滬港通股票交易11月17日上午開鑼。通過滬港通這條雙向通行管道，兩地資金涌向?qū)Ψ焦墒�。這既有“北水南下”，也有“南水北上”，買賣均以人民幣交收。

　　這是中國資本市場歷史性的一刻。它標(biāo)志著滬港兩地股市順應(yīng)全球化和市場國際化的發(fā)展趨勢實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通、互惠互利。它既是香港金融市場發(fā)展的一個(gè)里程碑，更是A股對外開放邁出的關(guān)鍵一步，并有望實(shí)現(xiàn)“以開放促改革”，促進(jìn)內(nèi)地資本市場進(jìn)一步改革。

　　首先，內(nèi)地與香港的股票市場互補(bǔ)性非常強(qiáng)。香港是國際化股票市場，開放程度高，法制、監(jiān)管等方面很成熟。內(nèi)地是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，上市公司數(shù)量多，融資需求大，有著龐大的投資者群體。另外，內(nèi)地儲蓄率高，居民投資理財(cái)?shù)男枨缶薮蟆?/P>

　　因此，滬港通的建立可實(shí)現(xiàn)兩地市場互補(bǔ)，互惠互利，順應(yīng)了金融市場國際化的發(fā)展趨勢，既有利于促進(jìn)香港的繁榮發(fā)展，也有利于健全內(nèi)地資本市場機(jī)制，達(dá)到“一加一大于二”之效用。

　　其次，滬港通對香港資本市場是一個(gè)重要里程碑。一方面，金融服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)了香港16%的本地生產(chǎn)總值，滬港通將進(jìn)一步增強(qiáng)香港資本市場的活力。業(yè)內(nèi)人士估算，滬港通將為香港帶來60多億港元的印花稅收入和120億港元的證券傭金收入。

　　另一方面，自2004年啟動(dòng)離岸人民幣業(yè)務(wù)以來，10年積淀讓香港擁有全球最大的離岸人民幣資金池，人民幣存款及存款證總額超過1.1萬億元。滬港通將明顯提升人民幣于離岸市場和在岸市場之間的健康雙向循環(huán)，刺激香港離岸人民幣市場的流動(dòng)性和交投量，有利于香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，鞏固香港作為首要離岸人民幣中心和國際金融中心的地位。

　　滬港通之下，內(nèi)地資本市場對外打開了一扇“大門”。只要海外投資者開設(shè)香港證券賬戶，他們就可以進(jìn)入有24年歷史、原本只對少數(shù)海外機(jī)構(gòu)投資者開放的上海股市。從2002年起，內(nèi)地相繼推出QFII、RQFII等機(jī)制，資本市場開放程度有所提高，但無法與歐美成熟市場和多數(shù)新興市場相比。目前QFII在內(nèi)地資本市場的占比仍不足2%，而新興資本市場的這一比例通常達(dá)到30%以上。

　　更重要的是，內(nèi)地證券市場的制度性設(shè)計(jì)仍顯不足，上市公司信息披露、治理結(jié)構(gòu)、利潤分紅等方面存在諸多問題，迫切需要改革。滬港通之重大意義，就在于“以開放促改革”，未來有望幫助內(nèi)地市場與國際接軌，改善內(nèi)地股票市場運(yùn)行質(zhì)量，推動(dòng)內(nèi)地資本市場國際化。

　　再次，從更高的戰(zhàn)略層面上說，滬港通啟動(dòng)也標(biāo)志著國家在探索人民幣資本項(xiàng)目可兌換、推動(dòng)人民幣國際化的道路上邁出重要一步。

　　實(shí)際上，滬港通機(jī)制提出的背景，與國家經(jīng)濟(jì)、金融形勢的發(fā)展密切相關(guān)。2012年11月，黨的十八大明確要求，要“穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”；十八屆三中全會提出“推動(dòng)資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”�？梢哉f，推動(dòng)資本市場雙向開放和促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，是滬港通最重要的初衷。

　　從目前的安排來看，滬港通將為離岸市場的人民幣資金回流提供一個(gè)渠道，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了人民幣走出去、離岸市場沉淀、資金回流增值的大循環(huán)，有利于人民幣國際化發(fā)展。

　　一個(gè)值得關(guān)注的信息是，滬港通的資金采用“閉環(huán)運(yùn)作模式”，貨幣實(shí)際上在一個(gè)封閉循環(huán)體中流轉(zhuǎn)，使得滬港通對資本流動(dòng)、匯率波動(dòng)等的影響被“管道化”。這意味著在有效管控大量資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，一個(gè)滬港通試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可控下的開放。