歐盟統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率降至2021年7月以來(lái)的最低水平。一些官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為9月12日歐洲央行會(huì)在政策會(huì)議上決定降息。有分析人士指出，通脹降溫以及歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，給歐洲央行降息提供了較充足理由。但鑒于歐元區(qū)核心通脹率仍然較高以及外部存在不確定因素，歐洲央行降息的步伐可能不會(huì)太快。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)8月通脹率按年率計(jì)算為2.2%，低于7月的2.6%。其中，8月歐元區(qū)服務(wù)價(jià)格同比上漲4.2%，食品和煙酒價(jià)格上漲2.4%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲0.4%，能源價(jià)格下降3.0%。剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率為2.8%。

從國(guó)別來(lái)看，西班牙8月的通脹率降至2.4%，為1年來(lái)的最低水平。德國(guó)8月的通脹率降至2.0%，法國(guó)8月通脹率為2.2%，意大利8月通脹率為1.3%。比利時(shí)和愛(ài)沙尼亞等國(guó)的通脹率則有所上升。

由于歐元區(qū)整體通脹率和幾大經(jīng)濟(jì)體的通脹率均接近歐洲央行設(shè)定的2%通脹目標(biāo)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，9月歐洲央行很可能會(huì)重啟降息步伐。歐洲央行執(zhí)行委員之一、法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦也表示，“決定再次降息是合理且明智的”。

受能源危機(jī)影響，歐元區(qū)和歐盟的通脹率在過(guò)去兩年處于高位。歐洲央行為應(yīng)對(duì)高通脹，自2022年7月以來(lái)連續(xù)10次加息，累計(jì)加息幅度為450個(gè)基點(diǎn)。2023年10月之后，歐洲央行又連續(xù)多次維持利率不變，直到今年6月首次將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別調(diào)至4.25%、4.5%和3.75%。

歐洲央行的高利率政策在一定程度上抑制了通貨膨脹，今年以來(lái)歐元區(qū)通脹率基本朝著目標(biāo)區(qū)間回歸。但與此同時(shí)，高利率的負(fù)面效應(yīng)也逐漸凸顯，一方面增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)、影響企業(yè)投資，另一方面也抑制了消費(fèi)。因此在歐洲央行7月決定保持利率不變之后，外界開(kāi)始關(guān)注9月是否降息。

實(shí)際上，不管是經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是歐洲央行官員，關(guān)于是否降息都存在兩派不同的觀點(diǎn)。一派主張?jiān)谕浤繕?biāo)接近實(shí)現(xiàn)的情況下，應(yīng)盡快降息，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一派認(rèn)為通脹目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn)且仍有可能反彈，因此應(yīng)該謹(jǐn)慎行事。德國(guó)央行行長(zhǎng)納格爾近日就表示，2%的通脹目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn)，“不要太快降低關(guān)鍵利率”。納格爾還預(yù)測(cè)，通脹高于2%目標(biāo)的情況將持續(xù)到2025年。

有分析人士指出，歐洲央行的貨幣政策與通貨膨脹以及歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。在通脹整體走低的情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀，這也給了歐洲央行降息的理由。

2023年第三季度和第四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，陷入“技術(shù)性衰退”。作為歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”的德國(guó)在2023年經(jīng)濟(jì)下滑0.3%，成為表現(xiàn)最差的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之一。

今年以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)反彈，第一季度和第二季度均環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。但是，德國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度環(huán)比下滑了0.1%，德國(guó)各界擔(dān)憂該國(guó)經(jīng)濟(jì)將再次陷入停滯甚至衰退。

國(guó)際貨幣基金組織近期在報(bào)告中預(yù)測(cè)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)。盡管歐元區(qū)8月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）有所改善，但制造業(yè)PMI下降至45.6，顯示出歐洲制造業(yè)依然不景氣。另外，美聯(lián)儲(chǔ)可能9月降息，這也增加了歐洲央行降息的概率。

不過(guò)分析人士認(rèn)為，即使歐元區(qū)開(kāi)啟降息步伐，也很可能是逐步、小幅調(diào)整，且會(huì)密切關(guān)注一些不確定因素。

一方面，歐元區(qū)的核心通脹率比較頑固，尤其是服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲較明顯，歐洲央行擔(dān)心降息之后通脹會(huì)出現(xiàn)反彈。今年第二季度歐元區(qū)協(xié)議工資同比增長(zhǎng)3.6%，雖然比第一季度有所放緩，但未來(lái)工資增長(zhǎng)仍有可能推動(dòng)價(jià)格上漲。對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)，抗擊通脹的“最后一英里”依然艱難。

另一方面，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，俄烏沖突、巴以沖突等地緣政治事件和一些氣候因素也可能推高能源價(jià)格。在此情況下，歐洲央行的貨幣政策勢(shì)必會(huì)慎之又慎。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·連恩就認(rèn)為，為保證實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，歐洲央行的利率必須保持在必要的高位，同時(shí)又不能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成過(guò)度傷害。