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明星入股公司被高溢價收購、保底發(fā)行大行其道、電影票房搭上金融游戲……一段時間以來,影視行業(yè)諸如此類的現(xiàn)象引發(fā)不少擔憂,F(xiàn)象的背后,是包含影視行業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)與金融資本日益親密的接觸。
近年來,科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新一體兩翼,推動文化傳媒領域的產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新整合匯流。但任何創(chuàng)新都可能存在風險。風險聯(lián)動和風險外溢,是目前文化傳媒領域創(chuàng)新不能回避的問題。各類型的金融資本在不同階段以不同形態(tài)介入,以各自的杠桿效應和風險收益偏好特征,對文化傳媒領域的資源流向與配置模式起著越來越大的作用。善用者可以在短期內(nèi)實現(xiàn)巨額財富積累,但少數(shù)成功者的示范效應則在經(jīng)濟下行大背景下吸引更多業(yè)外資本盲目流入,進而抬升行業(yè)估值泡沫與運營風險。
以IP運作為例。過去一年多來,既有《港囧》《美人魚》等影片借力文化金融創(chuàng)新,以“IP運營+股權投資+二級市場股權溢價”模式,最大化撬動各種IP的內(nèi)在價值,從而創(chuàng)下票房收入+資本回報的雙重神話;也有快鹿集團因《葉問3》票房造假行為曝光,引發(fā)風險鏈條多米諾骨牌式倒塌的悲劇。文化傳媒產(chǎn)品在市場價值的實現(xiàn)上存在較大不確定性,不同IP之間的協(xié)同和接力式可持續(xù)發(fā)展,既需要具備戰(zhàn)略眼光的頂層設計,也需要運營方面落實到位的精細化操作,一招不慎則可能滿盤皆輸。2015年以來IP并購如火如荼,價格水漲船高,有效生命周期卻越來越短,在資本的逐利沖動下復合運作、過度開發(fā),為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康發(fā)展埋下隱患。
由于文化傳媒產(chǎn)品在凝心聚力、聯(lián)結中外方面的獨特作用,以及眾籌等新型融資模式在本領域的廣泛使用,相關風險外溢也更加明顯,呼喚從宏觀監(jiān)管到微觀運營的全面創(chuàng)新風險管理意識。
就宏觀層面而言,要完善風險防控體系,以主動性監(jiān)管牽引創(chuàng)新方向,以包容性監(jiān)管促發(fā)創(chuàng)新活力,以合規(guī)性監(jiān)管守住風險底線;就微觀層面而言,需要系統(tǒng)盤點創(chuàng)新過程中潛在的內(nèi)生性及外源性風險源頭,厘清各類風險之間的內(nèi)在關聯(lián)與生發(fā)傳導路徑,既要對各類風險分類識別并依據(jù)其爆發(fā)可能、影響力、破壞性和傳導性進行排序,同時又要著眼綜合性風險預警體系和風險評估模型,構建風險隔離的“防火墻”。
在創(chuàng)新風險的管理中,金融是把雙刃劍。金融的核心本質就是通過風險定價體系引導社會資源流向,優(yōu)化資源配置,某些金融手段可以對沖其他領域的創(chuàng)新風險,同時又可能因其杠桿效應和對沖機制帶來風險疊加與交叉感染。如何善用金融創(chuàng)新,為當下的文化傳媒創(chuàng)新和發(fā)展注入更多資本動能,仍需深思。
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