今天（9月18日）國內(nèi)媒體普遍關(guān)注美聯(lián)儲在北京時間今天凌晨宣布的將關(guān)鍵利率維持在0—0.25%不變的消息。在結(jié)束兩天的聯(lián)邦公開市場委員會政策會議（FOMC）后，美聯(lián)儲的這個消息，讓全球市場、尤其是新興市場國家普遍松了一口氣。FOMC聲明稱，其所做決定的根據(jù)在于，近期全球經(jīng)濟和金融局勢仍有可能在一定程度上對經(jīng)濟活動起到抑制作用，這就有可能會給短期通脹率造成進一步下行的壓力，而調(diào)查數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟和就業(yè)市場風(fēng)險仍然接近平衡狀態(tài)。

　　“美國的問題，是美元的問題；美元的問題，是世界的問題。”美聯(lián)儲不加息的決定，其依據(jù)首先是美國國內(nèi)市場的現(xiàn)狀，其次是世界市場可能因此產(chǎn)生的波動。美聯(lián)儲對近期全球經(jīng)濟和金融局勢以及對短期通脹率下行壓力的憂慮，說明其對加息產(chǎn)生的利好是否足以對沖加息給其他經(jīng)濟體造成的負面作用而對美國經(jīng)濟的反向牽連沒有信心。不過，F(xiàn)OMC會后的記者答問環(huán)節(jié)也表明，美聯(lián)儲面臨的加息壓力即使沒有比不加息壓力大的話，至少也不比不加息壓力小。這也就是說，美聯(lián)儲不加息，并非靴子落地，而只是把靴子落地的時間拖得更長而已。

　　“美元的問題是世界的問題”，這是美聯(lián)儲與其他國家、尤其是新興市場國家相互“對望”的基礎(chǔ)。這種現(xiàn)實的基礎(chǔ)，形成了世界經(jīng)濟一體化中各國經(jīng)濟發(fā)展榮衰關(guān)聯(lián)的結(jié)構(gòu)。而這種結(jié)構(gòu)，也基本塑造了國家間經(jīng)濟發(fā)展的彼此互利而非互害的頗具剛性的格局。正因如此，F(xiàn)OMC承認，美國以外的世界經(jīng)濟形勢構(gòu)成了美聯(lián)儲此次不加息決定的主要因素。

　　也因此，美聯(lián)儲主席耶倫對曾在上次世界金融危機中起到復(fù)蘇火車頭作用的中國的經(jīng)濟形勢格外關(guān)注。可以說，中國近期經(jīng)濟形勢，是美聯(lián)儲不加息決定中的重大因素之一。這就是耶倫毫不掩飾地表達“我們所謂的海外（經(jīng)濟）形勢很大程度上是圍繞中國進行的”的背景。耶倫對此進一步解釋稱，美聯(lián)儲尤其聚焦中國和新興市場的風(fēng)險，8月份中國的金融市場在一定程度上出現(xiàn)了風(fēng)險，而重要的新興市場國家都受到了其負面影響。耶倫對中國經(jīng)濟再平衡導(dǎo)致經(jīng)濟放緩過程中出現(xiàn)突然下滑風(fēng)險的擔(dān)憂，說明美聯(lián)儲的此次不加息決定中，已經(jīng)包含了應(yīng)對性的因素。

　　關(guān)鍵在于，雖然中國近期以及未來可推斷時期內(nèi)的經(jīng)濟形勢是影響美聯(lián)儲此次不加息決定的重大因素之一，但是，從根本上講，美聯(lián)儲加息與否的決定根據(jù)還在于美國國內(nèi)市場是否為加息做好了充分準(zhǔn)備。從上周公布的數(shù)據(jù)看，美國就業(yè)情況已經(jīng)顯著好轉(zhuǎn)，首次申請失業(yè)救濟人數(shù)只有27.5萬人，因裁員而失業(yè)的人數(shù)處于最近幾十年來的最低水平。

　　對中國經(jīng)濟而言，美聯(lián)儲不加息的決定，在相當(dāng)程度上釋放了一些確定和不確定的壓力，對于中國企穩(wěn)資本市場和強化匯率改革的市場化方向無疑具有正面作用。與此同時，美聯(lián)儲的不加息決定對全球市場的穩(wěn)定作用，也成為中國經(jīng)濟調(diào)整的一個重要窗口期。如何借力美聯(lián)儲不加息政策，是中國決策者展示處理經(jīng)濟問題能力的時機。

　　當(dāng)然，也正如上述，美聯(lián)儲不加息，并非靴子落地。實際上，在做出不加息決定的同時，美聯(lián)儲也明確表示，“絕大多數(shù)委員認為今年會加息”，并且“任何（時間）召開的會議都可能做出有關(guān)利率決定，這包括10月份”。因此，有關(guān)中國經(jīng)濟發(fā)展決策，也必須將此可能性納入決策考慮的范圍，以增加對外來沖擊的承受能力。