近期，結(jié)售匯下滑和匯率的調(diào)整，使部分市場人士產(chǎn)生了對大規(guī)模資本外流的擔憂。

　　實際上，目前的這種調(diào)整是適度的、可承受的，并沒有改變?nèi)晖鈪R供大于求、外匯儲備增加的基本格局。我國經(jīng)濟增速仍將繼續(xù)處于世界較高水平，這有利于保持我國對國際資本尤其是中長期資本的吸引力

　　22日，國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，去年跨境資金呈現(xiàn)明顯的雙向波動，從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，一季度順差1592億美元，二季度降至290億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差160億美元，四季度擴大為465億美元。而從外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，去年下半年我國的進出口順差規(guī)模并不小，結(jié)售匯體現(xiàn)的外匯供求為何會與貿(mào)易情況相背離，近期結(jié)售匯逆差是否意味著我國面臨大規(guī)模資本流出？針對這些問題，國家外匯管理局國際收支司司長管濤給出了自己的看法。

　　資本流出壓力可控

　　自去年8月開始，銀行結(jié)售匯已連續(xù)5個月出現(xiàn)逆差，同期人民幣兌美元匯率也出現(xiàn)了明顯波動，并在最近兩個月持續(xù)走弱，結(jié)售匯下滑和匯率的調(diào)整，使部分市場人士產(chǎn)生了對大規(guī)模資本外流的擔憂。

　　對此，管濤認為，目前資本流出的壓力是可控的。雖然下半年出現(xiàn)了一定的資金流出壓力，但并沒有改變?nèi)晖鈪R供大于求、外匯儲備增加的基本格局，企業(yè)包括個人并沒有出現(xiàn)恐慌性地囤積外匯。11月和12月，外匯供求缺口已由前兩個月的兩三百億美元收斂到百億美元左右。

　　近期，有觀點認為，我國去年3季度的國際收支平衡表中的“凈誤差和遺漏”項目大幅波動至-632億美元，可能反映了資本的隱秘外流。對此，管濤表示，影響該項統(tǒng)計數(shù)據(jù)的原因很多，它的波動不一定由資本外流引起。從歷史數(shù)據(jù)看，凈誤差遺漏的方向和資本流動的方向不一定有必然聯(lián)系，從2009年開始我國凈誤差遺漏一直為負，但是到2013年之前，除了2012年出現(xiàn)了流出壓力，其他年份我國都面臨資本內(nèi)流、人民幣升值的壓力。

　　資金流出還可能會對人民幣匯率形成一定貶值壓力。而從去年的實際情況來看，人民幣兌美元匯率雖然出現(xiàn)了年度貶值，但相對于其他主要貨幣，依然保持強勢，綜合來看，人民幣匯率去年的走勢還是相當強勁的。2014年，國際清算銀行編制的人民幣名義和實際有效匯率指數(shù)均創(chuàng)歷史新高，全年分別升值了6.4%和6.2%，2005年匯改以來累計分別升值了40.5%和51%。

　　美歐政策影響有限

　　1月21日，在出席2015世界經(jīng)濟論壇年會期間，央行行長周小川指出，地緣政治不確定性、大宗商品價格下跌和主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，是近期全球金融市場波動性上升的主要原因。去年下半年以來，美國經(jīng)濟出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，美聯(lián)儲逐步退出量化寬松，帶動美元指數(shù)上升逾10％；日歐的復(fù)蘇勢頭則出現(xiàn)反復(fù)，并逐步加碼寬松措施，歐元、日元匯率也出現(xiàn)了一定程度的貶值。

　　復(fù)雜的國際經(jīng)濟形勢對我國的跨境資金流動產(chǎn)生了一定影響。作為主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣，美元的強勢帶動企業(yè)的結(jié)匯意愿降低，持匯、購匯意愿增強。外匯局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，衡量企業(yè)和個人結(jié)匯意愿的結(jié)匯率總體下降，2014年全年平均為71%，比上年回落了1個百分點；衡量購匯動機的售匯率全年為69%，同比上升了6個百分點。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，去年12月外匯占款下降1184億元，規(guī)模大于預(yù)期。匯率預(yù)期分歧增大、結(jié)售匯逆差較大是形成這一現(xiàn)象的基本面原因。華泰證券高級經(jīng)濟學(xué)家俞平康認為，前些年貿(mào)易差額的迅速增長必然帶來人民幣升值的預(yù)期，但近來情況出現(xiàn)了變化，由于結(jié)售匯的下滑，使得“貿(mào)易差額增長——結(jié)售匯增加——人民幣需求走高”這樣的路徑就不是那么暢通了，中間環(huán)節(jié)出現(xiàn)了松動。

　　在管濤看來，歐日加碼量化寬松在一定程度上有助于緩解美國退出量寬的緊縮性影響；同時，美國貨幣政策正�；赡芊只嗣駧艆R率預(yù)期，有利于人民幣匯率市場化機制形成，在人民幣匯率趨向市場均衡點的情況下，資金有進有出將成為新常態(tài)。

　　國際收支平衡仍是目標

　　管濤表示，近期結(jié)售匯逆差并不會改變國際收支平衡的調(diào)控目標�！�2014年年底中央經(jīng)濟工作會議就特別強調(diào)，必須更加積極促進內(nèi)需和外需的平衡，出口和進口的平衡，引進外資和‘走出去’的平衡，逐步實現(xiàn)國際收支基本平衡�！�

　　展望今年國際收支的變化，管濤認為，下一階段，除了主要經(jīng)濟體的政策分化，大宗商品價格調(diào)整、新興市場貨幣動蕩、地緣政治沖突等，都將對我國的跨境資金流動產(chǎn)生影響，但總體上看，今后一段時期，我國將繼續(xù)呈現(xiàn)“經(jīng)常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動”的國際收支格局�！拔覈詫⒈３纸�(jīng)常項目順差，經(jīng)濟增速仍將繼續(xù)處于世界較高水平，而且人民幣利率仍高于主要貨幣利率，這都有利于保持我國對國際資本尤其是中長期資本的吸引力�！�