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一方面,深港通獲批體現(xiàn)了內(nèi)地資本項(xiàng)目有序放開的決心沒有動(dòng)搖;另一方面,體現(xiàn)了推動(dòng)股市向法治化、市場化、國際化方向前進(jìn)的決心。
繼2014年11月17日滬港通正式開通后,8月16日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上明確表示,深港通相關(guān)準(zhǔn)備工作已基本就緒,國務(wù)院已批準(zhǔn)《深港通實(shí)施方案》。當(dāng)天,中國證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)簽署聯(lián)合公告,批準(zhǔn)建立深港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制,此舉標(biāo)志著深港通實(shí)施準(zhǔn)備工作正式啟動(dòng)。預(yù)計(jì)深港通將在4個(gè)月后正式開通。受利好消息兌現(xiàn)影響,當(dāng)日A股市場相關(guān)概念股出現(xiàn)調(diào)整。
許多人以滬港通開通以來的市場表現(xiàn)比照深港通,認(rèn)為深港通能夠帶來的“含金量”有限。但是,由于自去年夏季股災(zāi)之后,A股的運(yùn)行邏輯已有了很大改變,市場環(huán)境的變化有可能在未來讓深港通變得更有吸引力。深港通具有天然的財(cái)富效應(yīng)。打通深港股市后,無論是國際資金“北上”還是A股資金“南下”,都意味著有新的財(cái)富機(jī)會(huì)出現(xiàn)!氨鄙稀辟Y金預(yù)計(jì)可以為A股市場帶來750億-1500億元左右的增量資金,盡管在深市流通資金中的占比不足2%,但仍可以帶來局部的財(cái)富效應(yīng)。而“南下”資金,則可以享受高息港股帶來的穩(wěn)定收益。
更重要的是,深港通還能夠強(qiáng)化A股市場的價(jià)值投資理念,提供新的市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。國際資金傾向于投資安全邊際較高和海外市場稀缺的股票品種,這有利于減少A股市場的波動(dòng)性。此外,從滬港通表現(xiàn)看,在2015年夏季股災(zāi)時(shí),恒生指數(shù)比上證指數(shù)對于風(fēng)險(xiǎn)更為警覺,深股通最多將覆蓋880只合格股票,港股通最多將覆蓋417只股票,覆蓋面超過滬港股通,這等于繼滬港通后,為A股投資者提供了又一個(gè)判斷國際和國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)的“錨”。
深港通還有一個(gè)獨(dú)特優(yōu)勢,是取消了累積交易總額上限。滬港通中,滬股通交易總額度為3000億元,港股通為2500億元,雖然這個(gè)預(yù)期兩年用完的額度迄今沒有用完,但畢竟存在長期無法交易的風(fēng)險(xiǎn)。深港通取消交易總額上限,消除了這一不穩(wěn)定因素,有助于維護(hù)投資者利益。
不過,與滬港通相比,深港通在基因上存在一些不足。比如,滬市通常更能真實(shí)反映政策意志和調(diào)控思維,在抑制資產(chǎn)泡沫的宏觀背景下,深市防范政策風(fēng)險(xiǎn)的成本要高于滬市。又如,目前深市的股價(jià)溢價(jià)率遠(yuǎn)高于滬市和香港股市,這有可能導(dǎo)致國際資金短期內(nèi)不敢過深介入深市。一段時(shí)間內(nèi)“南下”資金將多過“北上”資金,從而形成利好香港股市而非深市的效應(yīng)。
盡管深港通的財(cái)富效應(yīng)需要時(shí)間驗(yàn)證,但其政策效應(yīng)則是即時(shí)顯現(xiàn)的。一方面,深港通獲批體現(xiàn)了內(nèi)地資本項(xiàng)目有序放開的決心沒有動(dòng)搖;另一方面,體現(xiàn)了推動(dòng)股市向法治化、市場化、國際化方向前進(jìn)的決心。在資金流出壓力未減的情況下推動(dòng)深港通啟動(dòng),最終體現(xiàn)的,是能夠駕馭國內(nèi)外市場變化的信心和勇氣。
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