LPR逐步下行有助于引導貸款實際利率下降，進一步降低企業(yè)融資成本，重在支持實體經濟特別是中小微企業(yè)渡過當前難關。適度下調5年期以上LPR，進而推動房貸利率執(zhí)行水平下降，將成為促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要抓手
4月20日，1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別下降20個和10個基點。這是自2019年8月份央行改革完善LPR形成機制以來，第二次出現非對稱下降，顯示了貨幣政策靈活適度的取向，有助于在堅持“房住不炒”前提下，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
2019年8月份，央行改革完善LPR形成機制，LPR由18家報價銀行在公開市場操作利率基礎上加點報價形成，并由全國銀行間同業(yè)拆借中心在每月20日公布。從2019年8月至今，新的LPR已經公布9次，1年期LPR從4.25%降至3.85%，下降了40個基點；5年期以上LPR從4.85%降至4.65%，下降了20個基點。LPR在總體上趨勢性回落的同時，呈現明顯非對稱下降特點，兩個期限品種下調的次數、幅度不一。
在經濟下行壓力較大的情況下，LPR逐步下行有助于引導貸款實際利率下降，進一步降低企業(yè)融資成本，重在支持實體經濟特別是中小微企業(yè)渡過當前難關，為經濟社會秩序全面恢復提供有力保障。由于個人住房貸款期限多在5年以上，與5年期以上LPR密切相關，因而5年期以上LPR下降較少，主要是出于穩(wěn)定房地產市場調控政策的考慮。
3月3日，中國人民銀行會同相關部門召開金融支持疫情防控和經濟社會發(fā)展座談會暨電視電話會，指出堅持“房住不炒”定位，保持房地產金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。4月17日召開的中共中央政治局會議強調，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。這表明，堅持“房住不炒”定位、促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展目標不變。
因此，本月LPR調整較為精準地體現了上述政策要求。一方面，5年期以上LPR降幅繼續(xù)低于1年期LPR，意在保持房地產市場調控政策的連續(xù)性、一致性和穩(wěn)定性，表明“房住不炒”仍然是政策主要方向。另一方面，5年期以上LPR下降10個基點，為新的LPR公布以來最大單月降幅，旨在支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。今年以來，個別城市先后局部放松限貸、限購、限售等政策，但相關舉措基本上呈現“一日游”的尷尬局面，很快被叫�；蚴栈�。在房地產調控政策沒有大調整的情況下，適度下調5年期以上LPR，進而推動房貸利率執(zhí)行水平下降，將成為促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要抓手。
當然，5年期以上LPR下降10個基點，不能簡單地解讀為“房貸利率降低10個基點”。對新增房貸而言，商業(yè)銀行將在LPR基礎上加點，房貸實際執(zhí)行利率要看加點后的情況�？傮w看房貸利率呈現小幅下行趨勢，有助于穩(wěn)定購房者信心，穩(wěn)定房地產市場預期。對存量房貸而言，如果完成定價基準轉換且以LPR為基準，那么10個基點的降幅是確定的。從3月1日開始，存量浮動利率房貸的定價基準正在轉換。從目前情況看，多數購房者將房貸轉成以LPR為定價基準。因此，本月5年期以上LPR下降10個基點，將減輕多數購房者房貸利息支出。減輕購房者房貸負擔，有助于�；久裆岣呔用裣M能力和意愿，進而穩(wěn)定和擴大內需。
當然，LPR非對稱下調，長端利率下降較慢，“誤傷”企業(yè)中長期貸款。下一步，可區(qū)別對待5年期以上企業(yè)貸款和住房貸款，探索采取不同的利率政策，以進一步降低企業(yè)中長期融資成本，激發(fā)企業(yè)長期投資意愿，為保市場主體、保居民就業(yè)提供更好支持。
（作者系新網銀行首席研究員）
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