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MSCI指數(shù)的作用不宜夸大
樊大彧
//agustinmoreno.com2016-06-15來源: 北京青年報
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  中國A股已是全球第二大股票市場,內(nèi)因無疑是其發(fā)展的根本原因。只要上市公司的盈利足夠豐厚,監(jiān)管者的執(zhí)法足夠嚴明,價值投資就一定會成為中國股市的主導(dǎo)力量。這樣的市場自然會受到資金的追捧,因此不必擔憂是否會得到MSCI的青睞。

  北京時間15日凌晨5點,美國MSCI公司將宣布是否將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)生成機制的決定。市場普遍估計,A股被納入MSCI新興市場指數(shù)的初期,可吸引150億美元至200多億美元的外資,未來10年可吸引4000億美元。A股一旦被納入有關(guān)指數(shù),對中國股市無疑是長期利好因素,股民及國內(nèi)資本市場因此對MSCI公司的決定高度關(guān)注。(相關(guān)報道見A14版)

  美國MSCI公司的最終決定何以能吊足眾多國內(nèi)投資者的胃口,讓大家引頸西望?股價有起伏,股市有風險,為了便于投資者做出決定,一些金融服務(wù)機構(gòu)利用專業(yè)知識和市場經(jīng)驗,編制出股票價格指數(shù)并公開發(fā)布,作為市場價格變動的指標。MSCI就是這樣一家指數(shù)編制公司,旗下?lián)碛卸喾N指數(shù),此次中國A股要進入的是MSCI新興市場指數(shù)。各類MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準指數(shù),據(jù)該公司估計,目前追蹤MSCI指數(shù)的國際基金公司超過5000家,資金總額達到3.7萬億美元。MSCI指數(shù)是國際投資家的風向標,其全球影響力巨大,納入有關(guān)指數(shù)將為A股帶來源源不斷的外來資金,這就難怪股民心向往之了。

  此次是A股第三次沖關(guān)MSCI,市場的期待較前兩次也更為強烈。2013年,A股首次入選MSCI“潛在升級市場觀察的名單”;次年,該公司決定暫不將A股納入其新興市場指數(shù),當時股民對有關(guān)指數(shù)知之不多,因此對暫緩納入也就基本無感。2015年6月初,MSCI提出一系列有待完善的問題,并再度婉拒A股,當時市場瘋狂依舊,廣大股民對海外市場并沒有太多關(guān)注,因此也無太大失望。

  而今年,市場之所以對A股入選有關(guān)指數(shù)抱有較高期待,是因為付出了就希望獲得相應(yīng)的回報。在MSCI公司去年提出了相關(guān)要求后,中國監(jiān)管部門對外資進出A股市場的監(jiān)管做出了一些改進和完善,放寬了機構(gòu)的投資額度上限,對境外機構(gòu)投資本金不再設(shè)置匯入期限要求等,同時,對廣受詬病的上市公司隨意停牌現(xiàn)象,也做出了非常具體的限制性規(guī)定。多項舉措的出臺,表明了A股入MSCI的決心很大,現(xiàn)在到了臨門一腳的時刻,期待的程度自然會超出往年不少。

  相對國內(nèi)投資者的期盼,一些國際投行要冷靜得多,高盛對A股入選的肯定預(yù)期較高達到70%,匯豐銀行和花旗銀行的研究報告則認為A股入選的機會約50%.也就是說,A股再次落選的可能性還是存在的,如果MSCI又一次說“不”,是否會引發(fā)拋售股票?

  其實,A股納入MSCI指數(shù)的作用不宜夸大,不論入否,A股短期波動或許難以避免,但此事對中國股市的長期實質(zhì)影響很小。如果A股被納入有關(guān)指數(shù),外資買盤預(yù)計要在明年上半年才能開始流入,而初期每年帶來的一千多億人民幣增量資金,與目前已進入A股的外資規(guī)模相比并不算多,充其量只是有益的補充,這部分資金對市場的影響將會非常有限。既然A股入MSCI不會產(chǎn)生立竿見影的效果,那么,此次如果A股未被接納,也就不會有太多負面沖擊。這是因為目前在A股,并不缺少外資及投資渠道,目前外資參與A股的主要方式包括RQFII、QFII和滬港通,以及隨時可以成行的深港通,這些渠道引入資金的全年額度總計超過萬億人民幣。

  A股入MSCI指數(shù)的象征性意義大于實際意義,其中的根本原因在于,中國A股已是全球第二大股票市場,對如此龐大的市場而言,內(nèi)因無疑是其發(fā)展的根本原因,外因的作用再大,也只能是第二位的原因。只要上市公司的盈利足夠豐厚,監(jiān)管者的執(zhí)法足夠嚴明,價值投資就一定會成為中國股市的主導(dǎo)力量。這樣的市場自然會受到資金的追捧,也就不必擔憂是否會得到MSCI的青睞了。

 

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