1月貸款創(chuàng)出歷史新高，首要原因是貨幣政策指導(dǎo)思想決定的。適時(shí)適度靈活的貨幣政策基調(diào)，決定了大放水的操作行為，而信貸又是貨幣政策實(shí)施的主渠道。目的在于應(yīng)對(duì)持續(xù)下行的宏觀經(jīng)濟(jì)。在這個(gè)貨幣政策指導(dǎo)思想之下，M2、貸款和社會(huì)融資創(chuàng)出新高就順理成章、預(yù)料之中了。

　　春節(jié)因素也不排除。歷年春節(jié)期間，為了保支付，保證現(xiàn)金供應(yīng)，保流動(dòng)性充足，都是央行貨幣投放的密集期，也是貸款發(fā)放集中期。

　　另外一個(gè)不可忽視的因素是，年初是商業(yè)銀行貸款投放力度最大的，早投放早收益，是銀行的主導(dǎo)思想。還有就是去年底擠壓的項(xiàng)目貸款在1月集中投放。

　　不過，因素原因再多，1月創(chuàng)出歷史罕見新高都是不正常的。況且大部分因素都是歷年共性的。

　　從1月投放的2.51萬億元結(jié)構(gòu)看，住戶部門貸款增加6075億元，其中，短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元。住戶貸款不到四分之一，其中長期貸款不到5000億元，說明住房按揭貸款并沒有預(yù)期多。

　　非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.94萬億元，說明77%的貸款都投向了企業(yè)。其中，短期貸款增加4522億元，中長期貸款增加1.06萬億元。中長期貸款占總貸款投放比例42%，說明大型企業(yè)仍是貸款的主要投向，而大型商業(yè)銀行又是投放的主要銀行。也折射出中小微企業(yè)融資難問題并沒有得到很好解決。

　　從貸款結(jié)構(gòu)分析，大型企業(yè)的中長期貸款是1月份貸款創(chuàng)出新高的最大受益者。而目前流動(dòng)性狀況是，大型企業(yè)包括上市公司、國有企業(yè)、壟斷性企業(yè)等并不缺乏資金。銀行錦上添花給其貸款，其把貸款資金運(yùn)用到哪里去，值得思考。不排除流入股市之中。這可能也是本周二股市興奮大漲的原因之一。

　　同時(shí)，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)普遍經(jīng)營步履維艱時(shí)期，其貸款主動(dòng)性并不強(qiáng)，對(duì)貸款需求也不強(qiáng)烈。銀行一廂情愿大肆發(fā)放貸款，能否真正成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金很值得懷疑。如果被挪用到股市、高息借貸、或返回到金融體系里倒騰牟利，后果必將是催生金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)。后患無窮，風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　確保貸款進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，用到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上，保證貸款的生產(chǎn)性用途，十分緊迫。絕不能一放了之，只看貸款報(bào)表數(shù)據(jù)。

　　另外，1月貸款創(chuàng)新高背后的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)，不容忽視。1月存款增加2.04萬億，貸款增加超過存款，資金運(yùn)用超過資金來源（向央行以及其他金融機(jī)構(gòu)借款除外）。1月貸款2.51萬億元，其中中長期貸款高達(dá)1.06萬億元，中長期貸款占總貸款投放比例42%.而1月居民儲(chǔ)蓄存款增加8894億元，非金融企業(yè)存款增加7059億元，財(cái)政性存款增加5119億元�？捎糜谫J款的穩(wěn)定資金的居民儲(chǔ)蓄與貸款總量以及中長期貸款嚴(yán)重不對(duì)稱。嚴(yán)格地說，企業(yè)存款、財(cái)政性存款以及拆借和央行借款都適用于流動(dòng)性運(yùn)用，而不適宜發(fā)放貸款。超負(fù)荷發(fā)放貸款的結(jié)構(gòu)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)隱患已經(jīng)隱現(xiàn)出來。

　　所以，必須關(guān)注1月貸款創(chuàng)新高背后的隱憂，這種集中突擊性放貸的做法不可取，沒有持續(xù)性。