有些人對資本賬戶開放心存恐懼，這種擔心夸大了資本賬戶開放的風險，沒有將風險與收益、機遇與挑戰(zhàn)統(tǒng)籌起來進行權衡。我國從多次金融危機中吸取了不少經(jīng)驗和教訓，建立了一套對資本流動進行有效管理的體制和機制，當前資本賬戶開放的時機已漸趨成熟——

    黨的十八屆三中全會提出，“推動資本市場雙向開放”，“加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換”。有人對資本賬戶開放心存恐懼，擔心資本賬戶開放可能會讓中國重蹈上世紀90年代泰國等東南亞國家的覆轍，出現(xiàn)金融危機，使改革成果毀于一旦。

    其實，這種擔心夸大了資本賬戶開放的風險，沒有將風險與收益、機遇與挑戰(zhàn)統(tǒng)籌起來進行權衡。金融的一大功能就是管理和配置風險，并從中獲得收益和效率。如果具備了管理資本賬戶開放的過硬本領，資本賬戶開放的風險是可控的。

    加大資本賬戶開放力度，是釋放制度紅利不可或缺的手段。2001年，我國加入WTO，在一片“狼來了”的憂患意識中，中國企業(yè)快速適應了國際貿易規(guī)則，并通過各方面創(chuàng)新提升競爭力，在國際貿易中的份額不斷擴大。經(jīng)驗表明，商品自由流動讓中國獲得了勞動力比較優(yōu)勢，促進了中國經(jīng)濟社會發(fā)展。在生產(chǎn)要素中，資本具有較高的流動性，一國可通過資本流動在世界范圍內配置土地和勞動力等資源，組織生產(chǎn)，提供商品和勞務，并從中受益。當前，我國依靠低價的土地和勞動力帶動出口的模式幾乎走到盡頭，有必要深入探索資本流動帶動經(jīng)濟發(fā)展的路徑。

    由于資本自由流動具有規(guī)模大、速度快、影響大、不易把握等特點，容易沖擊金融市場，孳生資產(chǎn)泡沫，加劇匯率波動，給金融市場脆弱、宏觀經(jīng)濟管理能力低下的國家?guī)斫鹑谖C，很多國家對資本流動進行必要的管制，我國也不例外。客觀地講，資本賬戶管制是我國成功抵御亞洲金融危機、美國次貸危機沖擊的一道“防火墻”。然而，這道“防火墻”也割斷了我國利用資本配置全球資源的渠道，犧牲了資本要素的功能。迄今為止，在IMF統(tǒng)計的46項資本項目中，我國還有包括證券、衍生品交易在內的近一半項目沒有開放，本外幣也不能自由兌換。即使在直接投資等開放的項目中，還存在資本流入不限制，資本流出有限制等不對稱、不對等現(xiàn)象，而且一些資本交易的支付程序比較復雜，交易的便利性較差。

    資本賬戶管制和資本流動不暢，使得我國在當前國際經(jīng)濟結構調整中失去了占據(jù)高端的良機。突出的代價有四點：第一，我國居民儲蓄率高，投資能力強，而國內土地、資源的承載能力有限，勞動力成本上升較快。這就表明，在資本、土地、勞動力三個生產(chǎn)要素中，資本已逐漸成為我國新的國際比較優(yōu)勢。不開放資本賬戶，這一比較優(yōu)勢就無法發(fā)揮。第二，我國正處于經(jīng)濟增長模式轉型階段，若對個人、企業(yè)的對外投資進行限制，無疑會阻礙我國產(chǎn)業(yè)升級的步伐。第三，國際金融具有證券化特征，在市場上直接融資是資本流動的主要方式。通過離岸市場和國際承銷機構，企業(yè)可以直接發(fā)行手續(xù)簡便、成本低廉的證券，滿足資金需求。對融資中出現(xiàn)的利率、匯率風險，金融機構則提供豐富的衍生品來分散和規(guī)避。目前我國主要采用的銀行主導間接融資方式，渠道單一，信貸配給問題嚴重，中小企業(yè)融資難、融資貴，資金使用效率較低，承受了更高的生產(chǎn)成本，盈利能力和競爭能力受到不利影響。第四，隨著美國“重振制造業(yè)”計劃的推行，一些跨國公司開始將生產(chǎn)轉向美國，相應地削減了中國的出口機會。在貿易主要由資本驅動的大環(huán)境下，限制我國的資本流動，容易削弱進出口的動力。

    在經(jīng)常賬戶開放后，我國為資本賬戶開放已做了20年的準備。在此期間，我國從發(fā)展中國家和發(fā)達國家的多次金融危機中吸取了不少經(jīng)驗和教訓，建立了一套對資本流動進行有效管理的體制和機制。2009年開展跨境人民幣業(yè)務以來，對香港地區(qū)的資本賬戶管制大大放松，香港離岸人民幣市場的匯率與利率并沒有出現(xiàn)大幅波動，政府對套利資金流動的規(guī)律有了切身體會，在引導資本流動方面也摸索出了許多切實可行的方法。

    綜上所述，當前資本賬戶開放的時機已漸趨成熟，除了對投機性較強的短期債券交易、部分衍生品交易繼續(xù)保持限制外，應該制定明確的時間表，盡快取消其他資本項目交易的管制。