而為債權(quán)投資資金所回避。股市“走�！睅�(dòng)的新股發(fā)行擴(kuò)大、新三板擴(kuò)容和各類風(fēng)險(xiǎn)投資活躍，正在改變這一狀況，這無疑有利于推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型。

　　不過，長(zhǎng)期“走�！钡幕A(chǔ)存在，并不等于短期可以“任性”上漲。當(dāng)前市場(chǎng)情緒過熱，存在短期上漲透支長(zhǎng)期利好的傾向。為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、居民財(cái)富穩(wěn)定增加，市場(chǎng)需要回歸理性。

　　一是要謹(jǐn)防“一帶一路”概念被過分炒作�！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)對(duì)于消化產(chǎn)能過剩、降低中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義，但對(duì)于多數(shù)基建類公司而言，其提供的是“軟著陸”的路徑，而不是“二次騰飛”的跑道，在產(chǎn)能利用方面不會(huì)為我國(guó)所獨(dú)占，展開過程也不會(huì)像國(guó)內(nèi)建設(shè)那樣順利，對(duì)裝備工業(yè)等行業(yè)發(fā)展的影響也將是一個(gè)長(zhǎng)期過程。

　　二是應(yīng)防止過度透支改革預(yù)期。全面深化改革可為股市長(zhǎng)期向好提供基礎(chǔ)，但是改革不會(huì)一蹴而就，轉(zhuǎn)型過程將是長(zhǎng)期的。在這一過程中，舊發(fā)展模式積累的風(fēng)險(xiǎn)還在逐步釋放，會(huì)拖累金融和周期性產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定性，影響眾多上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這些情況并不支持股價(jià)短期上漲過快。

　　三是要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。平均近100倍的市盈率幾乎是世界股市發(fā)展史上的最高估值，這一估值水平可能過分渲染了“成長(zhǎng)故事”，忽視了真正的創(chuàng)新需要時(shí)間落實(shí)和檢驗(yàn)的一面。

　　我國(guó)股市中散戶投資占比較大、跟風(fēng)炒作者眾，因此，股民的風(fēng)險(xiǎn)教育必不可少。市場(chǎng)狂熱的時(shí)候適當(dāng)降溫，是對(duì)廣大股民的一種保護(hù)，也是股市長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展所需要的。