明星入股公司被高溢價(jià)收購(gòu)、保底發(fā)行大行其道、電影票房搭上金融游戲……一段時(shí)間以來(lái)，影視行業(yè)諸如此類(lèi)的現(xiàn)象引發(fā)不少擔(dān)憂(yōu)�，F(xiàn)象的背后，是包含影視行業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)與金融資本日益親密的接觸。

　　近年來(lái)，科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新一體兩翼，推動(dòng)文化傳媒領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新整合匯流。但任何創(chuàng)新都可能存在風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)外溢，是目前文化傳媒領(lǐng)域創(chuàng)新不能回避的問(wèn)題。各類(lèi)型的金融資本在不同階段以不同形態(tài)介入，以各自的杠桿效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好特征，對(duì)文化傳媒領(lǐng)域的資源流向與配置模式起著越來(lái)越大的作用。善用者可以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)巨額財(cái)富積累，但少數(shù)成功者的示范效應(yīng)則在經(jīng)濟(jì)下行大背景下吸引更多業(yè)外資本盲目流入，進(jìn)而抬升行業(yè)估值泡沫與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　以IP運(yùn)作為例。過(guò)去一年多來(lái)，既有《港囧》《美人魚(yú)》等影片借力文化金融創(chuàng)新，以“IP運(yùn)營(yíng)+股權(quán)投資+二級(jí)市場(chǎng)股權(quán)溢價(jià)”模式，最大化撬動(dòng)各種IP的內(nèi)在價(jià)值，從而創(chuàng)下票房收入+資本回報(bào)的雙重神話(huà)；也有快鹿集團(tuán)因《葉問(wèn)3》票房造假行為曝光，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)鏈條多米諾骨牌式倒塌的悲劇。文化傳媒產(chǎn)品在市場(chǎng)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)上存在較大不確定性，不同IP之間的協(xié)同和接力式可持續(xù)發(fā)展，既需要具備戰(zhàn)略眼光的頂層設(shè)計(jì)，也需要運(yùn)營(yíng)方面落實(shí)到位的精細(xì)化操作，一招不慎則可能滿(mǎn)盤(pán)皆輸。2015年以來(lái)IP并購(gòu)如火如荼，價(jià)格水漲船高，有效生命周期卻越來(lái)越短，在資本的逐利沖動(dòng)下復(fù)合運(yùn)作、過(guò)度開(kāi)發(fā)，為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康發(fā)展埋下隱患。

　　由于文化傳媒產(chǎn)品在凝心聚力、聯(lián)結(jié)中外方面的獨(dú)特作用，以及眾籌等新型融資模式在本領(lǐng)域的廣泛使用，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)外溢也更加明顯，呼喚從宏觀(guān)監(jiān)管到微觀(guān)運(yùn)營(yíng)的全面創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。

　　就宏觀(guān)層面而言，要完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，以主動(dòng)性監(jiān)管牽引創(chuàng)新方向，以包容性監(jiān)管促發(fā)創(chuàng)新活力，以合規(guī)性監(jiān)管守住風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)；就微觀(guān)層面而言，需要系統(tǒng)盤(pán)點(diǎn)創(chuàng)新過(guò)程中潛在的內(nèi)生性及外源性風(fēng)險(xiǎn)源頭，厘清各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)與生發(fā)傳導(dǎo)路徑，既要對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)識(shí)別并依據(jù)其爆發(fā)可能、影響力、破壞性和傳導(dǎo)性進(jìn)行排序，同時(shí)又要著眼綜合性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)隔離的“防火墻”。

　　在創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的管理中，金融是把雙刃劍。金融的核心本質(zhì)就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系引導(dǎo)社會(huì)資源流向，優(yōu)化資源配置，某些金融手段可以對(duì)沖其他領(lǐng)域的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又可能因其杠桿效應(yīng)和對(duì)沖機(jī)制帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)疊加與交叉感染。如何善用金融創(chuàng)新，為當(dāng)下的文化傳媒創(chuàng)新和發(fā)展注入更多資本動(dòng)能，仍需深思。