明星入股公司被高溢價收購、保底發(fā)行大行其道、電影票房搭上金融游戲……一段時間以來，影視行業(yè)諸如此類的現(xiàn)象引發(fā)不少擔憂�，F(xiàn)象的背后，是包含影視行業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)與金融資本日益親密的接觸。

　　近年來，科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新一體兩翼，推動文化傳媒領域的產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新整合匯流。但任何創(chuàng)新都可能存在風險。風險聯(lián)動和風險外溢，是目前文化傳媒領域創(chuàng)新不能回避的問題。各類型的金融資本在不同階段以不同形態(tài)介入，以各自的杠桿效應和風險收益偏好特征，對文化傳媒領域的資源流向與配置模式起著越來越大的作用。善用者可以在短期內(nèi)實現(xiàn)巨額財富積累，但少數(shù)成功者的示范效應則在經(jīng)濟下行大背景下吸引更多業(yè)外資本盲目流入，進而抬升行業(yè)估值泡沫與運營風險。

　　以IP運作為例。過去一年多來，既有《港囧》《美人魚》等影片借力文化金融創(chuàng)新，以“IP運營+股權投資+二級市場股權溢價”模式，最大化撬動各種IP的內(nèi)在價值，從而創(chuàng)下票房收入+資本回報的雙重神話；也有快鹿集團因《葉問3》票房造假行為曝光，引發(fā)風險鏈條多米諾骨牌式倒塌的悲劇。文化傳媒產(chǎn)品在市場價值的實現(xiàn)上存在較大不確定性，不同IP之間的協(xié)同和接力式可持續(xù)發(fā)展，既需要具備戰(zhàn)略眼光的頂層設計，也需要運營方面落實到位的精細化操作，一招不慎則可能滿盤皆輸。2015年以來IP并購如火如荼，價格水漲船高，有效生命周期卻越來越短，在資本的逐利沖動下復合運作、過度開發(fā)，為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康發(fā)展埋下隱患。

　　由于文化傳媒產(chǎn)品在凝心聚力、聯(lián)結中外方面的獨特作用，以及眾籌等新型融資模式在本領域的廣泛使用，相關風險外溢也更加明顯，呼喚從宏觀監(jiān)管到微觀運營的全面創(chuàng)新風險管理意識。

　　就宏觀層面而言，要完善風險防控體系，以主動性監(jiān)管牽引創(chuàng)新方向，以包容性監(jiān)管促發(fā)創(chuàng)新活力，以合規(guī)性監(jiān)管守住風險底線；就微觀層面而言，需要系統(tǒng)盤點創(chuàng)新過程中潛在的內(nèi)生性及外源性風險源頭，厘清各類風險之間的內(nèi)在關聯(lián)與生發(fā)傳導路徑，既要對各類風險分類識別并依據(jù)其爆發(fā)可能、影響力、破壞性和傳導性進行排序，同時又要著眼綜合性風險預警體系和風險評估模型，構建風險隔離的“防火墻”。

　　在創(chuàng)新風險的管理中，金融是把雙刃劍。金融的核心本質就是通過風險定價體系引導社會資源流向，優(yōu)化資源配置，某些金融手段可以對沖其他領域的創(chuàng)新風險，同時又可能因其杠桿效應和對沖機制帶來風險疊加與交叉感染。如何善用金融創(chuàng)新，為當下的文化傳媒創(chuàng)新和發(fā)展注入更多資本動能，仍需深思。