差別化金融政策日益成為央行操作的基本思路。它具有穩(wěn)增長、保民生、抑投機(jī)的多重功能，既保證了合理的資金需求，又不至于大量“放水”，避免強(qiáng)刺激帶來的“后遺癥”

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，商業(yè)銀行應(yīng)優(yōu)先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求，合理確定首套房貸款利率水平，同時(shí)提高服務(wù)效率，及時(shí)審批和發(fā)放符合條件的個(gè)人住房貸款。有一廂情愿者把央行官員此次講話當(dāng)做政府開始“救市”的信號(hào)。

　　筆者以為，這種認(rèn)識(shí)有失偏頗。因?yàn)檠胄械谋響B(tài)只針對(duì)首套房信貸，未提及房地產(chǎn)開發(fā)貸款；這種“定向引水”是例行常規(guī)窗口指導(dǎo)；確保首套房信貸，順應(yīng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的需要，順應(yīng)百姓家庭剛性需求，又不讓投資、投機(jī)者有空子可鉆，符合房地產(chǎn)調(diào)控的一貫思路。雖然此次“喊話”沒有形成政策文件，更似“窗口指導(dǎo)”而非剛性調(diào)控舉措，但也明確反映了央行對(duì)房地產(chǎn)信貸政策的調(diào)控思路。而最新的消息是，已有工行、中行、興業(yè)等商業(yè)銀行作出回應(yīng)，或加快首套房審批進(jìn)度，或下調(diào)首套房貸款利率。

　　聯(lián)想到此前央行對(duì)部分縣域金融機(jī)構(gòu)“定向降準(zhǔn)”，表明今年《政府工作報(bào)告》提出的“創(chuàng)新宏觀調(diào)控”和“差別化政策”日益成為央行操作的基本思路。經(jīng)驗(yàn)表明，差別化政策具有穩(wěn)增長、保民生、抑投機(jī)的多重功能，既保證了合理的資金需求，又不至于大量“放水”，避免強(qiáng)刺激帶來的“后遺癥”。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)刻，短期刺激政策或許會(huì)使樓市快速見到“療效”，但對(duì)長期發(fā)展而言，這不僅會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控前功盡棄，還會(huì)引發(fā)銀行系統(tǒng)的新一輪加杠桿，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將更加積聚，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)更難受，最終禍患實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，對(duì)金融業(yè)實(shí)施差別化調(diào)控，大有可為。

　　一是金融機(jī)構(gòu)要緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、升級(jí)、調(diào)結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持有扶有控。從當(dāng)前來看，商業(yè)銀行應(yīng)主動(dòng)對(duì)接國家和地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸送資金血液。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力和生態(tài)環(huán)境壓力加大的情況下，商業(yè)銀行要加大對(duì)事關(guān)全局的重大建設(shè)項(xiàng)目和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，著力扶持符合國家產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、就業(yè)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和小型微型企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。同時(shí)，差別化調(diào)控重在嚴(yán)控包括鋼鐵、有色金屬、平板玻璃等“兩高一剩”行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益。

　　二是應(yīng)進(jìn)一步創(chuàng)新完善差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整工具。各金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性狀況存在較大差異，特別是涉農(nóng)中小金融機(jī)構(gòu)競爭存款能力較弱，流動(dòng)性壓力相對(duì)較大，不利于“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)融資。應(yīng)進(jìn)一步靈活調(diào)整差別存款準(zhǔn)備金政策工具的相關(guān)參數(shù)，改善存貸比管理，在流動(dòng)性和貸款規(guī)模上適度向中小金融機(jī)構(gòu)傾斜。

　　三是利率市場(chǎng)化要充分考慮客戶的不同承受能力。商業(yè)銀行要從“資金中介”向“金融服務(wù)綜合提供商”轉(zhuǎn)變，統(tǒng)籌運(yùn)用貸款、理財(cái)、發(fā)債、金融租賃等多種方式，鼓勵(lì)企業(yè)直接融資，以解決重點(diǎn)客戶和重大項(xiàng)目的金融需求。

　　四是應(yīng)進(jìn)一步創(chuàng)新差別化審慎管理工具。對(duì)不同行業(yè)背景的貸款在計(jì)算加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)賦予不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，根據(jù)對(duì)行業(yè)發(fā)展政策鼓勵(lì)和限制程度，對(duì)不同的項(xiàng)目貸款要求不同的自有資金比率，對(duì)信貸增長過快的某些行業(yè)或領(lǐng)域的貸款進(jìn)行增量限制甚至實(shí)施存量退出，但即使是政策鼓勵(lì)的行業(yè)或領(lǐng)域，也要防止貸款過快增長滋生新的泡沫，使風(fēng)險(xiǎn)可控。