意大利憲法公投失敗，總理倫齊辭職。輿論認(rèn)為，這是倫齊進(jìn)行的一次政治豪賭。不過(guò)，和英國(guó)前首相卡梅倫的脫歐公投不同，年輕氣盛的倫齊也實(shí)在是無(wú)可奈何。

　　議會(huì)制的意大利，國(guó)會(huì)眾參立法權(quán)相同，且人數(shù)眾多，導(dǎo)致政府效力低下，諸多改革措施被議會(huì)杯葛，意大利政府更迭也如走馬燈一般。從2000年以來(lái)，意大利換了6位總理。作為極具改革精神的倫齊，在意大利陷入希臘式經(jīng)濟(jì)困境的現(xiàn)實(shí)下，他推行參議院減員和限權(quán)的改革法案確是不得已為之。

　　倫齊辭職，意大利陷入政治空檔期--總統(tǒng)馬特雷拉將領(lǐng)導(dǎo)斡旋委任新政府，以管理國(guó)家直至2018年春舉行大選為止。意大利憲法公投失敗，早先被輿論場(chǎng)視為英國(guó)脫歐、特朗普勝選之后的另一黑天鵝事件，果然如此嗎？

　　這要從兩個(gè)方面分析。從實(shí)體層面，意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于歐元區(qū)乃至歐盟的影響的確不同凡響。但要指出的是，意大利不同于英國(guó)有自己的貨幣，即使在歐元區(qū)排在第三位，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力也遜于德國(guó)和法國(guó)。因而，倫齊辭職帶來(lái)的政治影響和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩力，自然不可同英國(guó)脫歐相提并論。還有就是，意大利經(jīng)濟(jì)深受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，至今還在危機(jī)陰霾中徘徊。據(jù)悉，今年意國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅有0.8%，2017年也只有1%。其人均GDP水平停留在上世紀(jì)末期水平，銀行不良貸款率為18%，僅次于希臘。其債務(wù)占比GDP高達(dá)133%，在歐元區(qū)處于第二位。在意大利長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)實(shí)下，該國(guó)政治亂局，不過(guò)是動(dòng)蕩之中又添新亂而已。

　　但從市場(chǎng)層面，意大利公投失敗，會(huì)讓全球市場(chǎng)產(chǎn)生新的焦慮不安，并和英國(guó)脫歐和特朗普當(dāng)選形成恐懼式聯(lián)想。公投結(jié)果出來(lái)之后，歐元對(duì)美元匯率短線跳水大約86點(diǎn)或逾0.8%，最低觸及1.0585。隨后還會(huì)有歐洲股市、債市的變化并延燒至美國(guó)和亞太。和英國(guó)脫歐一樣，避險(xiǎn)貨幣美元和黃金會(huì)升值，歐元會(huì)貶值。

　　在不景氣的全球市場(chǎng)氛圍下，意大利公投失敗引發(fā)市場(chǎng)寒蟬效應(yīng)是可理解的。但后市也是可以預(yù)期的，意大利的經(jīng)濟(jì)體量和在歐洲的影響力，遠(yuǎn)不如英國(guó)。因而，意大利脫歐的市場(chǎng)影響也只是暫時(shí)的。加之意大利憲法公投的民調(diào)結(jié)果和公投結(jié)果一致，公投失敗符合邏輯，市場(chǎng)對(duì)公投失敗的風(fēng)險(xiǎn)早已消化。顯然，意大利公投失敗并非黑天鵝事件。

　　不過(guò)，由于意大利有著3600億歐元的壞賬。政治動(dòng)蕩會(huì)弱化金融系統(tǒng)的改革和自我修復(fù)能力，這可能會(huì)成為催化意大利金融危機(jī)的定時(shí)炸彈。而且，意大利大選還有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，在缺少國(guó)家掌舵人的情況下（意大利總統(tǒng)只是虛偽元首），意大利這個(gè)“靴子國(guó)”的未來(lái)的確難以預(yù)期。

　　糟糕的是，未來(lái)意大利大選，也許會(huì)選出民粹派的總理。和美國(guó)和歐洲鄰國(guó)一樣，危機(jī)之下意大利也有主張脫歐的政黨--“五星運(yùn)動(dòng)”。這個(gè)新生黨派，近年來(lái)頗得民意支持。特朗普在美國(guó)已經(jīng)勝選，法國(guó)的勒龐和德國(guó)的佩特里正摩拳擦掌，“五星運(yùn)動(dòng)”能否在意大利趁亂崛起，值得期待。

　　但是，不同于英國(guó)的是，歐元區(qū)的意大利，要想脫歐，不那么容易。而且，意大利要脫的歐，首先是“歐元區(qū)”。在意大利深陷金融危機(jī)的情勢(shì)下，脫離歐元區(qū)不啻于經(jīng)濟(jì)自殺。更重要的是，在意大利所有政黨中，只有“五星運(yùn)動(dòng)”公開表示脫歐。因此，脫歐勢(shì)力在意大利勢(shì)單力薄--而且，脫歐要經(jīng)過(guò)復(fù)雜的程序，即使公投也難以改變國(guó)際公約�？梢�(jiàn)，意大利脫離歐元區(qū)不可能，脫離歐盟更是天方夜譚。唯一可能的是，意大利反歐主義政黨的脫歐只是口號(hào)，類似希臘通過(guò)脫歐來(lái)期望歐元區(qū)減免債務(wù)。

　　所以，意大利公投失敗，只是意大利人自己的政治鬧劇，至多只是歐元區(qū)的內(nèi)政。意大利政局生變，也許會(huì)帶讓全球市場(chǎng)暫時(shí)生亂，但不會(huì)影響全球市場(chǎng)的大局。