昨天，截至收盤(pán)，滬指報(bào)3287.66點(diǎn)，漲104.51點(diǎn)，漲幅3.28%，深成指報(bào)10961.36點(diǎn)，漲421.17點(diǎn)，漲幅4%，創(chuàng)業(yè)板報(bào)2316.78點(diǎn)，漲100.12點(diǎn)，漲幅4.52%。成交量方面，滬市成交4355.4億元，深市成交4897億元，兩市共成交9252.4億元。

　　國(guó)慶節(jié)過(guò)后，A股出現(xiàn)了一波久違了的小牛行情，加上周一，連續(xù)三個(gè)交易日上漲。特別是周一滬綜指創(chuàng)一個(gè)半月以來(lái)新高。對(duì)此，一些機(jī)構(gòu)、分析人員發(fā)出了“牛市強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)”的聲音，更有分析師竟然建議投資者閉著眼睛買股票，這實(shí)在令人愕然。

　　A股連續(xù)三個(gè)交易日上漲，首先具有修復(fù)性的補(bǔ)漲行情味道。補(bǔ)漲什么呢？在中國(guó)大陸國(guó)慶7天長(zhǎng)假期間，美歐市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)股市普遍性大漲，創(chuàng)下多周漲幅新高，長(zhǎng)假結(jié)束開(kāi)盤(pán)后在外圍市場(chǎng)仍然走好的情況下，A股理應(yīng)出現(xiàn)一波走高行情。

　　從國(guó)內(nèi)外宏觀政策面看，似乎股市有了一個(gè)走好的基礎(chǔ)和氛圍。首先，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息出現(xiàn)了變數(shù)。本來(lái)可能在10月份加息，但是9月份公布的就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)大跌眼鏡，加息與否已經(jīng)與就業(yè)指標(biāo)密切相關(guān)，這使得美聯(lián)儲(chǔ)在10月乃至今年加息上出現(xiàn)了動(dòng)搖與猶豫，市場(chǎng)也普遍認(rèn)為加息可能推遲到明年了。消息出來(lái)后，全球股市如打了興奮劑一樣牛起來(lái)了。

　　美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息對(duì)新興市場(chǎng)包括中國(guó)在內(nèi)是最大的短暫性利好，中國(guó)股市理應(yīng)隨全球股市一起起舞，這三個(gè)交易日就是表現(xiàn)。

　　當(dāng)然，從全球市場(chǎng)看，一邊是美聯(lián)儲(chǔ)加息躍躍欲試，而另一邊卻是經(jīng)濟(jì)低迷周期到來(lái)，新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。為此，要求新一輪寬松呼聲不絕于耳。歐洲央行行長(zhǎng)已經(jīng)表示，歐洲量化寬松效果很好，有必要加大量劑。就連華爾街也吐露出一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施新一輪量化寬松。

　　全球貨幣政策的新一輪寬松對(duì)股市是最大的利好，伴隨著寬松，一波牛市應(yīng)該在意料之中。

　　從中國(guó)情況看，央行去年以來(lái)已經(jīng)先后五次降息，多次降準(zhǔn)，房貸政策寬松到比應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期還寬松。加上逆回購(gòu)操作，支小再貸款、支農(nóng)再貸款、支保障性項(xiàng)目再貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款、地方債抵押再貸款等各種形式的再貸款投放貨幣，央行貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入歷史罕見(jiàn)的超級(jí)寬松階段。況且，中國(guó)式貨幣寬松旨在支持實(shí)體企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的效果不盡如人意，資金溢出進(jìn)入股市應(yīng)該是大概率事件。

　　不過(guò)，越是在牛市聲音鋪天蓋地情況下，投資者越要注意風(fēng)險(xiǎn)。必須清楚的是，美聯(lián)儲(chǔ)只是延遲加息而不是不加息了。今年是否加息尚在爭(zhēng)論之中，還需要數(shù)據(jù)支撐，并且今年加息的聲音仍然很高亢。而且，加息可能不止一次，第一次加息僅僅是預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入加息通道而已，以后將會(huì)小步屢次加息的。

　　加息這把利劍對(duì)股市特別是對(duì)新興市場(chǎng)股市包括A股的殺傷力是不可想象的。目前投資機(jī)構(gòu)的分析師平均年齡在30歲左右，根本沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)的影響。這些年輕人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有切身體會(huì)，對(duì)其厲害性沒(méi)有直接感性認(rèn)識(shí)。他們的分析往往是冒險(xiǎn)的，往往忽視風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)于激進(jìn)。

　　從國(guó)內(nèi)情況看，宏觀經(jīng)濟(jì)面仍然不支撐股市走牛，微觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)體企業(yè)正在遭受空前的煎熬，也根本支撐不了股市走高。在這種情況下，貨幣政策過(guò)度寬松無(wú)異于給經(jīng)濟(jì)打激素。只打激素不動(dòng)手術(shù)是最危險(xiǎn)的，也將預(yù)埋巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　總之，A股這波行情根本談不上翻轉(zhuǎn)，也不是牛市強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)的表現(xiàn)。投資者不可忘乎所以，仍要注意投資風(fēng)險(xiǎn)，見(jiàn)好就收是明智的選擇。