國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉日前表示，中國(guó)最近幾年儲(chǔ)蓄率在50%左右，居世界第一，但居民儲(chǔ)蓄率只是20%左右。儲(chǔ)蓄高主要表現(xiàn)在政府和企業(yè)，而非居民。

　　中國(guó)是一個(gè)高儲(chǔ)蓄率國(guó)家，很多人認(rèn)為，高儲(chǔ)蓄是一只猛虎，一旦從籠中放出，可能會(huì)帶來強(qiáng)大的通貨膨脹壓力。不過，這只猛虎目前并沒有出籠，變得越來越肥、越來越大了。所謂高儲(chǔ)蓄率，在我們的印象中，主要是居民儲(chǔ)蓄數(shù)量較大。而很多人并不清楚，政府和企業(yè)已成為高儲(chǔ)蓄率的主角。從有關(guān)方面提供的數(shù)據(jù)來看，居民儲(chǔ)蓄率從1992年到現(xiàn)在，二十多年里，一直維持在20%左右，相反，政府和企業(yè)儲(chǔ)蓄率則從15%上升到了39%。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？政府和企業(yè)儲(chǔ)蓄率快速上升的原因又是什么，反映了哪些方面的問題？

　　顯然，分配體制不合理，是導(dǎo)致政府企業(yè)儲(chǔ)蓄率過高、且結(jié)構(gòu)逐步失衡的主要原因。眾所周知，從1994年實(shí)行分稅制財(cái)政體制至今，財(cái)政收入翻了幾番，財(cái)政收入占國(guó)民收入的比重也一升再升。但是，財(cái)政困難的局面卻始終沒有得到改變，應(yīng)由財(cái)政投資的社會(huì)公共事業(yè)、公共福利等，也因?yàn)樨?cái)政“困難”而嚴(yán)重滯后。財(cái)政資金的使用效率太低，導(dǎo)致財(cái)政收入的相當(dāng)一部分，被政府機(jī)構(gòu)“運(yùn)轉(zhuǎn)”掉了，而不是真正轉(zhuǎn)化成能夠帶來社會(huì)財(cái)富增值的生產(chǎn)力，如比重過高的公用經(jīng)費(fèi)、控制不住的“三公”經(jīng)費(fèi)等。

　　而財(cái)政資金、特別是公用經(jīng)費(fèi)和“三公”經(jīng)費(fèi)等政府運(yùn)行經(jīng)費(fèi)，又常常以儲(chǔ)蓄的形式出現(xiàn)，且每年與財(cái)政收入一樣水漲船高，自然，政府對(duì)儲(chǔ)蓄率的“貢獻(xiàn)”也就越來越大了。這種高儲(chǔ)蓄率，說到底就是財(cái)政資金的低效率。

　　為什么作為市場(chǎng)主體的企業(yè)，也會(huì)出現(xiàn)這么高的儲(chǔ)蓄率呢？難道中國(guó)的企業(yè)都已經(jīng)效益好到必須將資金大量滯留于銀行了嗎？顯然不是。最主要的原因，就在于企業(yè)的投資熱情下降，投資欲望不高了。特別是在生產(chǎn)性投資方面，很多企業(yè)信心不足、動(dòng)力不強(qiáng)。

　　雖然從理論上講，企業(yè)只有加大生產(chǎn)性投資力度，不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)，不斷進(jìn)行技術(shù)更新和設(shè)備改造，才能具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得更好的效益。但是，從現(xiàn)實(shí)情況來看，特別是2003年房地產(chǎn)市場(chǎng)放開以來，市場(chǎng)的環(huán)境發(fā)生了很大的變化，一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的過度發(fā)展、暴利橫行，讓資本大量流入到房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。炒房、炒股、炒期貨和從事地下金融等現(xiàn)象十分嚴(yán)重；另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境惡化，實(shí)體企業(yè)面臨的困難和問題很多，特別是融資難、融資貴、勞動(dòng)力成本上升等，已經(jīng)讓多數(shù)實(shí)體企業(yè)、尤其是中小企業(yè)難以生存。于是，相當(dāng)一部分企業(yè)和投資者將資金積聚起來，用于投機(jī)和非法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而這部分資金，大多也變成了儲(chǔ)蓄。自然，企業(yè)也就不可避免地成為高儲(chǔ)蓄率的“貢獻(xiàn)”者，成為高儲(chǔ)蓄率的推動(dòng)者。

　　從居民的角度來看，在占國(guó)民收入比重持續(xù)下降的情況下，除了儲(chǔ)蓄又沒有更多其他可以投資的渠道。而儲(chǔ)蓄又常常表現(xiàn)為負(fù)利率，最終使居民的實(shí)際收入水平更低。為什么余額寶如此搶手，說到底，就是人們希望有更多的投資通道，讓手中的財(cái)富有所增值。

　　如果能夠給民間資本、居民多一些投資通道，讓儲(chǔ)蓄更多地轉(zhuǎn)化成投資，轉(zhuǎn)化成財(cái)富創(chuàng)造力，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率也就會(huì)出現(xiàn)下降。更重要的是，資金的使用效率會(huì)大大提高。問題在于，在金融仍然處于高度壟斷，投融資體制仍然控制在行政權(quán)力之手，市場(chǎng)不能對(duì)資源配置起決定性作用的情況下，無論是政府、企業(yè)還是居民，就不可能真正將資金用于投資、用于市場(chǎng)、用于發(fā)展，而只想存在銀行“保險(xiǎn)”。這個(gè)問題，無疑需要在下一步改革中認(rèn)真解決。