今天（5月30日）上午，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布了人民幣兌換世界其他主要貨幣的匯率中間價(jià)。以美元計(jì)，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌6.5784元人民幣。上周五，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.5490元，下午16：30收盤(pán)價(jià)報(bào)6.5597元，23：30夜盤(pán)收?qǐng)?bào)6.5650元。兩相對(duì)比，今日人民幣中間價(jià)大幅下調(diào)294點(diǎn)，創(chuàng)下2011年2月以來(lái)新低。

　　上周六（28日），美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫向市場(chǎng)“放風(fēng)”稱：“在經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息是合適的”。耶倫講話的時(shí)機(jī)雖然經(jīng)過(guò)精心挑選安排在周末，以期減少市場(chǎng)即時(shí)波動(dòng)，但還是在世界各地引發(fā)各方反應(yīng)。今天，中國(guó)人民銀行在耶倫講話后的第一個(gè)工作日便大幅下調(diào)人民幣匯率中間價(jià)，無(wú)疑是應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的一個(gè)舉措，旨在提前消化美元加息可能帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊。

　　除了在世界經(jīng)濟(jì)處于較長(zhǎng)期上升期間以外，美元加息給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的后果可謂“馬太效應(yīng)”的翻版——強(qiáng)的更強(qiáng)、弱的更弱。因此，全球市場(chǎng)始終在傾聽(tīng)來(lái)自世界最主要的結(jié)算貨幣的印發(fā)者——美聯(lián)儲(chǔ)的聲音。尤其是站在發(fā)達(dá)國(guó)家門(mén)檻前的新興市場(chǎng)國(guó)家，就更是在意美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)本國(guó)以及對(duì)新興市場(chǎng)的諸多方面的影響。

　　在耶倫講話之前，美聯(lián)儲(chǔ)成員已先后出面發(fā)表“墊場(chǎng)”講話，為美元加息鋪路。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克爾、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德都不同程度地表達(dá)了美元將在6月加息的意愿。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭則表示，根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，6月或7月都是美元加息的合適時(shí)機(jī)。哈克爾甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年有可能加息2到3次……顯然，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)成員都認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹雙高，是以往被迫扭曲的政策重新正常化的時(shí)機(jī)。

　　美元加息，最直接的后果，就是促使美元資本流向美國(guó)，同時(shí)壓低全球大宗商品價(jià)格，使得一些金融秩序混亂、投機(jī)性強(qiáng)、杠桿率高的金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的危機(jī)顯現(xiàn)乃至爆發(fā)，進(jìn)而拉低當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至使經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，由此引發(fā)政治以及社會(huì)危機(jī)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)美元的決策，其出發(fā)點(diǎn)固然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況，但也不得不在相當(dāng)程度上考慮到世界其他市場(chǎng)的狀況。在全球經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)代，一枝獨(dú)秀的情況不復(fù)存在。

　　于中國(guó)而言，美元加息的預(yù)期無(wú)疑將帶來(lái)一定程度的金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的波動(dòng)，影響人民幣匯率的穩(wěn)定。不過(guò)，以中國(guó)現(xiàn)有金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，美元加息的沖擊力擬不致市場(chǎng)泡沫鼓脹時(shí)那般大。在A股市場(chǎng)，大量資金套牢在低迷的股價(jià)上，欲逃乏術(shù)；在金融市場(chǎng)，今年以來(lái)各商業(yè)銀行采取的限制資本外流的措施，也以硬碰硬地預(yù)先抵擋了美元加息的沖擊波。尤其是中國(guó)人民銀行數(shù)次下調(diào)人民幣兌美元匯率中間價(jià)，既順應(yīng)了美元強(qiáng)勁走勢(shì)，也抑制了人民幣恐慌性下跌的心理預(yù)期。

　　當(dāng)然，正如前述，如果全球市場(chǎng)對(duì)美元加息的負(fù)面反應(yīng)過(guò)大，也會(huì)反過(guò)來(lái)影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息決策。如果美元加息導(dǎo)致全球資產(chǎn)價(jià)格下跌，從而使世界經(jīng)濟(jì)陷入不景氣狀態(tài)，這同樣會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)上行的腳步，由此影響美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)的加息決定。一般預(yù)計(jì)，將在6月份舉行的英國(guó)是否脫離歐盟的公投結(jié)果，也將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定或加息結(jié)果產(chǎn)生影響。

　　無(wú)論如何，在美聯(lián)儲(chǔ)想法多多的期間，人民幣將進(jìn)入到承壓時(shí)期，債務(wù)水平、杠桿率、市場(chǎng)泡沫等都將受到或大或小的沖擊。