今天（3月30日）各路媒體關(guān)注的焦點(diǎn)之一，是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫于北京時(shí)間今天凌晨在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話所透露出的政策走向。耶倫此次講話的內(nèi)容，與之前美聯(lián)儲(chǔ)多名成員為美聯(lián)儲(chǔ)近期決策“余熱”言論所表達(dá)的觀點(diǎn)多有不同。耶倫講話過(guò)后，市場(chǎng)反應(yīng)正向，美股指數(shù)小幅上揚(yáng)，美元走弱，美國(guó)國(guó)債收益率處抬升態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是，中國(guó)現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況成為耶倫此次定調(diào)講話的重要現(xiàn)實(shí)背景。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行以及拐點(diǎn)難測(cè)，是全球大宗商品市場(chǎng)萎靡不振的重要原因。此前一個(gè)時(shí)期人民幣匯率的波動(dòng)，有可能形成全球流動(dòng)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)金融方面的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這就是耶倫在論及全球經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)的考量背景。

　　與此前其他美聯(lián)儲(chǔ)成員依據(jù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁勢(shì)頭而做出“加息”的樂(lè)觀預(yù)測(cè)不同，耶倫不僅看到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)，還看到了世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行可能給世界經(jīng)濟(jì)造成的不利影響，以及由此給世界市場(chǎng)帶來(lái)的不景氣。耶倫在講話中，明確表示其特別關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行所帶來(lái)的諸多風(fēng)險(xiǎn)，由于目前中國(guó)正處在從投資拉動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為由消費(fèi)拉動(dòng)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，這一過(guò)渡的時(shí)間也不會(huì)很短。由中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，耶倫預(yù)計(jì)，雖然近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，但未來(lái)仍然可能繼續(xù)下跌。因?yàn)椤叭绻磥?lái)這樣的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)驗(yàn)，就會(huì)相應(yīng)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，至少在一定程度上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及油價(jià)的影響都會(huì)通過(guò)金融市場(chǎng)的渠道影響到經(jīng)濟(jì)”。

　　耶倫在講話中，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此前加息的決策效果進(jìn)行了評(píng)價(jià)。她認(rèn)為，今年初世界金融市場(chǎng)的波動(dòng)已經(jīng)平息，股市和油價(jià)出現(xiàn)反彈，美元走弱，這些變化都有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是，“另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境比去年12月加息時(shí)更為不利。美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期，美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)下降”。這說(shuō)明，耶倫已經(jīng)注意到，作為世界上最大經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的中央銀行，美聯(lián)儲(chǔ)的決策影響范圍，不僅限于美國(guó)，也會(huì)波及世界；同樣，受之影響的世界經(jīng)濟(jì)的整體狀況也會(huì)從反面影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體狀況。這就是美聯(lián)儲(chǔ)在決策之時(shí)，不得不越來(lái)越多地考慮世界經(jīng)濟(jì)整體態(tài)勢(shì)的實(shí)際背景。

　　今天另有媒體報(bào)道說(shuō)，國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）昨天發(fā)布報(bào)告稱，今年3月，預(yù)計(jì)有總計(jì)368億美元的外國(guó)資金流入到了新興市場(chǎng)，這一數(shù)字創(chuàng)下最近21個(gè)月以來(lái)的新高，明顯高于2月份的54億美元。該報(bào)告稱，在新興市場(chǎng)，無(wú)論是債市還是股市，都觀測(cè)到了顯著的資金流入，分別吸引了189億及179億美元的外來(lái)資金。亞洲區(qū)域的新興市場(chǎng)在3月份吸引了最多的外來(lái)資金，達(dá)206億美元；拉美市場(chǎng)以134億美元緊隨其后。新興市場(chǎng)的這個(gè)“業(yè)績(jī)”，提前印證了耶倫對(duì)世界經(jīng)濟(jì)整體判斷。

　　新興市場(chǎng)在3月份的表現(xiàn)，與作為新興市場(chǎng)最大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況關(guān)聯(lián)緊密。至3月，中國(guó)以強(qiáng)有力的政策干預(yù)，改變了市場(chǎng)預(yù)期，至少在短期內(nèi)穩(wěn)定了人民幣匯率，致3月份外匯結(jié)算赤字相較2月份降低了9%.資金流出幅度下降30%，外匯流出幅度下降79%，外儲(chǔ)在4月、5月或呈回升趨勢(shì)。這個(gè)數(shù)據(jù)，除了在一定程度上消除了人們的緊張情緒以外，也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)、新興市場(chǎng)乃至世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)留下了些許樂(lè)觀的印象。

　　當(dāng)然，耶倫在上述講話中也明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)“將緩慢加息”。這一政策信號(hào)，既是向美國(guó)發(fā)出的，同時(shí)也是向世界發(fā)出的。